唐英年領導的這家企業(yè)，用35億元大手筆投資，正在挑戰(zhàn)海外巨頭在掩膜版領域的主導地位。
2024年3月，清溢光電宣布了一項令人矚目的投資計劃，在佛山建設總投資35億元的掩膜版生產(chǎn)基地。對于一個2023年底總資產(chǎn)僅20.77億元、貨幣資金僅3.55億元的企業(yè)來說，這無疑是一個大膽至極的決定。
一年多后的2025年4月，公司再次宣布向特定對象發(fā)行不超過12億元股票，用于生產(chǎn)基地建設。項目建成后，公司將新增每年2600多張高精度掩膜版及2.5萬余張高端半導體掩膜版產(chǎn)能。
財務穩(wěn)健增長的隱形實力。
清溢光電的財務表現(xiàn)呈現(xiàn)穩(wěn)健增長態(tài)勢。
2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.12億元，同比增長20.35%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.72億元，同比增長28.80%。盈利能力方面，公司2024年整體毛利率為29.44%，比上年增加2.07個百分點。其中石英掩膜版的毛利率為28.40%，蘇打掩膜版的毛利率達到42.72%。
2025年第一季度，公司繼續(xù)保持增長勢頭，實現(xiàn)營業(yè)收入2.99億元，同比增長9.83%；凈利潤為5174.22萬元，同比增長4.34%。
截至2025年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.22億元，同比增長10.90%；歸屬于母公司股東的凈利潤為9203.76萬元，同比增長3.52%。
雙翼齊飛的發(fā)展戰(zhàn)略。
清溢光電制定了“平板顯示掩膜版+半導體芯片掩膜版”互促共進的“雙翼齊飛”戰(zhàn)略。
平板顯示掩膜版是公司當前的主要收入來源。2024年，該業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入8.59億元，同比增長17.59%，占總營收的77.2%。其中，AMOLED/LTPS掩膜版收入達3.61億元，同比增長21.75%。
半導體芯片掩膜版業(yè)務增長更為迅猛。2024年實現(xiàn)銷售收入1.93億元，較上年同期增長33.98%，高于公司整體收入增速，營收占比提升至17.4%。
按產(chǎn)品類型劃分，公司2024年石英掩膜版營收占比為91.34%，蘇打掩膜版占比相對較小。
行業(yè)地位，國內龍頭的全球競爭。
清溢光電成立于1997年，是國內成立最早、規(guī)模最大的掩膜版生產(chǎn)企業(yè)之一。
公司于2019年在上海證券交易所科創(chuàng)板上市。在全球市場份額方面，2023年清溢光電平板顯示掩膜版全球市占率為11%，位列全球第五，在中國大陸廠商中相對領先。
與國內同行對比，路維光電同樣以掩膜版作為主營業(yè)務，營收結構與清溢光電相似（2024年石英掩膜版營收占比92.28%），但規(guī)模較小，同年營收不足9億元。
全球掩膜版市場高度集中，2023年全球前6大平板顯示掩膜版企業(yè)的市場集中度高達92%。在半導體掩膜版領域，海外公司TOPPAN、Photronics及DNP全球市占率分別為38%、32%及14%。
技術實力，持續(xù)突破工藝節(jié)點。
清溢光電的技術實力體現(xiàn)在不斷推進的工藝節(jié)點上。
在平板顯示領域，公司已實現(xiàn)8.6代高精度TFT用掩膜版、6代中高精度AMOLED/LTPS等掩膜版的研發(fā)與量產(chǎn)。
公司研發(fā)出的6代AMOLED高精度掩膜版，尺寸為980*1150mm，最小線寬尺寸達到1.5μm，相當于一根頭發(fā)絲直徑的1/50，技術達到國內一流水平。
在半導體領域，公司已實現(xiàn)180nm工藝節(jié)點半導體芯片掩膜版的量產(chǎn)，150nm工藝節(jié)點已通過客戶測試認證并進行了小規(guī)模量產(chǎn)。同時，公司正在推進130nm-65nm的PSM和OPC工藝的掩膜版開發(fā)。
2025年上半年，公司申請國家發(fā)明專利3件，實用新型6件，軟件著作權1件；新獲授權國家發(fā)明專利1件，實用新型11件，軟件著作權1件。公司現(xiàn)共擁有95項核心工藝技術。
客戶資源覆蓋國內主流廠商。
清溢光電的下游客戶資源優(yōu)質且廣泛。
平板顯示領域，公司對接京東方、深天馬、維信諾等公司。半導體領域，公司進入芯聯(lián)集成、三安光電、長電科技、士蘭微等企業(yè)供應鏈。
電路板領域，公司則跟鵬鼎控股、紫翔電子等公司展開合作。公司的銷售費用率長期徘徊在2%附近，遠低于醫(yī)藥、消費公司動輒超過20%的銷售費用率，這從側面反映了其產(chǎn)品不愁銷路的市場地位。
產(chǎn)能擴張，大手筆投資的底氣。
清溢光電佛山生產(chǎn)基地項目于2024年3月開工，總投資35億元，位于南海區(qū)丹灶鎮(zhèn)。該項目將建設平板顯示配套掩膜版生產(chǎn)線、半導體IC配套掩膜版生產(chǎn)線。
2025年4月，公司宣布向特定對象發(fā)行不超過12億元股票，用于掩膜版生產(chǎn)基地的建設。在募投資金到位之前，公司以自籌資金先行投入。
