長期征集
日子很難，生活不容易，每個人都有自己的苦，有苦說不出的感覺，受苦的人最懂。
和吃苦相比，有苦難言，無人問津，可能比苦本身還難受。
重生之后，葉檀老師變了很多，變得能吃苦，吃自己的苦，吃別人的苦。
她說，有苦我們一起分擔(dān)。
每周六，葉檀老師都會親自回復(fù)，并在公眾號上發(fā)出，有苦難言的朋友，如果你也想和葉檀老師傾訴，把你的故事，發(fā)送到郵箱yetanbusiness@163.com，葉檀老師看到，一定會回復(fù)。
記住，這世界還有人，關(guān)心你，在乎你，理解你。
文/葉檀財經(jīng)團隊
出身底層的黑人，兩歲時，父親因癌癥去世，童年時，周遭充斥犯罪、殺戮、色情……
這樣的人生出廠設(shè)定，健康成長已是不易，想要沖破出身的限制，走向人生巔峰，異常艱難。
綽號“甜瓜”的NBA巨星卡梅隆安東尼就做到了。
安東尼的NBA生涯盡管璀璨，但十分坎坷，職業(yè)生涯奮戰(zhàn)19載，從沒獲得總冠軍。不少球迷和媒體，對安東尼沒能擁有總冠軍戒指頗有微詞，質(zhì)疑安東尼算不上巨星，入不了名人堂。
不久前，被認(rèn)為無法進入名人堂的安東尼，成功加冕。
當(dāng)夜，安東尼發(fā)表了動情的演說，既是說給自己的，更是說給每一個“無名冠軍”的。
安東尼說，我?guī)е恳粋€曾經(jīng)告訴我“不可能”的聲音前行。
我與每一個小巷、每一個破舊的籃球場、每一個空盤子的影子同行。我代表那些夢想者、被質(zhì)疑者、被忽視者，代表每一個仍被困在我曾經(jīng)突破的地方的人們，從紅鉤區(qū)到默特爾大道。
我們成長的環(huán)境沒有保障，我們靠的是毅力。我們擁有的不多，但我們有夢想。如果幸運的話，會有人告訴你不要放棄夢想。但更多時候，我們聽到的是“這不是給你的”，別好高騖遠(yuǎn)，Melo，待在你的軌道上。
當(dāng)你成長在陰影中，你要么被它吞噬，要么學(xué)會閃耀。
你不該被郵編定義，不該被姓氏定義，不該被挫折定義。你是你的視野，是你的勤奮，是你的意志。你是內(nèi)心深處那個說“我知道人生還有更多可能”的聲音，緊緊抓住那個聲音。它會受到考驗，那些“狗吠”會不斷響起。狗在吠！狗在吠！
我沒有拿到NBA總冠軍戒指，有些人會因此定義我，但我知道我為這項運動付出了什么，我也知道這項運動回報了我什么。傳奇不總是由冠軍鑄就，有時它體現(xiàn)在堅持不懈，在無人喝彩時一次又一次地站出來。
我再次對每一個聆聽的孩子說：他們會告訴你現(xiàn)實點，我說，要無情地追求。他們會說你夢想太大，我說，夢得更大聲。他們會試圖給你貼標(biāo)簽，把你框住，把你排除在外。但記住，統(tǒng)計數(shù)據(jù)無法衡量心，無法計算斗志，也看不到塑造你的風(fēng)暴。你為更偉大而生，你超越可能，你就是必然。
當(dāng)有人問起偉大從何而來，告訴他們：它始于塵土，始于黑暗，始于一聲低語——“我絕不認(rèn)輸”。
其實，進不進名人堂不重要，對安東尼而言，真正重要的是如何自己看待自己，如何定義自己。
他沒有被淹沒在質(zhì)疑中，淹沒在別人的否定中，淹沒在出身決定論中，他沒有被淹沒在其他人定義的自己中。
#01
股債不同天，高凈值人群的瘋狂盛宴
本周市場仍然有指數(shù)行情主導(dǎo)。9月12日收盤，除了上證指數(shù)和科創(chuàng)50以外，都創(chuàng)出年內(nèi)新高。
盡管指數(shù)表現(xiàn)不錯，但分歧明顯加大，尤其在AI方向上。
一方面，老登和年輕分析師之間口水戰(zhàn)不斷，另一方面，頭部公司不斷高位放量，讓人心有余悸。
美國甲骨文神助攻，但對于甲骨文的天量訂單，要保持高度警惕，歷史上類似的事情屢見不鮮?？凭W(wǎng)股泡沫時期，新能源電池的火熱年代，都有過類似的情況。確實，AI有旺盛的需求，需求會隨時間改變。
