9月15日，國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.21%報115.400，10年期主力合約漲0.12%報107.805元，5年期主力合約漲0.07%報105.655元，2年期主力合約漲0.01%報102.376元。
銀行間主要利率債收益率日內(nèi)“先下后上”，10年期國開債“25國開15”收益率上行0.25BP至1.937%，10年期國債“25附息國債11”收益率上行0.35BP至1.793%，30年期國債“25超長特別國債02”收益率上行0.5BP至2.083%。
9月15日，中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布關(guān)于優(yōu)化債務(wù)融資工具成熟層企業(yè)機(jī)制有關(guān)事項的通知。其中提到，優(yōu)化成熟層企業(yè)發(fā)行掛網(wǎng)時間。統(tǒng)一注冊模式下，成熟層企業(yè)各品種債務(wù)融資工具的發(fā)行掛網(wǎng)時間均縮短至1個工作日。延長第一類企業(yè)注冊通知書有效期。統(tǒng)一注冊模式下，第一類企業(yè)注冊通知書有效期由2年延長至3年。
還明確提出，企業(yè)、主承銷商應(yīng)按照市場化原則開展發(fā)行承銷，嚴(yán)肅市場紀(jì)律，公平對待所有投資者，維護(hù)公平競爭秩序和市場良好生態(tài)。
公開市場方面，央行公告稱，9月15日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了2800億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量2800億元，中標(biāo)量2800億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日1915億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈投放885億元。
資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)上行。隔夜品種上行4.1BPs報1.408%；7天期上行1.0BP報1.47%；14天期下行2.0BPs報1.504%；1個月期上行0.1BP報1.533%。
央行連續(xù)4個月加量續(xù)做買斷式逆回購。央行公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，央行在9月15日以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展6000億元6個月期限買斷式逆回購操作。在此之前，央行在9月5日已開展1萬億元3個月期限買斷式逆回購操作。鑒于9月有1.3萬億元到期量，本月買斷式逆回購實現(xiàn)凈投放3000億元，為連續(xù)4個月加量續(xù)作。
日前，鄭州市發(fā)展和改革委員會發(fā)布《關(guān)于創(chuàng)新驅(qū)動民營經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的提案的答復(fù)》。其中提到，持續(xù)推進(jìn)清理拖欠企業(yè)賬款工作。嚴(yán)格落實《保障中小企業(yè)款項支付條例》，聚焦機(jī)關(guān)、事業(yè)單位、大型企業(yè)對中小企業(yè)形成的貨物、工程、服務(wù)款項拖欠，集中化解存量欠款，嚴(yán)防新增拖欠。
做好新一輪拖欠企業(yè)賬款摸排工作，督促縣區(qū)用足用好國家化債政策，指導(dǎo)縣區(qū)厘清底數(shù)，向上爭取更多債券額度用于清欠，積極調(diào)整有關(guān)專項債券資金用于償還欠款，加大督導(dǎo)追責(zé)力度，將清理拖欠企業(yè)賬款工作納入“一把手”工程，嚴(yán)格履行清欠工作的主體責(zé)任，主要領(lǐng)導(dǎo)要親自掛帥、親自部署，全面盤清家底，逐項逐筆梳理核實拖欠賬款情況，主動認(rèn)領(lǐng)，扛實責(zé)任，制定推進(jìn)方案，明確具體措施、時間節(jié)點，限期辦結(jié)，突出清償質(zhì)效，確保組織有力、行動有序。
《杭州市及市本級2024年決算草案和2025年上半年預(yù)算執(zhí)行情況報告》顯示，截至6月底，全市共獲得用于項目建設(shè)的專項債券額度458. 7億元、“兩重”超長期特別國債資金50億元、“兩新”超長期特別國債和省補(bǔ)資金64. 7億元。
