出品｜WEMONEY研究室
文｜文心
近日，21家持牌消費金融公司陸續(xù)披露了2025年上半年的財務(wù)數(shù)據(jù)。整體來看，行業(yè)在經(jīng)歷前期風(fēng)險出清和結(jié)構(gòu)性調(diào)整后，呈現(xiàn)出普遍盈利、資產(chǎn)質(zhì)量改善、凈利潤回升的態(tài)勢，顯示出較強(qiáng)的韌性與修復(fù)能力。然而，隨著助貸新規(guī)將于10月1日正式落地，行業(yè)正站在關(guān)鍵節(jié)點。如何在穩(wěn)健復(fù)蘇與監(jiān)管趨嚴(yán)之間取得平衡，成為各方關(guān)注的焦點。
WEMONEY研究室制圖
行業(yè)整體回暖，但利潤分化明顯
誰是“吸金王”？
從已披露的數(shù)據(jù)來看，20家公司總資產(chǎn)規(guī)模合計超過1.247萬億元，實現(xiàn)凈利潤近84億元。除哈銀消費金融未披露盈利數(shù)據(jù)外，其余20家均實現(xiàn)盈利。其中，招聯(lián)消費金融、螞蟻消費金融和馬上消費金融凈利潤均超過10億元，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的盈利能力。值得注意的是，除招聯(lián)消金、陽光消金等3家機(jī)構(gòu)出現(xiàn)凈利潤下滑，其余機(jī)構(gòu)均實現(xiàn)正增長。
螞蟻消費金融營收達(dá)到100.4億元，同比增長67.8%；凈利潤14.6億元，同比增幅57.8%，成為業(yè)內(nèi)唯一營收破百億的機(jī)構(gòu)；馬上消費金融凈利潤11.55億元，同比增長8.1%；而招聯(lián)消費金融則出現(xiàn)營收與凈利潤“雙降”。
頭部機(jī)構(gòu)之間業(yè)績分化顯著。部分公司通過優(yōu)化風(fēng)控模型、調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)實現(xiàn)逆勢增長，例如興業(yè)消費金融營收雖同比下降12.1%，凈利潤卻大幅增長213.4%；而招聯(lián)則選擇主動收縮規(guī)模以應(yīng)對壓力。
中腰部機(jī)構(gòu)表現(xiàn)亮眼。蘇銀凱基消費金融上半年實現(xiàn)營收27.44億元，凈利潤3.8億元，總資產(chǎn)突破630億元，凈利潤排名升至行業(yè)第七。寧銀消費金融和南銀法巴消費金融也保持較快增速，凈利潤分別達(dá)到2.5億元和1.43億元。
尾部機(jī)構(gòu)方面，小米消費金融凈利潤同比大幅增長142.5%，表現(xiàn)突出；而陽光消費金融凈利潤下滑72.58%，顯示部分機(jī)構(gòu)仍面臨較大經(jīng)營壓力。
資產(chǎn)規(guī)模頭部“斷層”，中腰部積極擴(kuò)張
行業(yè)不良率整體回落
截至2025年6月末，螞蟻消費金融以3064.7億元的總資產(chǎn)居首，規(guī)模近乎是第二名招聯(lián)消費金融的兩倍，形成顯著斷層。然而，多家頭部機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)收縮，螞蟻、招聯(lián)、興業(yè)消金均較去年末有所下降，而馬上消費金融和中原消費金融則實現(xiàn)小幅增長。
中腰部機(jī)構(gòu)擴(kuò)張態(tài)勢積極。寧銀消費金融總資產(chǎn)突破701億元，超越馬上消費金融；中銀消費金融資產(chǎn)規(guī)模達(dá)817億元，位列行業(yè)第四。南銀法巴消費金融、海爾消費金融等腰部企業(yè)增速顯著，例如海爾消費金融營收16.21億元，同比增長33.42%。中原消費金融營收21.5億元，同比增長29.52%；實現(xiàn)凈利潤3.26億元。據(jù)披露，截至2025年6月末，中原消金累計服務(wù)客戶2601.83萬。
2025年上半年，行業(yè)持續(xù)加大不良資產(chǎn)處置力度。據(jù)統(tǒng)計，15家持牌消金公司通過銀登中心掛牌轉(zhuǎn)讓不良貸款規(guī)模超300億元，規(guī)模僅次于商業(yè)銀行，推動行業(yè)整體不良率呈下降趨勢。截至6月末，興業(yè)消金不良率降至2.61%，實現(xiàn)“雙降”；中銀消金雖仍處于3.41%的高位，但同比有所改善。蘇銀凱基、寧銀消金等機(jī)構(gòu)不良率維持在1.5%左右的較低水平，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)于行業(yè)平均。
助貸新規(guī)臨近，行業(yè)面臨新考驗
除業(yè)績修復(fù)外，行業(yè)對即將實施的助貸新規(guī)高度關(guān)注。2025年4月，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理 提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》，明確要求互聯(lián)網(wǎng)貸款利率控制在24%以內(nèi)，并披露合作機(jī)構(gòu)名單，該新規(guī)將于10月1日正式生效。
多數(shù)持牌消金公司表示，目前產(chǎn)品利率已調(diào)整至24%以下，符合監(jiān)管要求。然而，新規(guī)帶來的影響不僅限于定價層面，更可能重塑助貸合作生態(tài)，尤其對依賴渠道合作的腰尾部機(jī)構(gòu)構(gòu)成挑戰(zhàn)。分析認(rèn)為，此前依賴高利率覆蓋風(fēng)險的盈利模式難以為繼，機(jī)構(gòu)需在利率下行背景下平衡盈利與風(fēng)控能力。中小機(jī)構(gòu)需加強(qiáng)自營業(yè)務(wù)建設(shè)與獨立獲客能力，以降低對平臺流量的依賴。
同時，行業(yè)競爭格局正加速演變。頭部機(jī)構(gòu)憑借生態(tài)與科技優(yōu)勢，持續(xù)推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，運用大數(shù)據(jù)與人工智能提升風(fēng)控和運營效率；中腰部機(jī)構(gòu)則積極布局細(xì)分客群與場景金融，尋求差異化突破。
從當(dāng)前策略來看，差異化競爭格局已初步形成：螞蟻消費金融依托平臺生態(tài)持續(xù)擴(kuò)張；招聯(lián)消費金融優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)向穩(wěn)健經(jīng)營；興業(yè)消金與中銀消金則通過特色化路徑實現(xiàn)業(yè)績增長。這一趨勢不僅推動行業(yè)良性競爭，也為消費者帶來更豐富、更精準(zhǔn)的金融服務(wù)選擇。
展望未來，消費金融行業(yè)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。一方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、消費回暖與制度完善為行業(yè)提供有利環(huán)境；另一方面，利率約束、資金成本與運營效率將成為機(jī)構(gòu)長期競爭力的關(guān)鍵。2025年上半年業(yè)績雖釋放出積極修復(fù)信號，但助貸新規(guī)的實施將帶來新一輪考驗。持牌消費金融公司需在合規(guī)框架下尋求業(yè)務(wù)創(chuàng)新與差異化突破，平衡監(jiān)管與市場動態(tài)，以贏得未來發(fā)展的主動權(quán)。
