重估中國相機。
相機行業(yè)從膠片到數(shù)碼的發(fā)展數(shù)十年里，中國廠商鮮有姓名。
而今隨著DeepSeek-R1、宇樹科技人形機器人等中國“硬科技”企業(yè)嶄露頭角，越來越多的中國制造正在占領(lǐng)全球高地。
讓普通人也能拍出“360無死角大片”影石創(chuàng)新（Insta360），就是其中的佼佼者。
5月30日，影石創(chuàng)新（Insta360）科創(chuàng)板IPO開啟申購，發(fā)行價為47.27元/股，總股本為3.60億，總市值為170.17億元，被稱為“全球智能影像第一股”。
作為全球最受歡迎的智能影像品牌之一，影石創(chuàng)新拿下了全景相機、運動相機領(lǐng)域的“雙料冠軍”，在全景相機領(lǐng)域更是連續(xù)六年坐穩(wěn)全球榜首，市占率達到67.2%。
但回顧其上市歷程并不順利，自2020年申報上市至今年已歷時超4年，一波三折、好事多磨。
01全球熱捧中國相機
在國內(nèi)，影石創(chuàng)新旗下專業(yè)級VR相機，成為新華社、中央廣播電視總臺、人民日報等主流媒體的常客；在慶祝新中國成立70周年閱兵、2018年全國兩會等多個國家級大事件，Insta360也是VR及全景報道的頂梁柱；甚至它還被廣泛應(yīng)用于VR看房、遠程工程監(jiān)控等。
在大洋彼岸，影石創(chuàng)新新品X5發(fā)售當(dāng)日，紐約市民為了搶購這款中國全景相機，凌晨三點開始排隊，排了整整兩條街。
印象中上一個讓全球消費者如此瘋狂的消費電子產(chǎn)品，還是蘋果。足見其火熱程度。
X5全景相機歸屬于一個年輕的中國公司影石創(chuàng)新（Insta360），2015年在廣東深圳成立，創(chuàng)始人是一名90后，名叫劉靖康，被譽為“技術(shù)偏執(zhí)狂”。
在南京大學(xué)軟件工程專業(yè)就讀期間，劉靖康就曾因破解360創(chuàng)始人周鴻祎的手機號、編寫“人臉識別點名程序”等事件而被廣泛關(guān)注。
2013年，劉靖康在南京創(chuàng)立“名校直播”，投身視頻直播業(yè)務(wù)，后改為面向商用領(lǐng)域的“V直播”，卻發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)相機直播視頻清晰度不高，十分影響用戶觀感。同一時間，國外一家公司拍攝的360度全景視頻引爆網(wǎng)絡(luò)，讓劉靖康團隊受到啟發(fā)。他當(dāng)即斷言，這種360°的內(nèi)容形式，必定是影像領(lǐng)域的未來發(fā)展方向，創(chuàng)造出“一鍵拍攝全景視頻相機”的種子就此萌芽。
2015年，虛擬現(xiàn)實風(fēng)頭正盛，就連賣白酒的老板都宣稱要轉(zhuǎn)型做VR，25歲的劉靖康帶領(lǐng)著15人團隊去往人才更密集、產(chǎn)業(yè)鏈更健全的深圳，重新出發(fā)，成立了嵐鋒創(chuàng)視（影石創(chuàng)新的前身）。
公司初期瞄準(zhǔn)VR熱潮，但很快便精準(zhǔn)定位到全景相機領(lǐng)域，2015年底就推出了Insta360首款企業(yè)級VR全景相機4K beta，重70g，有著即拍即享、實時拼接等創(chuàng)新功能。
在Insta360產(chǎn)品問世之前，同臺競技者是GoPro、大疆以及后來的日本理光全景相機。
運動相機界的老大哥GoPro，在2010年便推出了GoPro Hero HD攝像機，GoPro幾乎成了當(dāng)時運動相機的代名詞，每年銷量都會增長一倍以上，2014年營收飆升至100億元，強勢登陸納斯達克市場。
航拍無人機知名選手大疆，在2014年推出了消費級航拍無人機Phantom 2 Vision，推動消費級航拍無人機逐漸形成規(guī)模。
全球首款全景相機的提出者日本理光，在2015年底發(fā)布了旗下THETA的升級版THETA S，推動市場的快速發(fā)展。
