截至午盤，商品漲跌不一；漲幅方面，滬銀盤中一度漲超2%，價(jià)格突破10000點(diǎn)續(xù)創(chuàng)歷史新高。多晶硅、焦煤、焦炭、滬鎳、螺紋鋼、滬鋁、豆二蘋果漲超1%；跌幅方面，歐線集運(yùn)跌超3%，低硫燃油、燃油、原油跌超2%，瀝青、對(duì)二甲苯跌超1%
【要聞匯總】
港口棉花庫存續(xù)降，刷新近兩年最低
近期到港棉花主要以澳棉和印度棉為主，巴西棉依然較少。據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截止至9月11日，進(jìn)口棉主要港口庫存29.05萬噸，周環(huán)比降2.45%，連續(xù)第三周下降，刷新近兩年最低。其中，山東地區(qū)青島、濟(jì)南港口及周邊倉庫進(jìn)口棉庫存約22.8萬噸，周環(huán)比降2.98%，同比庫存降41.98%；江蘇地區(qū)張家港港口及周邊倉庫進(jìn)口棉庫存約3.35萬噸，其他港口庫存約2.9萬噸。(Mysteel)
鄂爾多斯動(dòng)力煤市場(chǎng)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)趨穩(wěn)
9月12日鄂爾多斯動(dòng)力煤市場(chǎng)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)趨穩(wěn)。近期市場(chǎng)情緒有所升溫，港口報(bào)價(jià)止跌企穩(wěn)，產(chǎn)地尋貨情緒升溫，到礦拉運(yùn)車輛稍有增加，但當(dāng)前電廠庫存仍處高位，需求釋放不足，整體煤價(jià)以穩(wěn)居多?，F(xiàn)Q5500坑口含稅報(bào)460-510元/噸，Q5000坑口含稅報(bào)380-430元/噸，Q4500坑口含稅報(bào)320-340元/噸。(我的鋼鐵網(wǎng))
【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】
光大期貨：美國8月通脹數(shù)據(jù)相對(duì)平穩(wěn)，黃金窄幅波動(dòng)
9月12日，隔夜市場(chǎng)現(xiàn)貨黃金跌0.18%，報(bào)3634.07美元/盎司。COMEX黃金期貨跌0.24%，報(bào)3675.00美元/盎司。SHFE黃金下跌0.49%。美國8月CPI數(shù)據(jù)公布，環(huán)比數(shù)據(jù)小幅超預(yù)期，同時(shí)就業(yè)數(shù)據(jù)再現(xiàn)疲軟，上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)飆升至26.3萬人，創(chuàng)下近四年新高。美元走弱，跌0.32%報(bào)97.53，黃金依然走勢(shì)偏強(qiáng)。
美國8月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，同比增長(zhǎng)2.9%。當(dāng)月，剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，核心CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，同比增長(zhǎng)3.1%。此次 8 月 CPI 數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，通脹相對(duì)平穩(wěn)給了美聯(lián)儲(chǔ)更大的靈活性，根據(jù)CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察，下周降息25個(gè)基點(diǎn)的概率下調(diào)至90%下方，而降息50個(gè)基點(diǎn)概率上調(diào)至10%上方。此外美元明顯走弱，往常來看降息削弱美元吸引力，降低黃金持有機(jī)會(huì)成本，從而對(duì)黃金價(jià)格形成支撐。
滬銀大漲2%，突破10000點(diǎn)關(guān)口，續(xù)創(chuàng)歷史新高
早盤盤中滬銀大漲超2%，價(jià)格首次突破10000點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期持續(xù)升溫，削弱美元吸引力并提升白銀作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的配置價(jià)值。市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將于9月降息50個(gè)基點(diǎn)，這降低了持有美元資產(chǎn)的收益，推高非收益類貴金屬如白銀的價(jià)格。倫敦銀現(xiàn)貨價(jià)格年內(nèi)漲幅達(dá)40%，創(chuàng)2011年以來新高，市場(chǎng)對(duì)9月降息50個(gè)基點(diǎn)的概率升至高位，低利率環(huán)境推動(dòng)滬銀走強(qiáng)。
