聽說(shuō)最近A股市場(chǎng)有點(diǎn)“亂”？ 一天之內(nèi)又是跳水又是V型反轉(zhuǎn)，搞得人心惶惶。 但別急，背后可是藏著兩大硬核信號(hào)：財(cái)政部直接喊話“未來(lái)發(fā)力空間充足”，創(chuàng)新藥審批從60天砍到30天！ 這可不是小打小鬧，政策兜底+產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，市場(chǎng)到底在醞釀什么？
政策工具箱徹底打開，財(cái)政央行聯(lián)手“撒錢”月12日，財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上甩出一組數(shù)據(jù)：“十四五”期間全國(guó)財(cái)政總收入106萬(wàn)億元，支出超136萬(wàn)億元，光民生投入就砸了近100萬(wàn)億。 更猛的是，赤字率提到4%，專項(xiàng)債券發(fā)到19.4萬(wàn)億，特別國(guó)債還額外加碼5000億給銀行注資，直接撬動(dòng)6萬(wàn)億信貸。 這波操作，明擺著告訴市場(chǎng)：錢不是問(wèn)題，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)才是正經(jīng)事！
央行也沒(méi)閑著。 2024年8-9月，央行通過(guò)國(guó)債買賣凈投放3000億基礎(chǔ)貨幣，玩了一手“短買長(zhǎng)賣”，買入1年期短債、賣出10年期長(zhǎng)債，直接把1年期國(guó)債收益率從1.40%壓到0.88%。 更絕的是，央行還搞了兩個(gè)新工具：5000億的“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利”（SFISF）和3000億的“股票回購(gòu)增持再貸款”。 說(shuō)白了，就是讓機(jī)構(gòu)拿股票、債券做抵押換流動(dòng)性，錢只能流進(jìn)股市。 這招既不用直接印鈔，又把水引到了資本市場(chǎng)，堪稱“精準(zhǔn)滴灌”。
銀行股成了“隱形大佬”，高股息扛起大旗
別看銀行股平時(shí)悶聲不響，最近可是暗戳戳漲瘋了。 2025年7月，銀行板塊單月漲1.65%，中信銀行領(lǐng)漲3.73%，板 塊市值年內(nèi)飆升超2萬(wàn)億。 核心邏輯就三點(diǎn)：估值低（PB僅0.54倍）、股息高（平均4.83%）、政策托底。
為什么能漲？ 首先，資本困局破了。 一季度上市銀行核心一級(jí)資本充足率平均8.9%，逼近監(jiān)管紅線8.5%。 估值一修復(fù)，定增、可轉(zhuǎn)債融資成本直接降30%，銀行又能放手放貸了。 其次，股息率碾壓國(guó)債，中信銀行5.2%、興業(yè)銀行4.8%，而10年期國(guó)債收益率才2.6%。 險(xiǎn)資、社保這些長(zhǎng)線資金瘋狂掃貨，2025年險(xiǎn)資增持銀行股規(guī)模同比漲67%。 最后，政策默許“估值修復(fù)”，2025年已有6家銀行通過(guò)可轉(zhuǎn)債融資超800億。
創(chuàng)新藥審批坐上火箭，30天通道引爆行業(yè)
國(guó)家藥監(jiān)局9月12日扔出一顆炸彈：創(chuàng)新藥臨床試驗(yàn)審評(píng)審批新增30工作日通道！ 原來(lái)要60天，現(xiàn)在直接砍半。 全球同步研發(fā)品種和國(guó)際多中心臨床試驗(yàn)都能走這個(gè)通道，明擺著鼓勵(lì)中國(guó)藥企和全球搶時(shí)間。
結(jié)果？ 數(shù)據(jù)炸裂！ 5年上半年，創(chuàng)新藥板塊收入平均增長(zhǎng)35%，多家企業(yè)減虧甚至盈利轉(zhuǎn)正。 上半年64款藥被納入突破性治療名單，2022-2024年分別才56、69、94款。 出海更是殺瘋了，三生制藥把PD-1/VEGF雙抗（SSGJ-707）賣給輝瑞，首付款12.5億美元，總交易額沖到60.5億美元。 恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)新藥收入占比突破60%，6款1類新藥上市；百濟(jì)神州上半年首次盈利，海外收入占六成。
政策還在加碼。 北京推32條創(chuàng)新藥支持措施，深圳直接給1類創(chuàng)新藥上市獎(jiǎng)勵(lì)3000萬(wàn)。 東吳證券測(cè)算，2030年中國(guó)創(chuàng)新藥市場(chǎng)規(guī)模要破2萬(wàn)億，年復(fù)合增長(zhǎng)率24.1%。
資金真金白銀投票，杠桿資金和外資都在抄底
市場(chǎng)雖然震蕩，但資金誠(chéng)實(shí)地很。 9月11日，融資凈流入144億，股票型ETF凈吸金150億。 外資也沒(méi)閑著，2025年以來(lái)北上資金累計(jì)凈流入超千億，MSCI中國(guó)指數(shù)中銀行股占比23%，外資連續(xù)12周凈買入累計(jì)200億。
核心邏輯就一個(gè)：A股便宜+政策確定性高。 銀行PB僅0.54倍，創(chuàng)新藥龍頭PS（TTM）均值9.7倍，而美股同類型公司高達(dá)18倍。 再加上財(cái)政貨幣政策雙寬松，降準(zhǔn)降息預(yù)期升溫（機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2025年或降息40BP、降準(zhǔn)100BP3），資金不沖A股沖哪兒？
下周市場(chǎng)怎么走？ 先蹲后跳是大概率
技術(shù)面看，9月12日三大股指收出放量十字星，說(shuō)明上方壓力不小。 但放量主要在上漲階段，而不是下跌出貨，等兩融數(shù)據(jù)更新大概率還是凈流入。 短期可能震蕩消化情緒，但中長(zhǎng)期趨勢(shì)明確，券商+成交量是關(guān)鍵信號(hào)，突破3888點(diǎn)必須靠這兩兄弟發(fā)力。
歷史規(guī)律擺著：全球沒(méi)有只漲不跌的市場(chǎng)，美股創(chuàng)新高途中調(diào)整比A股猛多了。 當(dāng)下A股右側(cè)趨勢(shì)已打開，震蕩只是上漲途中的小浪花。 普通投資者要做的很簡(jiǎn)單：盯緊政策紅利（財(cái)政、創(chuàng)新藥）、抓住資金動(dòng)向（高股息、外資偏好），別被短期波動(dòng)甩下車。
政策兜底、產(chǎn)業(yè)爆發(fā)、資金涌入，這三股繩擰在一起，A股的慢牛劇本才剛剛寫到大綱頁(yè)。
