禾賽-W(02525.HK)今日成功在港交所主板上市，中金公司、國(guó)泰君安國(guó)際、招銀國(guó)際為聯(lián)席保薦人。
禾賽科技是一家三維激光雷達(dá)(LiDAR)解決方案的全球領(lǐng)導(dǎo)者。集團(tuán)設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、制造及銷售先進(jìn)的激光雷達(dá)產(chǎn)品。集團(tuán)的激光雷達(dá)產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于以下方面：配備高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)的乘用車或商用車，及提供客運(yùn)及貨運(yùn)移動(dòng)服務(wù)的自動(dòng)駕駛車隊(duì)、機(jī)器人及其他非汽車行業(yè)，例如自動(dòng)導(dǎo)引車/自主移動(dòng)機(jī)器人、配送機(jī)器人、農(nóng)業(yè)車輛、港口與堆場(chǎng)自動(dòng)化等廣泛的工業(yè)應(yīng)用以及靜態(tài)應(yīng)用。
禾賽科技本次香港IPO引入基石投資者包括HHLR Advisors, Ltd.(“HHLRA”，作為Hillhouse Group旗下成員)、泰康人壽保險(xiǎn)有限責(zé)任公司(“泰康人壽”)、WT Asset Management Limited(“WT Asset Management”)、Grab Holdings Limited(“Grab”)、宏達(dá)集團(tuán)(香港)有限公司(“宏達(dá)集團(tuán)”)、以及Commando Global Fund。
今日開(kāi)盤，禾賽科技漲13.35%，報(bào)241.20港元/股，市值369.54億港元。
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*公眾號(hào)后臺(tái)回復(fù)“禾賽”獲取完整招股書(shū)。
據(jù)招股書(shū)，禾賽科技是一家三維激光雷達(dá)(LiDAR)解決方案的全球領(lǐng)導(dǎo)者。公司設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、制造及銷售先進(jìn)的激光雷達(dá)產(chǎn)品。
禾賽科技的激光雷達(dá)產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于以下方面：配備高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)的乘用車或商用車，及提供客運(yùn)及貨運(yùn)移動(dòng)服務(wù)的自動(dòng)駕駛車隊(duì)、機(jī)器人及其他非汽車行業(yè)，例如自動(dòng)導(dǎo)引車/自主移動(dòng)機(jī)器人、配送機(jī)器人、農(nóng)業(yè)車輛、港口與堆場(chǎng)自動(dòng)化等廣泛的工業(yè)應(yīng)用以及靜態(tài)應(yīng)用。
憑借先進(jìn)的ASIC及其他激光雷達(dá)技術(shù)、專有的自主設(shè)計(jì)及生產(chǎn)能力以及平臺(tái)化架構(gòu)，公司向不斷擴(kuò)大的ADAS及機(jī)器人市場(chǎng)提供兼顧性能、質(zhì)量及成本的激光雷達(dá)產(chǎn)品。
根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料顯示，就商業(yè)化及財(cái)務(wù)表現(xiàn)而言，公司是全球領(lǐng)先的激光雷達(dá)公司。公司為激光雷達(dá)從技術(shù)創(chuàng)新到大規(guī)模生產(chǎn)及廣泛應(yīng)用鋪平道路，推動(dòng)智能汽車演進(jìn)。
公司的收入規(guī)模和出貨量證明了公司的業(yè)界地位。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料顯示，按收入計(jì)，禾賽科技于2022年、2023年及2024年均為全球第一大激光雷達(dá)供應(yīng)商。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料顯示，截至2022年9月，公司成為全球首家單月出貨量達(dá)到1萬(wàn)臺(tái)的激光雷達(dá)公司；截至2024年12月，公司成為全球首家單月出貨量突破10萬(wàn)臺(tái)的激光雷達(dá)公司。
禾賽科技已在全球激光雷達(dá)行業(yè)取得了穩(wěn)健的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料顯示，公司于2022年、2023年及2024年達(dá)到全球激光雷達(dá)公司中最高的毛利率和毛利。值得注意的是，2024年，公司成為全球首家實(shí)現(xiàn)全年凈利潤(rùn)（非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)量）的激光雷達(dá)公司。
此外，根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料顯示，公司于2023年及2024年均錄得全年正經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，使公司成為首家產(chǎn)生正營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流量的激光雷達(dá)上市公司。
根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料顯示，按收入規(guī)模計(jì)，禾賽科技于2024年在全球ADAS市場(chǎng)排名第三。截至2025年3月31日，公司在ADAS市場(chǎng)獲得數(shù)量最多的量產(chǎn)定點(diǎn)，囊括全球22家主機(jī)廠的120款車型。包括理想汽車、極氪及零跑汽車等領(lǐng)先主機(jī)廠的激光雷達(dá)供應(yīng)商。
值得注意的是，公司與一家歐洲頂級(jí)汽車制造商達(dá)成一項(xiàng)獨(dú)家量產(chǎn)定點(diǎn)，啟動(dòng)了一項(xiàng)多年期計(jì)劃，該計(jì)劃將延續(xù)到下個(gè)十年，涵蓋燃油車及電動(dòng)車平臺(tái)，根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料顯示，禾賽科技成為第一家為全球汽車平臺(tái)供貨的中國(guó)激光雷達(dá)供應(yīng)商。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料顯示，自2022年7月公司開(kāi)始批量出貨直至2024年12月31日，公司在全球ADAS市場(chǎng)累計(jì)出貨量排名第二。
根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料顯示，按收入規(guī)模計(jì)，禾賽科技于2022年、2023年及2024年各年在全球機(jī)器人市場(chǎng)排名第一。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料顯示，截至2024年12月，公司成為全球首家在機(jī)器人應(yīng)用領(lǐng)域單月出貨量突破2萬(wàn)臺(tái)的激光雷達(dá)公司。
