瘋狂一幕上演。
今日（9月16日），藥捷安康股價(jià)讓人看呆了：上午大漲創(chuàng)下歷史新高，市值一度突破2600億港元；然而下午臨近收盤，卻急速回調(diào)，市值跌回700多億港元。
即便如此，上市短短三個(gè)月，漲幅一度高達(dá)50倍，藥捷安康還是令人咋舌。
追溯下來，這是一家來自南京的公司。掌門人吳永謙，早年畢業(yè)于南京大學(xué)化學(xué)系，2016年接掌藥捷安康。很長一段時(shí)間里，藥捷安康算得上默默無聞。直至本月，公司核心產(chǎn)品獲得臨床默示許可，自此開啟暴漲一幕。
創(chuàng)新藥江湖，躁動(dòng)不已。
最妖IPO
三個(gè)月，曾暴漲5000%
時(shí)間回到三個(gè)月前。
6月23日，在經(jīng)歷了多次遞表之后，藥捷安康正式登陸港交所。此次IPO，藥捷安康發(fā)行價(jià)13.15港元，上市當(dāng)天大漲超78%，首日收盤市值約90億港元。
上市之后，藥捷安康并未在業(yè)界引起大的波瀾，直到最近幾天股價(jià)狂飆，令人咋舌——藥捷安康股價(jià)曾沖到680港元，較發(fā)行價(jià)飆漲超5000%，市值一度沖破2600億港元，一舉超越創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)康方生物、信達(dá)生物等明星生物科技股，被外界評為新妖股。
要知道，創(chuàng)立于2014年的藥捷安康至今還無產(chǎn)品獲批上市，也尚未實(shí)現(xiàn)商業(yè)化：2023年?duì)I收12.4萬元，2024年零營收；2023–2024年凈虧損分別為3.43億元、2.75億元；2025年上半年繼續(xù)零營收，虧損1.23億元。
與此同時(shí)值得注意的是，根據(jù)招股書，藥捷安康創(chuàng)始人吳永謙持股近33%，疊加其他機(jī)構(gòu)持股，其市場流通盤并不大。
那么到底發(fā)生了什么？
追溯起來，這波行情或與藥捷安康一則最新進(jìn)展有關(guān)。9月10日，藥捷安康宣布公司核心產(chǎn)品替恩戈替尼（Tinengotinib, TT-00420）聯(lián)合氟維司群治療經(jīng)治失敗的激素受體陽性（HR+）且人表皮生長因子受體2陰性或低表達(dá)（HER2-）的復(fù)發(fā)或轉(zhuǎn)移性乳腺癌II期臨床試驗(yàn)，已獲得中國國家藥品監(jiān)督管理局的臨床默示許可。
“臨床默示許可”是國家藥品監(jiān)督管理局針對藥物臨床試驗(yàn)申請（IND）設(shè)立的一種高效審批機(jī)制。獲得該許可，意味著經(jīng)過60個(gè)公示日后，藥捷安康可以按照提交的方案啟動(dòng)II期臨床試驗(yàn)。
消息一出，藥捷安康的股價(jià)開始狂奔。9月10日、9月11日、9月12日，公司股價(jià)漲幅分別達(dá)到27.57%、20.78%、77.09%。來到周一9月15日，藥捷安康上演一場奇觀——股價(jià)漲幅高達(dá)115.58%，市值沖破1600億港元。
當(dāng)然，這里不能忽略今年港股醫(yī)藥大漲的背景。今年以來，港股創(chuàng)新藥指數(shù)持續(xù)創(chuàng)新高，動(dòng)輒翻倍的醫(yī)藥股比比皆是，10倍醫(yī)藥股也排隊(duì)出現(xiàn)。此情此景，投資人忍不住歡呼“創(chuàng)新藥企的牛市”，2025年被認(rèn)為是中國創(chuàng)新藥商業(yè)化爆發(fā)的起點(diǎn)。
但藥捷安康的表現(xiàn)顯然已經(jīng)超乎所有人的想象。目睹這一幕，身邊醫(yī)藥投資人直呼“看不懂”。