A股由資金推動，資金的可持續(xù)性是本輪行情最主要的。
9月12日，央行公布了最新的非銀存款數(shù)據(jù)。8月份，非銀存款新增1.18萬億，同比去年增長5500億。和去年比，結(jié)果當(dāng)然不錯，但環(huán)比差強人意。
7月份，非銀存款增長2.14萬億，這意味著8月份的入市激情大幅退潮。結(jié)合市場走勢來看，部分股民或許選擇兌現(xiàn)或解套離場。
如果指數(shù)要再上一個高度，需要更多增量資金入市。
從入市方式來說，ETF是本輪最重要的變量。據(jù)經(jīng)濟參考報9月10日報道，截至2024年底，中國ETF的A股持倉市值首次超過了主動型公募基金，完成了關(guān)鍵的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。
據(jù)統(tǒng)計，2021年ETF的規(guī)模僅為主動性公募的四分之一。
國家隊持續(xù)買入、持有體驗遠(yuǎn)超主動性公募是ETF崛起的核心因素。
ETF滾雪球，超過百億規(guī)模的ETF數(shù)量越來越多。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至9月2日，全市場共有104只ETF規(guī)模超百億元，其中7只規(guī)模超千億元。
各類ETF中，股票型占絕對優(yōu)勢，3.3萬億的規(guī)模，占比接近70%；債券型不容小覷。2024年，其規(guī)模僅為1739.73億元，到了2025年9月份，已經(jīng)達到5656.74億元，暴漲225%。
目前，公募是ETF最大的持有者，據(jù)萬得統(tǒng)計，截至9月2日，前15家公募基金合計管理ETF4.62萬億元，占全市場ETF規(guī)模的89%。
隨著ETF吃重，主動性產(chǎn)品壓力越來越大。如果公募基金經(jīng)理們不能長期跑贏和指數(shù)掛鉤的ETF產(chǎn)品，會被被邊緣化，直到離場。
近期，銀行家雜志有篇文章指出存款搬家的新去向——外資理財公司。
2025年上半年，法巴農(nóng)銀理財規(guī)模同比增幅接近5倍，達到75.69億元；高盛工銀理財、貝萊德建信理財同比增幅分別達364%、200%，規(guī)模為95.51億元、120.78億元。
外資理財成為香餑餑，可能和中國資產(chǎn)管理的大生態(tài)有關(guān)，被動投資漸成主流，對主動投資的要求不斷提升，此前橋水基金等外資理財?shù)膬?yōu)異表現(xiàn)，讓不少投資者投入外資理財懷抱。
除了外資理財，量化基金也是本輪行情的受益者。
據(jù)遠(yuǎn)川研究公眾號的文章，2021 年1 月，63 家百億私募里有 38 家主觀多頭，只有10 家量化。2025年，形勢逆轉(zhuǎn)。90 家百億私募里主觀多頭降至 29 家，量化暴增至44 家。
量化崛起背后，是高凈值人群的心態(tài)變化。
遠(yuǎn)川研究表示，通過與銀行渠道的交流，賣房買私募的高凈值人群越來越多，搶奪量化小市值指增、量化擇時產(chǎn)品的額度。
招行的半年報顯示更多證據(jù)。半年來，招行信托收入大增47%，銷售額同比飆升 175%，私募多由信托通道代銷，足見其在高凈值人群中的魅力。
再次強調(diào)，本輪牛市并非散戶市，而是高凈值人群的盛宴。
中國的市場表現(xiàn)和實際經(jīng)濟狀況往往不同步，體現(xiàn)的是預(yù)期的改善。從方正證券統(tǒng)計的A股非金融企業(yè)ROE情況來看，2024年底，上市公司盈利狀況有觸底的跡象。