國信期貨分析認(rèn)為：1、進(jìn)入9月，貴金屬集體異動(dòng)且白銀漲幅極大創(chuàng)出新高，究其原因是貴金屬板塊宏觀金融利多推動(dòng)與白銀市場(chǎng)投機(jī)共振導(dǎo)致。近期在投機(jī)情緒推動(dòng)和金銀比修復(fù)的需求下，白銀補(bǔ)漲動(dòng)能非常強(qiáng)創(chuàng)歷史新高。宏觀上，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期持續(xù)升溫，加上中東、俄烏地緣風(fēng)險(xiǎn)推升了避險(xiǎn)情緒。技術(shù)面上，白銀價(jià)格突破關(guān)鍵位置后，也吸引了更多投機(jī)資金進(jìn)入。
2、白銀目前的供需格局整體是供需偏緊有缺口。根據(jù)世界白銀協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，今年全球白銀供應(yīng)預(yù)計(jì)在10.3億盎司左右，而需求則達(dá)到11.5億盎司，存在接近1.2億盎司的缺口。如果剔除交易所交易產(chǎn)品(ETP)的影響，缺口甚至更大。低庫存疊加持續(xù)短缺，大大削弱了市場(chǎng)對(duì)需求波動(dòng)的緩沖能力。所以在工業(yè)復(fù)蘇、尤其是光伏等領(lǐng)域需求增長(zhǎng)，以及投資情緒推動(dòng)下，白銀價(jià)格的波動(dòng)可能會(huì)更加明顯。這種緊平衡狀態(tài)，也使得白銀在當(dāng)前環(huán)境下保持了較強(qiáng)的價(jià)格彈性。
展望后市，隨著9月降息的落地，白銀價(jià)格或會(huì)出現(xiàn)“買預(yù)期、賣事實(shí)”的回調(diào)，甚至可能回落至42至43美元區(qū)間。但從中長(zhǎng)期視角來看，這種回調(diào)更可能構(gòu)成優(yōu)質(zhì)的買入窗口，而非趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。GTC澤匯判斷，年內(nèi)白銀有望站上45美元，2025年突破50美元的概率較高。
MSK大幅下調(diào)現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)，集運(yùn)主力合約盤中下挫超4%
國泰君安分析稱，從估值角度來看，2510合約三期交割結(jié)算價(jià)樣本來自41~43周離港貨柜，考慮船期延誤的影響，2510合約或?qū)⒅饕w現(xiàn)40~42周的運(yùn)費(fèi)報(bào)價(jià)。按照我們的主觀推算，39和40周運(yùn)費(fèi)中樞或跌至1550美元/FEU上下，折SCFIS指數(shù)約在1080點(diǎn)附近(±30點(diǎn))；41周處于國慶假期中，傾向于運(yùn)費(fèi)沿用或微跌；國慶回來后的42-43周運(yùn)費(fèi)走勢(shì)面臨不確定性，2510合約短期或承壓運(yùn)行。對(duì)于2512合約，我們認(rèn)為歐線的季節(jié)性特征不容忽視，但相比去年，今年旺季12月也存在2個(gè)利空因素：①2026年春節(jié)偏晚或?qū)е仑浟糠逯递^去年有所延后；②運(yùn)力過剩壓力逐年加大，運(yùn)價(jià)中樞相較上半年下移或是大概率事件；故2512合約不宜過分高估，以寬幅震蕩思路對(duì)待。對(duì)于2602合約，2026年春節(jié)較2025年春節(jié)晚半個(gè)月，而歷史上春節(jié)較晚的年份，02合約不一定貼水12合約。策略上，2510合約逢低酌情止盈；中長(zhǎng)期考慮逢低介入02-04正套和12-04正套。
國投期貨認(rèn)為，目前多數(shù)航司報(bào)價(jià)已跌破上半年最低水平，近月合約轉(zhuǎn)為升水結(jié)構(gòu)，現(xiàn)價(jià)逐漸逼近航司成本線。預(yù)計(jì)10合約仍將繼續(xù)向下修正。當(dāng)前正逐步進(jìn)入9月下旬為“十一”黃金周囤貨的攬貨階段，攬貨壓力較大，現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)缺乏上行支撐，盤面短期仍將承壓。