作為新手的影石創(chuàng)新，如何在強者林立、歐美日壟斷的市場中拼殺出一條血路，與其精準(zhǔn)的戰(zhàn)略定位分不開。
02精準(zhǔn)定位 成功上位
運動相機早期的使用者多是極限運動人群以及專業(yè)攝影師。
近幾年隨著短視頻火熱，人人都是Vloger，普通人開始隨時隨地記錄生活。你發(fā)現(xiàn)有人把它綁在頭頂，當(dāng)做戶外滑雪、徒步的記錄儀，有人用它拍攝通勤騎行的城市街景，有人將它綁在寵物項圈上記錄“貓狗視角”的平凡一天，甚至有人把相機塞進洗衣機滾筒拍攝末日逃亡。
影石創(chuàng)新無疑是這一風(fēng)潮的受益者，而強大到能向全球運動相機王者的地位發(fā)起挑戰(zhàn)，離不開Insta360對于產(chǎn)品與市場的精準(zhǔn)把控。
其一，對產(chǎn)品的精準(zhǔn)定位。
智能手機時代，雖然三星、理光等廠商已經(jīng)推出了全景相機，痛點也是非常明顯的，比如相機與手機只能通過WiFi相連，照片發(fā)送到手機再等待較長時間拼接后，才能實現(xiàn)全景的效果，效率很慢。
影石創(chuàng)新在2016年發(fā)布的Nano全景相機就攻克了這一難題。它將Nano插入iPhone閃電接口即可自動連接專用控制App，實現(xiàn)了即插即拍、無需后期、一鍵分享到社交網(wǎng)絡(luò)等便捷操控。劉靖康指出，“這也是為什么我們公司叫Insta360，Insta，就是及時的意思，即拍即得，這是我們的起點?！?/span>
2019年發(fā)布的穿戴式運動相機GO以18.3克重量、拇指大小尺寸的物理設(shè)計并結(jié)合防抖技術(shù)功能，為影像設(shè)備的微型化、可穿戴化提供了新的想象空間；2020年發(fā)布的ONE R模塊化運動相機，首度實現(xiàn)了在一臺相機中全景、廣角、徠卡等多款鏡頭便捷切換的功能；Ace Pro系列，強調(diào)高畫質(zhì)、全功能、易用，補齊了影石在運動攝影領(lǐng)域的最后一塊產(chǎn)品拼圖；最新款旗艦全景相機X5的最高分辨率可達8k，而作為競品的GoPro Max則僅有5.6K……
在軟件服務(wù)上，影石創(chuàng)新的Insta360應(yīng)用自帶AI剪輯、“隱形自拍桿”等功能，可以識別超120個場景、150個物體、20個動作分類，準(zhǔn)確率在90%以上。
劉靖康無意之中找到了一種新的相機細分方法，“我們落在了一個相對簡單的事情上，品類簡單，是一臺相機，但也是一種工具，背后所代表的記錄和攝影文化是普適的，沒有太高壁壘。”
利用硬件+軟件能力去解決用戶的真實需求，影石創(chuàng)新解鎖更多玩法的同時，迅猛增長。
其二，早早出海，避開國內(nèi)低價內(nèi)卷。
劉靖康很早就意識到海外市場的重要性，“在我們決定做智能硬件第一天，就決定把市場或目光放到全球，思考你做的東西是否屬于大部分人都會有的需求?！?/span>
2017年，影石將相機綁在老鷹身上，觀眾得以清楚地看到老鷹的頭部以及周圍360°全景景色，該視頻在海外各大社交平臺上被瘋狂傳播，此后每年影石都會重飛一次，極具創(chuàng)意的敘事方式讓的敘事方式品牌在海外社交媒體平臺上積累了超800萬粉絲。
影石創(chuàng)新的產(chǎn)品現(xiàn)已銷往超200個國家和地區(qū)，海外市場也確實為影石避開國內(nèi)內(nèi)卷，贏得市場領(lǐng)先地位。據(jù)招股書，2022年至2024年影石創(chuàng)新的境外銷售收入分別為15.96億元、29.03億元和42.23億元，海外占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為79.43%、80.83%和76.35%。
當(dāng)然，科技公司的造神運動不只是單純的技術(shù)炫技，還在于技術(shù)平權(quán)、技術(shù)下放。
