美聯(lián)儲即將迎來議息會議，市場預(yù)測美聯(lián)儲降息的概率很高，目前最可能出現(xiàn)降息25個基點和50個基點的情況。假如美聯(lián)儲繼續(xù)選擇不降息，或者宣布降息75個基點，均屬于超出預(yù)期的舉措。但是，結(jié)合機構(gòu)的推測，今年9月美聯(lián)儲降息25個基點，可能是大概率的事情。
去年9月，美聯(lián)儲啟動了一輪降息周期，但在短短三個月左右的時間里，美聯(lián)儲累計降息了100個基點。在此之后，美聯(lián)儲一直保持謹(jǐn)慎觀望的態(tài)度，一直沒有重啟降息的周期。
在今年8月非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于市場預(yù)期以及失業(yè)率保持高企的狀態(tài)下，美聯(lián)儲很可能會在9月份降息，并啟動新一輪的降息周期。
針對這一次美聯(lián)儲的降息預(yù)期，市場有幾個關(guān)注點。
第一個關(guān)注點，美聯(lián)儲到底是采取預(yù)防式降息還是衰退式降息。
第二個關(guān)注點，美聯(lián)儲首次降息的力度有多大。
第三個關(guān)注點，美聯(lián)儲此次降息周期會延續(xù)多長時間。
美聯(lián)儲降息屬于預(yù)防式降息還是衰退式降息，兩者之間的區(qū)別是比較大的。
其中，前者主要發(fā)生在經(jīng)濟過熱向衰退階段的過渡，從歷史數(shù)據(jù)分析，美聯(lián)儲采取預(yù)防式降息的持續(xù)性比較有限，而且降息的力度并不大。后者主要發(fā)生在經(jīng)濟顯著衰退的階段，衰退式降息的持續(xù)時間比較長，而且降息的力度比較大。從歷年來美聯(lián)儲的降息動作來看，以衰退式降息為主，預(yù)防式降息的發(fā)生頻率較低。
從過去數(shù)十年美聯(lián)儲的降息周期分析，最長的降息周期有40個月，最短的降息周期不足兩周。從平均降息周期來看，主要集中在12個月至25個月之間。
去年9月美聯(lián)儲的降息周期只維持了三四個月時間，合計降息了100個基點。與去年相比，今年美聯(lián)儲降息的需求可能會顯得更加強烈。按照市場的預(yù)測，到了2026年上半年，終端利率可能會跌至3%以內(nèi)，從而緩解美國每一年高昂的付息壓力。
當(dāng)美聯(lián)儲開啟新一輪的降息周期，對哪些資產(chǎn)會明顯受益？
先說說不利的影響，美聯(lián)儲開啟新一輪降息周期，可能會導(dǎo)致美元的吸引力下降。結(jié)合美國資本外流的壓力，可能會導(dǎo)致美元指數(shù)的持續(xù)下行。但是，一鯨落萬物生，在美元指數(shù)下行的影響下，反而會促使黃金、工業(yè)金屬、房地產(chǎn)、股票等資產(chǎn)的價格回升。
以黃金為例，在大多數(shù)的情況下，美元與黃金呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)的關(guān)系。換言之，美元跌黃金漲，美元漲黃金跌。在美元開啟新一輪下跌周期的影響下，黃金也會成為直接受益對象。
此外，黃金不僅具備避險的功能，而且還具備了抵御通脹的特征。隨著新一輪降息周期的開啟，全球可能會面臨通脹回升的風(fēng)險，對抵御通脹的黃金而言，也會從中受益。
對股票市場而言，可能會因美聯(lián)儲降息發(fā)生分化的現(xiàn)象。例如，對成長股上市公司來說，假如美聯(lián)儲開啟新一輪降息周期，而且傾向于預(yù)防式降息的性質(zhì)，那么將會進一步推動價格的上漲，成長股的估值定價體系會得到進一步提升。對績優(yōu)股、藍(lán)籌股而言，可能更受益于衰退式的降息。
對新興市場股市而言，在美聯(lián)儲啟動新一輪降息周期之際，它們的受益程度會明顯高于其他市場。美元指數(shù)的漲跌，對新興市場的影響比較大，主要體現(xiàn)在資本凈流向的表現(xiàn)。當(dāng)美元加速下跌，美聯(lián)儲步入新一輪降息周期，那么將會有部分資金回流至新興市場之中，對流動性敏感的股票市場，也會成為直接的受益對象。
隨著降息周期的開啟，終端利率逐漸回落至市場預(yù)期的水平，那么將會對高股息率的紅利資產(chǎn)構(gòu)成積極的影響。如果上市公司的平均股息率遠(yuǎn)高于市場的終端利率水平，那么它對資金的吸引力會更強，更容易吸引資金的流入。
對房地產(chǎn)市場來說，美聯(lián)儲降息會促進房地產(chǎn)市場的回暖，特別是新興市場房地產(chǎn)的回暖預(yù)期。
對房企而言，也會成為直接的受益者。對擁有大量海外債的房企來說，隨著海外償債壓力的驟降，房企的經(jīng)營壓力將會得到顯著改善，從而加快房企走出經(jīng)營困境，有利于房企實現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)。
不過，對房地產(chǎn)市場而言，周期與趨勢對房地產(chǎn)市場的影響非常明顯。美聯(lián)儲降息或短期提振房地產(chǎn)市場，但影響房地產(chǎn)走向的因素并非只有降息一項，還與多方面影響因素有關(guān)。房地產(chǎn)何時走出調(diào)整周期，關(guān)鍵還是要看周期拐點何時確立，新一輪的上漲趨勢何時形成。
一鯨落萬物生，美聯(lián)儲即將啟動新一輪的降息周期，對大部分資產(chǎn)來說，會從中受益的。但是，之前市場的表現(xiàn)已經(jīng)部分反映出美聯(lián)儲降息的利好預(yù)期，一旦美聯(lián)儲的降息力度符合市場預(yù)期，那么對市場的利好影響也不會特別明顯了。?
