【大河財立方 記者 史冰倩】9月10日，貝達藥業(yè)公告稱，公司計劃發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所上市。作為一家老牌創(chuàng)新藥企，貝達藥業(yè)稱本次赴港上市，旨在進一步提升公司資本實力和綜合競爭力，深入推進公司國際化進程。
貝達藥業(yè)沖刺港股IPO，只是今年創(chuàng)新藥赴港上市的一個縮影。除貝達藥業(yè)外，年內已有多家生物醫(yī)藥公司官宣赴港IPO，恒瑞醫(yī)藥等藥企已經成功登陸港股。
業(yè)內人士表示，港股市場特有的政策包容性和近期顯著改善的流動性，是吸引生物醫(yī)藥企業(yè)密集上市的核心驅動因素。
再度沖刺“A+H”，貝達藥業(yè)三度謀求港股上市
9月10日，貝達藥業(yè)發(fā)布公告，宣布計劃發(fā)行H股并擬于香港聯(lián)交所上市。公司表示，此次募集資金將主要用于在研管線開發(fā)、潛在收購、創(chuàng)新生態(tài)圈拓展、營銷網絡建設、重點治療領域市場推廣以及補充營運資金等用途。
這并非貝達藥業(yè)首次尋求港股上市。公開信息顯示，該公司曾于2021年2月遞交招股書，雖于同年5月通過聆訊，卻未能在有效期內完成發(fā)行；2021年12月再次遞表，仍未成功。此次標志著公司第三次向港股市場發(fā)起沖擊。
公開資料顯示，貝達藥業(yè)成立于2003年，是一家以自主知識產權創(chuàng)新藥物研究和開發(fā)為核心，集研發(fā)、生產、市場銷售于一體的制藥企業(yè)，專注腫瘤創(chuàng)新藥，憑借“自主研發(fā)+戰(zhàn)略合作+創(chuàng)新生態(tài)圈”的驅動模式，構建起覆蓋EGFR、ALK等肺癌關鍵靶點的產品線，并拓展到腎癌、乳腺癌、白蛋白、眼科等多元領域。
財務數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，貝達藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入17.31億元，同比增長15.37%；歸屬凈利潤1.4億元，同比下降37.53%。這是公司自2022年之后，首次在半年報出現(xiàn)凈利潤同比下滑現(xiàn)象。對于業(yè)績變化，貝達藥業(yè)表示，因計入當期損益的折舊攤銷等費用升高，歸屬凈利潤出現(xiàn)了一定程度的下降。
從產品結構來看，目前貝達藥業(yè)已有8款產品上市銷售，分別為：凱美納、貝美納、貝安汀、賽美納（貝福替尼）、康美納、伏美納、安瑞澤、奧福民，涵蓋肺癌、腎癌、乳腺癌等領域。
對于此次港股上市的相關安排，9月11日，大河財立方記者致函貝達藥業(yè)，截至發(fā)稿未獲回復。
資金承壓明顯，尚有1.8億欠款未付
在業(yè)內人士看來，此次赴港上市，或與貝達藥業(yè)近年來資金承壓有關。
財務數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，貝達藥業(yè)流動資產為13.59億元，低于17.57億元的流動負債，短期償債壓力較大。而在現(xiàn)金流方面，上半年公司經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額4.45億元，同比下滑14.78%。
此外，貝達藥業(yè)合作方益方生物的一則“爆料”，進一步暴露其資金壓力。
今年6月，益方生物回復上交所年報問詢函中披露，貝達藥業(yè)拖欠其里程碑付款1.8億元，其中部分款項已逾期超過兩年。益方生物表示，公司已多次催收，并發(fā)送正式催款函，但相關款項仍未到賬。
公開資料顯示，這筆債務源于雙方2018年簽訂的《合作協(xié)議》。根據(jù)約定，肺癌創(chuàng)新藥BPI-D0316（甲磺酸貝福替尼）在中國獲批上市后，貝達藥業(yè)需向益方生物支付1億元里程碑款；若該藥物納入國家醫(yī)保目錄，再支付8000萬元。2023年5月，貝福替尼獲批用于非小細胞肺癌治療；2024年初，該藥物通過醫(yī)保談判進入目錄。至此，兩項付款條件均已觸發(fā)，貝達藥業(yè)卻以“資金周轉”為由拖延支付。
業(yè)內人士分析稱，若此次赴港上市成功，將有助于貝達藥業(yè)拓寬融資渠道，緩解資金緊張局面。
多家A股創(chuàng)新藥企謀求港股上市
在“A+H”上市潮下，不少A股生物醫(yī)藥企業(yè)加入港股上市浪潮，謀求在內地、香港兩地上市。據(jù)大河財立方記者不完全統(tǒng)計，今年以來，至少有長春高新、科興制藥和貝達藥業(yè)3家A股創(chuàng)新藥企業(yè)謀求港股上市。
8月22日，科興制藥（688136.SH）公告稱，正籌劃發(fā)行境外上市股份（H股）并在香港聯(lián)交所上市相關事宜。而在一個多月前，生長激素龍頭長春高新（000661.SZ）發(fā)布公告稱，擬在香港聯(lián)交所上市，董事會授權公司管理層啟動本次H股上市的前期籌備工作。
“醫(yī)藥一哥”恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）已成功登陸港股。其于今年1月6日遞表，5月23日已成功登陸港股，并以98.90億港元的募資額成為近5年來港股最大的醫(yī)藥IPO。除此之外，邁威生物（688062.SH）、百利天恒（688506.SH）等企業(yè)仍在排隊中。
從企業(yè)類型看，創(chuàng)新藥企業(yè)是此輪港股上市潮的絕對主力，其研發(fā)管線多聚焦于腫瘤免疫治療、新型疫苗開發(fā)等高壁壘、大潛力領域。
醫(yī)藥企業(yè)扎堆赴港上市，與創(chuàng)新藥的迅猛發(fā)展密不可分。國家藥監(jiān)局統(tǒng)計顯示，2025年上半年NMPA共計批準創(chuàng)新藥43個，同比增長59%，接近2024年全年48個的總量，覆蓋腫瘤、代謝性疾病、自身免疫病、罕見病等重大領域，從獲批結構來看，本土藥企貢獻突出，國產創(chuàng)新藥占比超九成。
此外，從政策包容性來看，港交所自2018年起推出“18A”和“18C”等創(chuàng)新上市規(guī)則，允許未盈利或未產生收入的生物科技公司上市。這一規(guī)則的發(fā)布為生物醫(yī)藥行業(yè)帶來了全新機遇，尤為適合生物醫(yī)藥行業(yè)“高投入、長周期、高風險”的特性，企業(yè)即使處于研發(fā)階段也能通過公開市場融資。
艾媒咨詢CEO張毅表示，“A+H”上市的核心驅動因素包括融資需求、國際化戰(zhàn)略和政策支持。雙平臺上市有助于企業(yè)拓寬融資來源、平衡估值體系、吸引國際投資者，并提升品牌國際影響力。但也需面對兩地監(jiān)管合規(guī)、市值管理、財務披露復雜度高等挑戰(zhàn)。企業(yè)需在戰(zhàn)略效益與操作成本之間做好權衡。
責編:史健 | 審校:陳筱娟 | 審核:李震 | 監(jiān)審:古箏