影石背靠國內(nèi)完善的供應(yīng)鏈，實現(xiàn)在保留防抖、8K分辨率、AI算法、全景拼接等核心技術(shù)的前提下，舍棄部分極端配置，降低成本成本去支持技術(shù)進入消費級市場。
如今，全球每3臺全景相機，就有2臺來自影石，中國品牌奪回一個細分領(lǐng)域市場。“也許在未來，是中國品牌做到世界第一?！眲⒕缚捣懦龊姥?。
03上市一波三折
據(jù)咨詢機構(gòu)QYResearch數(shù)據(jù)，2024年全球運動相機市場銷售額達到了22.92億美元，預(yù)計2031年將達到34.49億美元，年復(fù)合增長率（CAGR）為6.1%（2025-2031），前景廣闊。
乘著這股東風(fēng)，影石創(chuàng)新2024年實現(xiàn)收入、歸母凈利潤分別為56億元、10億元。2025年一季度，影石創(chuàng)新的收入達到13.55億元，同比增長了超4成，而昔日王者GoPro的收入只有前者的7成左右。
不過，歸屬于母公司股東的凈利潤、扣非凈利潤分別為1.76億元和1.61億元，較去年同期分別小幅下降2.50%和4.79%。公司表示主要是研發(fā)和營銷費用的上漲。今年一季度，其研發(fā)費用率、銷售費用率分別同比增長了3.21%、3.18%。
在運動相機市場，影石創(chuàng)新早已成功打破壟斷，在2021年成為全球第二，緊追GoPro。
全景相機領(lǐng)域，從2018年影石超越日本理光和韓國三星，一直是全球全景相機出貨量第一，且市場份額持續(xù)上升。
得益于優(yōu)秀的業(yè)績表現(xiàn)，在一級市場，影石創(chuàng)新的融資一直比較順利，但在二級市場就曲折得多。
早在2019年，影石創(chuàng)新就提出了上市計劃，首次上會卻因社保未足額繳納、向海關(guān)申報幣制為美元而實際貨值為日元被海關(guān)處罰等問題，遭暫緩審議，讓影石創(chuàng)新被貼上“治理不成熟”標(biāo)簽。
2021年9月二次上會“免試”通過，然而，一直到2024年底，該公司IPO都沒能更進一步，引發(fā)不少人的質(zhì)疑。
為此，影石創(chuàng)新創(chuàng)始人劉靖康不得不發(fā)朋友圈回應(yīng)市場關(guān)注，稱“不求批文，僅求公道定性；別讓真正想通過科技讓全世界認識到中國智造和科技崛起的2000個90后傷了心。”
2025年2月，在提交注冊3年后，影石創(chuàng)新終于拿到了注冊批復(fù)。成功上市后，影石計劃將10億元募資中的70%用于研發(fā)（如8K全景技術(shù)），試圖用技術(shù)護城河對抗越來越卷的市場。
截至2024年底，影石公司創(chuàng)新研發(fā)團隊規(guī)模超千人，公司研發(fā)技術(shù)人員占比高達57.68%。積累了境內(nèi)外授權(quán)專利900項，其中發(fā)明專利189項，實用新型348項，外觀設(shè)計363項。
隨著大疆和GoPro等大廠跨界競爭全景相機，價格戰(zhàn)隨之升級，影石面對二者的圍剿，壓力依舊不小。
此外，影石創(chuàng)新海外收入占比過大帶來的風(fēng)險也不容忽視。
2024年，美國GoPro曾對影石特定相機產(chǎn)品發(fā)起了“377調(diào)查申請”，指控影石創(chuàng)新侵犯其技術(shù)專利，盡管影石創(chuàng)新表示“勝訴信心十足”，但其海外銷售難免還是受到了侵權(quán)官司的影響。
卡審4年終于拿到上市資格的影石創(chuàng)新，路漫漫其修遠兮。
無論如何，中國經(jīng)濟騰飛的腳步不會止步，在“中國制造”向“中國智造”的升級轉(zhuǎn)變過程中，越來越多的中國企業(yè)家正在全球市場實現(xiàn)理想，從TikTok的張一鳴，大疆的汪韜，安克創(chuàng)新的陽萌，SHEIN的許仰天到劉靖康和影石創(chuàng)新，是時候
重新評估中國科技企業(yè)的實力與潛力了。