今日午間，藥捷安康在港交所發(fā)布公告表示，公司交易價(jià)格及成交量近期出現(xiàn)異常變動(dòng)。董事會(huì)確認(rèn)，概不知悉導(dǎo)致股份出現(xiàn)該等股價(jià)及成交量異常變動(dòng)之任何原因；或任何須予公布以避免股份出現(xiàn)虛假市場之資料；或根據(jù)上市規(guī)則須予披露之任何內(nèi)幕消息。公司股東及潛在投資者于買賣公司證券時(shí)務(wù)請審慎行事。
今天臨近收盤，藥捷安康突然大跌，股價(jià)短線快速跳水，市值跌回700多億港元。
來自南京
新藥王如何崛起
故事要從背后掌門人吳永謙說起。
現(xiàn)年61歲，吳永謙是南京大學(xué)化學(xué)系1981級本科校友，后又相繼成為美國韋恩州立大學(xué)哲學(xué)博士學(xué)位和美國布蘭迪斯大學(xué)生物化學(xué)系博士后研究員。2011年歸國后，吳永謙來到四環(huán)醫(yī)藥旗下的山東軒竹醫(yī)藥擔(dān)任總經(jīng)理，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)將十多種小分子化合物從早期發(fā)現(xiàn)階段推進(jìn)到臨床開發(fā)階段，是四環(huán)醫(yī)藥的首席科學(xué)家。
2014年，藥捷安康注冊成立，最一開始是由藥石科技創(chuàng)始人楊民民等人出資創(chuàng)立。直到2016年，吳永謙拿下藥捷安康40%的股權(quán)，剩余60%股份則分別由南京吉旻瑞、南京益鏷及藥石科技持有22.94%、19.13%及17.93%。而南京吉旻瑞、南京益鏷背后便是吳永謙。
就這樣，吳永謙正式接掌藥捷安康，負(fù)責(zé)總體戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務(wù)方向和運(yùn)營管理。這是一家以臨床需求為導(dǎo)向、處于注冊臨床階段的生物制藥公司，專注于發(fā)現(xiàn)及開發(fā)腫瘤、炎癥及心臟代謝疾病小分子創(chuàng)新療法。
吳永謙加入之后，藥捷安康便迅速開始融資。招股書顯示，藥捷安康共進(jìn)行9輪融資，累計(jì)獲得超過17億元，身后不乏國投招商、CPE源峰、國鑫投資、基石資本、南京江北國資、招商局資本等知名機(jī)構(gòu)的身影。2023年最后一次D+輪融資后，藥捷安康的投后估值45.9億元。
里程碑一幕便是今年6月的IPO敲鐘，藥捷安康首日漲幅超70%，背后機(jī)構(gòu)股東浮盈可見。
追溯起來，藥捷安康與南京淵源深厚。
2016年，吳永謙率隊(duì)藥捷安康落戶南京江北新區(qū)生物醫(yī)藥谷。“新區(qū)的產(chǎn)業(yè)生態(tài)很有自己的特色。放眼我們所在的生物醫(yī)藥谷，就潛藏著一批在創(chuàng)新藥械各細(xì)分領(lǐng)域原創(chuàng)能力強(qiáng)的企業(yè)。一旦他們推出產(chǎn)品迎來爆發(fā)，這里的產(chǎn)業(yè)必定會(huì)實(shí)現(xiàn)跨越式升級?！眳怯乐t曾感慨。
創(chuàng)業(yè)之路注定布滿荊棘?；貞浤嵌螘r(shí)光，在公司負(fù)責(zé)人看來，南京江北新區(qū)的支持是藥捷安康崛起背后的一股關(guān)鍵力量，助推他們爬坡過坎——
在小分子創(chuàng)新藥領(lǐng)域，質(zhì)譜儀、測序儀等儀器設(shè)備購入、維護(hù)的成本很高，而在公司成立初期，江北新區(qū)生物醫(yī)藥谷就通過生物醫(yī)藥公共服務(wù)平臺資源整合、購入設(shè)備，再以租用方式對企業(yè)開放，讓藥捷安康團(tuán)隊(duì)用很少的費(fèi)用快速進(jìn)入研發(fā)階段。
自去年年初得知藥捷安康有IPO上市計(jì)劃后，藥谷第一時(shí)間上門了解情況，并成立服務(wù)專班跟蹤進(jìn)度。值得一提的是，新區(qū)還創(chuàng)新成立了總規(guī)模10億元的境外上市產(chǎn)業(yè)投資基金，并作為基石投資人投資了藥捷安康港股IPO。
