文/瑞財(cái)經(jīng) 曾樹佳
幾天前，在百度秋日嘉年華暨最高獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮上，李彥宏現(xiàn)身百度科技園，為每個(gè)獲獎(jiǎng)團(tuán)隊(duì)，簽發(fā)了100萬(wàn)美元的獎(jiǎng)金支票，并微笑著與眾人合影。
作為百度創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官，他在頒獎(jiǎng)時(shí)宣稱，到今天，模型發(fā)展已經(jīng)非常接近臨界點(diǎn)，很快就會(huì)有各種有價(jià)值的應(yīng)用，被創(chuàng)造出來(lái)。
李彥宏口中輕描淡寫的“臨界點(diǎn)”，百度砸進(jìn)了大量的成本，以至于需要通過(guò)發(fā)債來(lái)填補(bǔ)糧倉(cāng)。
9月16日，百度集團(tuán)發(fā)布公告稱，它已向香港聯(lián)合交易所申請(qǐng)，計(jì)劃以僅向?qū)I(yè)投資者發(fā)行的方式，將總額為44億元的1.9%優(yōu)先票據(jù)上市及買賣。
此次所募集的資金，將用于償還債務(wù)、支付利息及日常運(yùn)營(yíng)。
在此不久前，百度也曾有過(guò)類似的發(fā)債動(dòng)作。
今年3月，該公司宣布完成其發(fā)行本金總額為100億元的優(yōu)先無(wú)擔(dān)保票據(jù)。該等票據(jù)，于美國(guó)境外以離岸交易方式。向若干人士出售。
其中，票據(jù)發(fā)行包括2030年到期的75億元2.70%票據(jù)，以及2035年到期的25億元3.00%票據(jù)。
相比于上述這兩筆融資的利率，百度眼下發(fā)行44億票據(jù)的利率，僅為1.9%，創(chuàng)下近三年離岸人民幣債新低。
百度為何急于發(fā)債，這要從它的AI業(yè)務(wù)說(shuō)起。
此前，李彥宏已談到了百度后續(xù)的兩項(xiàng)重點(diǎn)工作：
其一，百度在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的商業(yè)模式，被逐一驗(yàn)證，目前的重點(diǎn)是擴(kuò)大運(yùn)營(yíng)規(guī)模。百度第六代無(wú)人車Apollo RT6，是它的重要優(yōu)勢(shì)之一。
其二，下半年及未來(lái)，將繼續(xù)加速發(fā)展百度大模型，目前正在開發(fā)Ernie的下一代旗艦版本，這一代的Ernie在很多關(guān)鍵功能上，都做了重大改進(jìn)。
百度的AI業(yè)務(wù)，還有很長(zhǎng)的路途要走，但其自由現(xiàn)金流，已出現(xiàn)了轉(zhuǎn)負(fù)的現(xiàn)象。
由于AI業(yè)務(wù)投資的增加，今年二季度，百度自由現(xiàn)金流為-47億元，自由現(xiàn)金流（不包括愛奇藝）為-46億元。
不過(guò)，目前在廣告業(yè)務(wù)持續(xù)收縮的情況下，百度實(shí)現(xiàn)突圍的主要途徑，似乎也只有圍繞著AI進(jìn)行。
二季度，百度總收入為327億元，同比減少4%；核心收入為263億元，同比減少2%。
其中，其在線營(yíng)銷收入為162億元，同比減少15%；非在線營(yíng)銷收入為100億元，同比增長(zhǎng)34%，主要受智能云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)所帶動(dòng)。
換言之，百度的廣告業(yè)務(wù)收入下降了，AI新業(yè)務(wù)收入則上升至百億。
2024年百度的廣告業(yè)務(wù)全年僅下滑3%，今年一季度下滑6%，二季度卻下滑了15%，降幅進(jìn)一步增大。
近年來(lái)，每當(dāng)百度發(fā)布財(cái)報(bào)，外界總會(huì)關(guān)注到其廣告業(yè)務(wù)的情況。市場(chǎng)重估百度的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)之一，便是百度在線營(yíng)銷業(yè)務(wù)何時(shí)回暖企穩(wěn)。
期內(nèi)，百度的銷售成本為184億元，同比增長(zhǎng)12%，主要是由于與智能云業(yè)務(wù)相關(guān)的成本及內(nèi)容成本增加。
二季度，歸屬百度的凈利潤(rùn)為73億元，非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下歸屬百度的凈利潤(rùn)為48億元；百度核心的非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)率為18%。
據(jù)百度CFO何海建披露，由于人工智能搜索業(yè)務(wù)的變現(xiàn)，仍處于非常早期的階段、尚未形成規(guī)模，其收入和利潤(rùn)率在短期內(nèi)，仍面臨相當(dāng)大的壓力，預(yù)計(jì)第三季度將尤其具有挑戰(zhàn)性。
為了推動(dòng)短期效應(yīng)，百度將積極推動(dòng)內(nèi)部效率提升，包括加強(qiáng)不同業(yè)務(wù)部門之間的資源協(xié)調(diào)，提高整體的資源利用效率。
另一方面，百度也會(huì)繼續(xù)致力于長(zhǎng)期的人工智能投資，同時(shí)非常謹(jǐn)慎地控制投資節(jié)奏，以避免未來(lái)出現(xiàn)利潤(rùn)率波動(dòng)的加劇。
