今年以來，黃金價(jià)格持續(xù)飆升，并于近期突破3600美元/盎司，創(chuàng)歷史新高，年內(nèi)漲幅約37%。本輪金價(jià)大漲是多重因素共同作用的結(jié)果，主要動因包括：
1. 美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫
美國8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，失業(yè)率升至4.3%，為2021年以來最高，強(qiáng)化了市場對美聯(lián)儲9月降息的預(yù)期。利率下行預(yù)期直接提升了黃金作為非生息資產(chǎn)的吸引力。
2. 美元指數(shù)走弱
隨著降息預(yù)期升溫，美元指數(shù)自2025年2月的110.17高點(diǎn)持續(xù)下跌，至4月已跌破98，創(chuàng)下2022年以來新低。黃金與美元負(fù)相關(guān)性強(qiáng)化，美元走弱成為金價(jià)上漲的重要推手。
3. 全球央行持續(xù)購金
在“去美元化”趨勢下，中國、印度、波蘭、土耳其等新興市場央行持續(xù)增持黃金儲備。2025年一季度全球央行黃金需求同比增長12%，為金價(jià)提供長期支撐。
4. 地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇
俄烏沖突、中東局勢緊張、中美貿(mào)易摩擦等不確定性持續(xù)存在，強(qiáng)化了黃金的避險(xiǎn)屬性。尤其是美國關(guān)稅政策、資產(chǎn)凍結(jié)等行為引發(fā)市場對美元信用的擔(dān)憂，進(jìn)一步推升黃金需求。
5. 市場對美元和美債信心動搖
美國財(cái)政赤字高企、債務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，疊加政治干預(yù)美聯(lián)儲獨(dú)立性的擔(dān)憂，削弱了美元和美債的信用基礎(chǔ)，黃金作為“無主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”受到青睞。
現(xiàn)在還能不能買黃金？
盡管金價(jià)已處歷史高位，但從資產(chǎn)配置角度看，黃金仍具備中長期配置價(jià)值，但需注意節(jié)奏和方式：
- 短期來看，金價(jià)已漲幅較大，技術(shù)面存在超買風(fēng)險(xiǎn)，若美聯(lián)儲降息落地或地緣局勢緩和，可能出現(xiàn)階段性回調(diào)。此時(shí)不宜盲目追高，可等待回調(diào)后再逢低布局。
- 中長期來看，全球“去美元化”趨勢、央行持續(xù)購金、地緣風(fēng)險(xiǎn)長期化、美元信用弱化等邏輯未變，黃金仍處于“超級周期”中，高盛等機(jī)構(gòu)預(yù)測金價(jià)未來可能挑戰(zhàn)4000美元甚至更高。
- 投資建議：
- 普通投資者：可將黃金作為資產(chǎn)組合中的“壓艙石”，占比控制在5%-10%，通過黃金ETF、積存金、定投等方式分批配置，平滑成本。
- 風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低者：應(yīng)避免在高位一次性大額買入，防止短期波動帶來浮虧。
- 關(guān)注信號：未來需密切關(guān)注美聯(lián)儲政策路徑、美元指數(shù)走勢、地緣局勢變化及央行購金動向，這些將決定金價(jià)的短期波動與中期方向。
總結(jié) 本輪黃金大漲并非短期炒作，而是全球貨幣體系信任重構(gòu)、地緣風(fēng)險(xiǎn)長期化、美元信用弱化背景下的趨勢性行情。雖然3600美元已創(chuàng)歷史新高，但從資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)對沖的角度看，黃金仍值得長期關(guān)注。關(guān)鍵在于理性配置、控制比例、避免追漲殺跌，才能在這場“金色浪潮”中穩(wěn)健前行。
