【大河財(cái)立方 記者 王宇】2025年，中國(guó)資本市場(chǎng)掀起并購(gòu)重組新熱潮，上市公司通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)漸熱。
9月12日，以“并購(gòu)創(chuàng)造價(jià)值”為主題的2025并購(gòu)嘉年華在上海舉行，現(xiàn)場(chǎng)匯聚了來(lái)自上市公司、金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)資本及智庫(kù)的逾200位嘉賓，聚焦上市公司市值管理、科技企業(yè)與并購(gòu)等核心議題，共同探討并購(gòu)市場(chǎng)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。
政策利好頻出，嘉賓熱議并購(gòu)市場(chǎng)新機(jī)遇
2024年9月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》(即“并購(gòu)六條”),明確支持上市公司通過(guò)并購(gòu)重組向新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型，鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合，并優(yōu)化審核流程,被市場(chǎng)視為并購(gòu)重組制度優(yōu)化的重要信號(hào)。
此后，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)并購(gòu)重組活動(dòng)增長(zhǎng)迅速。數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，滬市新增逾百單重大并購(gòu)方案，近三成為轉(zhuǎn)型升級(jí)案例。
“虹橋商務(wù)區(qū)正加快建設(shè)虹橋并購(gòu)集聚區(qū)，構(gòu)建‘1+3+N’并購(gòu)服務(wù)體系，推動(dòng)海外并購(gòu)與本土產(chǎn)業(yè)協(xié)同。”上海虹橋國(guó)際中央商務(wù)區(qū)管理委員會(huì)副主任楊旭波在致辭中表示，大虹橋全球投資并購(gòu)項(xiàng)目庫(kù)今年以來(lái)已發(fā)布海外項(xiàng)目186個(gè)，意向投資總額超40億美元。
上海市長(zhǎng)寧區(qū)委常委、副區(qū)長(zhǎng)陸浩強(qiáng)調(diào)，長(zhǎng)寧作為虹橋國(guó)際開(kāi)放樞紐的核心功能區(qū)，將全力優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，支持上市公司通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新突破與價(jià)值提升?！伴L(zhǎng)寧已形成數(shù)字經(jīng)濟(jì)、航空服務(wù)等多個(gè)千億級(jí)產(chǎn)業(yè)集群，集聚各類金融企業(yè)超千家，資管規(guī)模達(dá)萬(wàn)億級(jí)。”
“中國(guó)并購(gòu)的真正主戰(zhàn)場(chǎng)，是水面下數(shù)百萬(wàn)家中小企業(yè)，而非僅僅5000多家上市公司。”王巍在致辭中呼吁，構(gòu)建“自下而上”的市場(chǎng)化并購(gòu)生態(tài)，培育專業(yè)并購(gòu)交易師隊(duì)伍，并強(qiáng)調(diào)新一代并購(gòu)者應(yīng)具備“良好的價(jià)值觀”，推動(dòng)有益于社會(huì)進(jìn)步的并購(gòu)。
中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)并購(gòu)融資委員會(huì)副主任劉運(yùn)宏現(xiàn)場(chǎng)發(fā)布《并購(gòu)創(chuàng)造價(jià)值，創(chuàng)新堅(jiān)守法律：激活上海并購(gòu)交易市場(chǎng)的倡議書(shū)》，倡議圍繞重組創(chuàng)造價(jià)值、合規(guī)堅(jiān)守底線、聚焦科技創(chuàng)新、促進(jìn)良性競(jìng)爭(zhēng)、培育專業(yè)人才、AI賦能并購(gòu)六大方向，助力企業(yè)通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
同時(shí)，并購(gòu)交易師培訓(xùn)基地戰(zhàn)略合作揭牌儀式在現(xiàn)場(chǎng)舉行。據(jù)了解，該基地將打造一個(gè)產(chǎn)、學(xué)、研一體化的高端人才培養(yǎng)高地，為并購(gòu)交易提供核心的人才支撐。
硬科技并購(gòu)與市值管理引熱議，一線操盤(pán)手分享實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)
活動(dòng)中，硬科技并購(gòu)和市值管理等議題被嘉賓們反復(fù)提及。當(dāng)前，硬科技企業(yè)并購(gòu)正成為市場(chǎng)新熱點(diǎn)，但也面臨獨(dú)特挑戰(zhàn)。
“硬科技并購(gòu)需突破估值預(yù)期、技術(shù)黑盒、管理規(guī)范、文化沖突四座大山?！眹?guó)投科創(chuàng)總經(jīng)理沈偉在演講中表示，科創(chuàng)服務(wù)應(yīng)貫穿并購(gòu)前、中、后期，扮演“價(jià)值發(fā)現(xiàn)者、交易催化劑、整合粘合劑”的角色，助力資本與科技深度融合。
此外，韋豪創(chuàng)芯合伙人王智在圓桌對(duì)話中提到，半導(dǎo)體行業(yè)已進(jìn)入整合期，監(jiān)管推動(dòng)、產(chǎn)業(yè)需要和投資者退出壓力，三者共同促成了當(dāng)前并購(gòu)市場(chǎng)的繁榮。隨著估值磨合期的過(guò)去，并購(gòu)將成為科技領(lǐng)域的常態(tài)化現(xiàn)象。
業(yè)績(jī)亮眼卻估值低迷，成為眾多上市公司的共同困惑。格爾軟件董事會(huì)秘書(shū)蔡冠華認(rèn)為，二級(jí)市場(chǎng)看的不是財(cái)務(wù)報(bào)表這份“過(guò)去的事”，而是公司的未來(lái)預(yù)期。許多傳統(tǒng)行業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)健但市值不振，核心在于未來(lái)缺乏想象空間，上市公司未能向市場(chǎng)清晰地呈現(xiàn)出未來(lái)戰(zhàn)略。在他看來(lái)，投資者關(guān)系管理是破解該難題的關(guān)鍵一環(huán)。
“經(jīng)營(yíng)好只說(shuō)明當(dāng)下是好企業(yè)，但未來(lái)是否能持續(xù)這么好，才是估值的關(guān)鍵?！逼桨层y行上海分行投資銀行部副總經(jīng)理方振宇也以生物醫(yī)藥和IDC行業(yè)為例，說(shuō)明行業(yè)天花板和未來(lái)預(yù)期對(duì)估值有決定性影響。
在市值管理圓桌討論中，嘉賓們一致認(rèn)為，上市公司需要從根本上轉(zhuǎn)變思維模式，通過(guò)自身的能力建設(shè)、未來(lái)規(guī)劃和借助資本力量來(lái)改進(jìn)市值管理策略，從而推動(dòng)公司的健康發(fā)展。
與會(huì)嘉賓認(rèn)為，隨著并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革的深入和政策紅利的持續(xù)釋放，硬科技領(lǐng)域和市值管理將迎來(lái)更多創(chuàng)新實(shí)踐，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能。
責(zé)編:王時(shí)丹 | 審校:陳筱娟 | 審核:李震 | 監(jiān)審:古箏