下半年，杭州將在防范財政風(fēng)險上再聚焦。 推動融資平臺合規(guī)用好國家金融支持政策，確保今年底前實現(xiàn)融資平臺清零目標(biāo)，持續(xù)提升全口徑債務(wù)風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警能力,筑牢地方政府債務(wù)安全防線。
9月15日，鄭州中滎投資發(fā)展集團(tuán)有限公司2025年度第六期中期票據(jù)完成發(fā)行。
本期債券發(fā)行規(guī)模1億元，期限3年，利率2.57％，所募資金用于償還發(fā)行人合并口徑存量債務(wù)融資工具本金“23滎陽城投PPN002”；債券主承銷商為光大證券，聯(lián)席主承銷商為國信證券。
9月15日，浙江省交通投資集團(tuán)有限公司2025年面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司債券項目狀態(tài)更新為“提交注冊”。該債券擬發(fā)行金額300億元，品種為小公募。承銷商/管理人為申萬宏源證券、國開證券、中金公司等。
經(jīng)聯(lián)合資信評定，發(fā)行人主體信用等級為AAA，評級展望為穩(wěn)定。募集資金用于償還有息負(fù)債、項目建設(shè)及運營、股權(quán)投資、補(bǔ)充營運資金等。
9月15日，蘭州蘭石集團(tuán)有限公司發(fā)布公告稱，甘肅省人民政府同意將甘肅省國資委持有的蘭州蘭石集團(tuán)有限公司90%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至甘肅省國有資產(chǎn)投資集團(tuán)有限公司。本次變更后，蘭石集團(tuán)控股股東為甘肅省國有資產(chǎn)投資集團(tuán)有限公司。
9月15日旭輝集團(tuán)消息，該公司7筆境內(nèi)公開市場債券的整體重組方案獲債券持有人會議表決通過，涉及金額合計約100.6億元。下一步，旭輝集團(tuán)將根據(jù)債券持有人會議議案的約定，快速落地相關(guān)后續(xù)工作，安排債券持有人就其持有的債券在重組方案選項中進(jìn)行選擇及分配。
據(jù)泗洪縣紀(jì)委監(jiān)委，宿遷裕豐產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展管理集團(tuán)有限公司董事長徐良涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前正接受紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。
在經(jīng)歷本周明顯調(diào)整后，短期債市或有自發(fā)性的階段企穩(wěn)基礎(chǔ)。本輪調(diào)整更多源于在反內(nèi)卷、股市大漲、收益率偏低背景下債市市場預(yù)期生變，但在目前基本面與資金面環(huán)境下，債市也沒有快熊基礎(chǔ)，可在波段中逐步降低成本。不過中期來看，不宜再期待收益率趨勢下行，操作上建議做好止盈見好就收，后續(xù)長期利率中樞或以寬幅震蕩、甚至緩慢上行為主。
華泰固收研究團(tuán)隊指出，短期債市面臨的宏觀敘事不利+低利率下的模式轉(zhuǎn)換+政策驅(qū)動的贖回?fù)?dān)憂+股市資金分流等都沒有明顯變化，債市情緒一般。
不過，本輪調(diào)整后債市賠率已有改善，融資需求仍處于低位，央行買斷式逆回購?fù)斗欧e極且央行購債重啟預(yù)期升溫，約束利率向上空間，疊加長假效應(yīng)（持有吃票息），重申債市或階段性轉(zhuǎn)為“歇歇腳”。
十月之后，股市情緒或出現(xiàn)拐點，加上債市供給淡季，四季度消費等在高基數(shù)下回落，關(guān)注債市屆時有無反攻機(jī)會。
近期機(jī)構(gòu)對于央行重啟購買國債的討論增加。招商固收團(tuán)隊認(rèn)為，央行是否重啟購買國債仍有很大的不確定性。而且央行重啟買債也要看購買的國債期限，以及股市央行重啟買債的反應(yīng)，才能判斷對于債市的綜合影響，不能簡單解讀為利多。
如果債市出現(xiàn)反彈，建議止盈，而不是激進(jìn)追漲。近期長債利率上行較快，從技術(shù)面來看，存在反彈的可能性。但我們繼續(xù)維持此前的判斷，也即10年國債利率在1.75%以下不追漲，1.8%以上可以關(guān)注短期配置價值，等待股市節(jié)奏變化帶來的交易機(jī)會。
責(zé)編:王時丹 | 審核:李震 | 監(jiān)審:古箏