中國隱秘藥谷
其實(shí)藥捷安康誕生于南京，并非偶然。
瀕江近海，南京歷來是東部沿海經(jīng)濟(jì)帶與長江經(jīng)濟(jì)帶戰(zhàn)略交匯的重要節(jié)點(diǎn)城市。優(yōu)越的地理經(jīng)濟(jì)位置，為南京產(chǎn)業(yè)發(fā)展聚集提供了得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。其中，2024年南京生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)企業(yè)營收已超2100億元。
常往長三角出差的醫(yī)藥投資人，也一定會(huì)去南京看看。
而產(chǎn)業(yè)聚集，離不開人才。除了外界熟知的南京大學(xué)，這里還有一所更隱秘的醫(yī)科高校——中國藥科大學(xué)。這是我國第一所雙一流藥科大學(xué)，向來有著“藥界清華”“藥界黃埔”的稱號。
這些高校學(xué)子，撐起了南京生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)。正如此次大漲的藥捷安康董事長吳永謙，還有艾迪藥業(yè)傅和亮、藥石科技楊民民，早年都畢業(yè)于南京大學(xué)化學(xué)系；而恒瑞醫(yī)藥董事長孫飄揚(yáng)，及其夫人翰森制藥的董事長鐘慧娟，則是中國藥大校友。
走出高校，這里還有“一谷一鎮(zhèn)三園”，分別是南京生物醫(yī)藥谷，南京生命科技小鎮(zhèn)，江蘇生命科技創(chuàng)新園、南京生命科技創(chuàng)新園、南京化學(xué)原料藥產(chǎn)業(yè)園，許多創(chuàng)新就是在這里誕生，從而形成一條完整的產(chǎn)學(xué)研鏈條。
正如一位南大教授曾說過：“我的學(xué)生在實(shí)驗(yàn)室搞出專利，畢業(yè)就能在隔壁園區(qū)創(chuàng)業(yè)，學(xué)術(shù)到產(chǎn)業(yè)就隔一條馬路。”
在以慢節(jié)奏著稱的南京，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正以驚人的速度崛起。放眼整個(gè)江蘇，創(chuàng)新藥獲批上市數(shù)量已連續(xù)兩年位居全國第一。其中，2024年南京獲批新藥數(shù)量達(dá)150個(gè)品規(guī)，位居全省首位。
于是我們看到，今年這一波牛市中浮現(xiàn)不少南京創(chuàng)新藥企的身影。就在藥捷安康上市后不久，同樣來自南京生物醫(yī)藥谷的維立志博也順利登陸港交所，后者聚焦腫瘤、自身免疫疾病領(lǐng)域的創(chuàng)新抗體藥物研發(fā)。上市首日，維立志博一度大漲127%，最新市值近140億港元。
還有海辰藥業(yè)今年累計(jì)漲幅一度達(dá)到188%；前沿生物在7月的9個(gè)交易日內(nèi)的累計(jì)漲幅超80%；艾迪藥業(yè)年內(nèi)漲幅曾逾70%……盛況歷歷在目。
這也是今年創(chuàng)新藥熱潮的一縷縮影。從港股到A股，創(chuàng)新藥板塊一派火熱景象。康方生物、歌禮制藥、百利天恒、藥捷安康等創(chuàng)新藥企輪番大漲，締造一個(gè)個(gè)造富神話。
只是，這樣一幕似曾相識。2019年前后，醫(yī)藥行業(yè)也曾迎來一波高潮，但隨后幾年創(chuàng)新藥泡沫開始破裂?！皠?chuàng)新藥泡沫3、5年一輪回”，回到藥捷安康，千億市值與公司尚未商業(yè)化、持續(xù)虧損的基本面之間，令人警醒。暴漲之后的大幅回落，正是市場不安情緒的真實(shí)寫照。
考驗(yàn)還在后頭。