2025年1月6日，佛山生產(chǎn)基地“高精度掩膜版生產(chǎn)基地建設項目”圓滿封頂。4月10日，基地首臺曝光機順利搬入，標志著項目正式進入設備安裝調試階段。
項目投產(chǎn)后，將實現(xiàn)250-28納米光掩膜版量產(chǎn)，滿足8吋和12吋晶圓廠掩膜版需求。預計到2025年底便能正式實現(xiàn)量產(chǎn)。清溢光電的創(chuàng)始投資人為原全國政協(xié)常委、著名愛國實業(yè)家唐翔千。公司實際控制人為全國政協(xié)常委唐英年。
唐英年在佛山基地動土儀式上表示：“佛山項目是公司發(fā)展的一個里程碑，公司將緊緊圍繞國家戰(zhàn)略需求及促進粵港澳大灣區(qū)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為助力國家新質生產(chǎn)力和高質量發(fā)展作出更多新貢獻。”
他進一步強調，公司將通過創(chuàng)新精神“補短板、鍛長板、填空白”，解決被“卡脖子”的問題，推動國產(chǎn)項目替代、打破國外壟斷、填補國內空白。
基于對公司未來發(fā)展前景的信心和長期投資價值的認可，實際控制人唐英敏、唐英年控制的企業(yè)偉華電子有限公司自2025年4月15日起12個月內，計劃通過二級市場增持公司股份，增持金額不低于2000萬元，不超過4000萬元。
清溢光電的擴張計劃面臨一些挑戰(zhàn)。募投項目以資本性支出為主，建成后固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)規(guī)模大幅增加，每年新增的折舊攤銷費用會拉低公司凈利率水平。
募集說明書顯示，2025年-2029年間公司凈利率可能從14%降至10%，盈利能力可能暫時減弱。
技術方面，此次高端半導體掩膜版項目主要產(chǎn)品涵蓋250nm-65nm制程節(jié)點，但清溢光電130nm-65nm制程產(chǎn)品尚未實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)。倘若產(chǎn)品不能順利量產(chǎn)落地，可能會影響后續(xù)經(jīng)營生產(chǎn)。
供應鏈方面，公司生產(chǎn)所需掩膜版基板多由海外公司提供，生產(chǎn)中所用到的光刻機設備也多從瑞典Mycronic、德國海德堡儀器這兩家公司采購，供應商集中度較高。
市場前景國產(chǎn)替代的廣闊空間。
中國掩膜版市場具有巨大的國產(chǎn)替代空間。
根據(jù)中國電子協(xié)會數(shù)據(jù)，2023年國內半導體掩膜版國產(chǎn)化率僅有10%，高端掩膜版國產(chǎn)化率更是僅有3%。
平板顯示產(chǎn)能加速向國內集中，中國大陸作為全球最大的面板生產(chǎn)制造基地和研發(fā)應用中心，其平板顯示產(chǎn)能超過全球產(chǎn)能的60%，銷售占比達到全球市場的近60%。
半導體掩膜版市場空間更大。中國大陸半導體掩膜版市場近130億元，其中第三方掩膜版廠商合計市場規(guī)模占比約35%，第三方半導體掩膜版市場中國產(chǎn)化率低于1成。
隨著制程進步，掩膜版價值量不斷提升。45nm制程時代，單片掩膜版價值量在9-12萬美元，全套價值量在150-210萬美元；32nm時代，單片柵極掩膜價值量超過20萬美元，全套掩膜版價值量在300萬美元以上。
在言西看來，清溢光電的35億擴產(chǎn)決策既體現(xiàn)了企業(yè)的戰(zhàn)略膽識，也反映了國內半導體產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)替代的緊迫性。
公司選擇了一條雖然艱難但正確的道路。掩膜版作為光刻工藝的核心材料，在集成電路生產(chǎn)過程中有著不可替代的重要作用，國內市場需求巨大但供給高度依賴進口。公司已經(jīng)積累了相當?shù)募夹g實力，從180nm到150nm，再到推進130nm-65nm工藝開發(fā)，顯示出了清晰的技術發(fā)展路徑。但在更先進制程方面，仍需要持續(xù)投入和突破。
公司擁有優(yōu)質的客戶資源，覆蓋了國內主流面板和半導體廠商，為產(chǎn)能消化提供了良好基礎。但需要警惕的是，半導體行業(yè)具有周期性，需防范產(chǎn)能擴張后可能面臨的市場波動風險。
大手筆投資帶來的折舊攤銷壓力確實會在短期內影響盈利能力，但如果能夠順利實現(xiàn)技術突破和產(chǎn)能消化，長期來看將是值得的。
清溢光電的佛山生產(chǎn)基地正在緊鑼密鼓地建設中。在這里，將生產(chǎn)出用于制造芯片和顯示屏的關鍵材料掩膜版。
掩膜版的作用猶如傳統(tǒng)照相館的底片，光刻機通過它，得以在芯片或面板上成功顯影。沒有高精度的掩膜版，即使有先進的光刻機，也無法制造出精密的芯片和顯示屏。
全球光掩模市場多被海外企業(yè)占據(jù)，2023年全球前6大平板顯示掩膜版企業(yè)的市場集中度高達92%。在這個高度壟斷的市場中，清溢光電作為國內最大的掩膜版生產(chǎn)商，正在扛起國產(chǎn)替代的大旗。
注：（聲明：文章內容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）
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