創(chuàng)業(yè)板飆漲67%，超越2019年牛市，但背后卻藏著兩大風(fēng)險，人工智能科技股的估值泡沫和微盤股的價值回歸壓力。
自4月7日低位算起，創(chuàng)業(yè)板指最高漲幅已超過68%，接近2024年“行情”%的漲幅水平。 這樣的增速在今年的主升行情中顯得尤為突出，甚至超越了大部分時段的表現(xiàn)。
但就在市場一片歡呼聲中，創(chuàng)業(yè)板卻出現(xiàn)了典型的量價背離信號。 價格上漲的同時，成交量呈現(xiàn)出連續(xù)下跌的趨勢，一天比一天低。
按照正常的市場邏輯，價格上漲通常需要成交量同步放大來支撐，這意味著市場參與者對上漲趨勢的認(rèn)可度較高，有大量資金持續(xù)流入推動股價上升。 然而，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板的這種漲得越快、成交量反而越少的情況，反映出部分先知先覺的資金可能已經(jīng)提前察覺到市場風(fēng)險，選擇悄然離場。
2025年9月12日，滬指盤中突破了8月26日的高點，但遺憾的是既沒有觸摸3900點，也沒有穩(wěn)住，最終震蕩走弱，綠盤報收。 這已經(jīng)是短期高點附近第三次出現(xiàn)綠色十字星。 同日，雖然成交額有所放大，重回2.5萬億之上，但三大指數(shù)卻全部收跌。 這種昨日放量大漲，今日就放量下跌的現(xiàn)象，在短期高位附近，很明顯有主力出貨的嫌疑。
創(chuàng)業(yè)板今日收了陰十字星，說明多空力量重新達(dá)到平衡。 昨日剛收完大陽線，今天就收出十字星，如果主力做多堅決，不太可能收出這樣的形態(tài)。 而且MACD指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)了頂背離的跡象，一旦周一繼續(xù)調(diào)整，使得MACD紅柱再次縮短，那么頂背離基本形成，接下來的調(diào)整幅度可能不會小。
創(chuàng)業(yè)板周線級別已經(jīng)是六連陽了。 近兩周的K線形態(tài)與此前相比，差異顯著，都帶有極長的下影線，本周更是留存了部分上影線。 漲幅在這兩周也呈現(xiàn)逐步收窄之勢，這已經(jīng)是上漲乏力的顯著征兆。
創(chuàng)業(yè)板下周周線進(jìn)攻線會上移到2860區(qū)域附近，如果下周跌破了該區(qū)域，周線短期趨勢就可能走壞。 而跌破2950區(qū)域的話，則回撤的概率將大大增加。 這個季度能否站穩(wěn)2950之上是非常關(guān)鍵的，站穩(wěn)的話，說明主力更有可能采取橫向震蕩的策略。
主力資金可能在利用市場的熱情進(jìn)行出貨。 高位震蕩與放量滯漲是典型跡象，例如股價在高位反復(fù)震蕩，成交量明顯放大但股價不漲，甚至下跌。 技術(shù)指標(biāo)如MACD頂背離也是重要信號，當(dāng)股價創(chuàng)新高而MACD指標(biāo)未同步創(chuàng)新高時，表明上漲動力減弱。 消息面與市場行為的背離也值得警惕，盡管有正面的政策和技術(shù)利好，但股價在高位出現(xiàn)滯漲或下跌，可能是主力借利好出貨。 盤口表現(xiàn)方面，內(nèi)盤突然放大、集合競價異常等也可能暗示主力出貨，例如主力通過大單賣出、小單買入制造誘多陷阱。
歷史數(shù)據(jù)可以提供一些參考。 創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)在2019-2021年牛市階段漲幅達(dá)224.1%，位列寬基指數(shù)榜首。 2024年9月24日至10月16日，短期漲幅70.6%。 2025年4月8日至今，漲幅71.6%。 這種快速上漲后，往往需要調(diào)整來消化漲幅。 2022年新能源板塊的悲劇是一個警示：當(dāng)市場預(yù)期高度一致時，行情容易反轉(zhuǎn)，投資者一旦反應(yīng)遲緩，可能高位套牢，等待解套時間漫長。
對于短期投資者而言，當(dāng)前應(yīng)該提高風(fēng)險意識，避免盲目追高。 一旦趨勢走壞，例如跌破關(guān)鍵支撐位，應(yīng)果斷減倉或“下車”。 對于已經(jīng)持有創(chuàng)業(yè)板相關(guān)股票且獲利頗豐的投資者，可以考慮逐步減倉，鎖定收益。 而對于尚未入場的投資者，建議暫時觀望，等待市場調(diào)整到位、風(fēng)險充分釋放后，再尋找合適的投資機(jī)會。
投資者也可以將目光適當(dāng)轉(zhuǎn)向其他估值合理、業(yè)績穩(wěn)定且具備增長潛力的板塊，進(jìn)行多元化的資產(chǎn)配置，以降低單一板塊波動對投資組合的影響。 關(guān)注低位滯漲板塊的輪動機(jī)會，避免在高位熱門板塊（如AI算力、芯片）進(jìn)行廝殺，這些板塊可能面臨主力出貨的風(fēng)險。
股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。 在當(dāng)前市場環(huán)境下，保持冷靜、理性分析、靈活調(diào)整是應(yīng)對的關(guān)鍵。