公司也是全球無(wú)人出租車領(lǐng)域（機(jī)器人市場(chǎng)的一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域）的全球領(lǐng)先企業(yè)，按收入計(jì)，于2022年、2023年及2024年的市場(chǎng)份額均超過(guò)55%。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料顯示，于往績(jī)記錄期，公司是全球十大自動(dòng)駕駛公司中九家公司的主要激光雷達(dá)解決方案提供商。
根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料顯示，全球激光雷達(dá)行業(yè)的收入由2020年的3億美元增加至2024年的16億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為57.8%，并預(yù)計(jì)2029年將增加至173億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為61.7%。特別是，中國(guó)的激光雷達(dá)行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模及增長(zhǎng)率已經(jīng)大幅超越其他地區(qū)。
根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料顯示，ADAS市場(chǎng)激光雷達(dá)的收入從2020年的1億美元增加至2024年的10億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為104.1%，預(yù)計(jì)2029年將達(dá)到120億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為63.6%。
根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料顯示，激光雷達(dá)在機(jī)器人市場(chǎng)的收入由2020年的2億美元增加至2024年的6億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為29.4%，并預(yù)計(jì)于2029年達(dá)到51億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為56.3%。
禾賽科技目前營(yíng)運(yùn)兩處生產(chǎn)設(shè)施，分別為杭州的赫茲工廠及上海的麥克斯韋全球研發(fā)智造中心，用于生產(chǎn)及組裝公司的激光雷達(dá)產(chǎn)品。公司的主要量產(chǎn)工廠赫茲工廠于2023年9月投入運(yùn)營(yíng)。麥克斯韋全球研發(fā)智造中心于2023年12月開(kāi)始試運(yùn)營(yíng)，作為公司的先進(jìn)研發(fā)及智能制造中心，主要專注于新產(chǎn)品設(shè)計(jì)、測(cè)試和校準(zhǔn)。公司的核心生產(chǎn)工序自動(dòng)化率達(dá)100%，顯著提高了生產(chǎn)效率并降低了生產(chǎn)成本。
于2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年3月31日止三個(gè)月，禾賽科技分別確認(rèn)約80,400臺(tái)、222,100臺(tái)、501,900臺(tái)、59,100臺(tái)及195,800臺(tái)已出貨激光雷達(dá)的收入。
公司的凈收入由2022年的12.03億元(人民幣，下同)增加56.1%至2023年的18.77億元，及于2024年進(jìn)一步增加10.7%至20.77億元。截至2025年3月31日止三個(gè)月，公司的凈收入較2024年同期的3.59億元增加46.3%至5.25億元。
此外，公司的凈虧損于往績(jī)記錄期收窄。于2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年3月31日止三個(gè)月，公司分別產(chǎn)生凈虧損3.01億元、4.76億元、1.02億元、1.07億元及1750萬(wàn)元。于2022年、2023年以及截至2024年3月31日止三個(gè)月，公司的經(jīng)調(diào)整凈虧損（非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則財(cái)務(wù)計(jì)量）分別為1.96億元、2.41億元及6910萬(wàn)元。于2024年及截至2025年3月31日止三個(gè)月，公司分別實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)（非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)量）1370萬(wàn)元及860萬(wàn)元。
禾賽科技的凈收入由截至2024年6月30日止六個(gè)月的8.18億元增加50.6%至截至2025年6月30日止六個(gè)月的12.32億元。截至2025年6月30日止六個(gè)月，公司售出約547,900臺(tái)激光雷達(dá)產(chǎn)生收入，而2024年同期的銷量為約145,600臺(tái)。
公司的毛利由截至2024年6月30日止六個(gè)月的3.46億元增加50.2%至截至2025年6月30日止六個(gè)月的5.20億元，主要受收入增長(zhǎng)推動(dòng)。截至2024年及2025年6月30日止六個(gè)月，公司的毛利率保持穩(wěn)定，分別為42.3%及42.2%。
經(jīng)營(yíng)虧損由截至2024年6月30日止六個(gè)月的2.34億元收窄95.5%至截至2025年6月30日止六個(gè)月的1060萬(wàn)元，這是受益于毛利增加以及銷售及營(yíng)銷、一般及行政以及研發(fā)方面的經(jīng)營(yíng)開(kāi)支減少。
截至2025年6月30日止六個(gè)月，公司錄得凈利潤(rùn)2650萬(wàn)元，較截至2024年6月30日止六個(gè)月的凈虧損1.79億元大幅改善。
根據(jù)集團(tuán)的戰(zhàn)略，禾賽科技計(jì)劃將全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額用于下列用途：所得款項(xiàng)凈額約50%預(yù)計(jì)將分配用作研發(fā)投資；所得款項(xiàng)凈額約35%預(yù)計(jì)將分配用作投資集團(tuán)的生產(chǎn)能力，以確保持續(xù)交付高性能、高可靠性的產(chǎn)品，滿足客戶不斷變化的需求；所得款項(xiàng)凈額約5%預(yù)計(jì)將分配用作業(yè)務(wù)發(fā)展，以加速集團(tuán)的業(yè)務(wù)擴(kuò)張；以及所得款項(xiàng)凈額約10%預(yù)計(jì)將分配用作營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途，以支持集團(tuán)的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)及增長(zhǎng)。