2025年半年報全部披露，證實了A股盈利確實再改善。據(jù)日經(jīng)中文網(wǎng)9月10日的文章，A股上市公司上半年合理利潤1.6萬億，同比增長1%，基本沒有受到關(guān)稅的影響。
1%的利潤漲幅，也是3年來首次轉(zhuǎn)正。
跟股市比，債市煩惱多多。
9月10日，債券市場大跌。據(jù)每日經(jīng)濟新聞的消息，10年期國債收益率上行1.5BP，時隔五個月重回1.8%上方。30年期國債收益率上行逾2BP，創(chuàng)該債券上市以來新高。
債市研究公眾號則貼出了一張血淋淋的圖片，表示債市“崩”了：
財聯(lián)社則給出了9月10日債市大跌的原因：
近期出臺的公募新規(guī)，是債券基金大跌的誘因。市場普遍預(yù)期，尚在征求意見中的公募基金銷售費用新規(guī)提升了債券基金贖回費率，增加短期持有公募債基的成本，機構(gòu)減少對公募債基的投資，造成贖回壓力。
財聯(lián)社從業(yè)內(nèi)獲得的機構(gòu)行為數(shù)據(jù)顯示，本周前兩日，債基各產(chǎn)品賣出近1000億。9月9日，賣出682億，9月8日賣出300多億，賣出的多為長期限的國債和政金債。
興業(yè)證券認(rèn)為，新規(guī)落地前，公募債基規(guī)?；?qū)⒊袎?。投資者會增加自營投資的占比，或轉(zhuǎn)向理財?shù)绕渌愋偷墓淌债a(chǎn)品或含權(quán)益的產(chǎn)品。
高盛表示又了一棒，中國長期政府債券的拋售情況正在惡化，資金已從債券轉(zhuǎn)到股市，現(xiàn)在，新規(guī)令債市雪上加霜。
債市冷了好久，冬天來了。
#02
讓企業(yè)有利潤，讓豬價穩(wěn)定
政府抑制過度競爭，鞏固企業(yè)盈利。9月9日，在工信部發(fā)布會上，工信部部長措辭嚴(yán)厲地表示：
企業(yè)產(chǎn)業(yè)的培育可謂千辛萬苦，而非理性競爭毀掉一個企業(yè)、毀掉一個產(chǎn)業(yè)，可能一夜之間，我們絕不能容忍這種事情發(fā)生。
這種表態(tài)，是空前的。
9月9日，新華社報道，市場監(jiān)管總局在發(fā)布會上表示，針對近期外賣平臺的補貼爭議，市場監(jiān)管總局已經(jīng)及時約談主要外賣平臺，相關(guān)平臺快速響應(yīng)，集體發(fā)聲。
下一步，市場監(jiān)管總局將密切關(guān)注外賣行業(yè)競爭情況，督促平臺合理控制補貼，避免沖擊正常價格體系。同時，要求平臺提升服務(wù)質(zhì)量，嚴(yán)守食品安全底線。
企業(yè)利潤情況有好轉(zhuǎn)。9月10日，國家統(tǒng)計局公布的PPI顯示，8月份PPI同比為-2.9%，環(huán)比為0%。
-2.9%的水平是近來少有的符合市場預(yù)期的讀數(shù)，且環(huán)比為0%，是2025年年內(nèi)第一次，此前PPI環(huán)比長期為負(fù)。
PPI改善的官方解釋有兩點：
第一，反XX，帶來的供給關(guān)系改善。以玻璃制造為例，其價格從-1.5%轉(zhuǎn)為上漲0.1%，其他行業(yè)不少都有類似的情況；
第二，輸入性因素回落。主要代表是銅等有色金屬。
盡管PPI有所好轉(zhuǎn)，但CPI依然沒有起色。統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，8月份CPI同比為-0.4%，低于市場此前預(yù)期的-0.2%。
農(nóng)村CPI下降的速度為-0.6%，城市為-0.3%，農(nóng)村快于城市。
食品價格是主要拖累項，同比下滑4.3%，非食品上升了0.5%；此外，服務(wù)價格依然保持上漲，8月漲幅為0.6%。
內(nèi)需整體一般，部分領(lǐng)域逆勢崛起。比如，和運動相關(guān)的類目，球類制造價格上漲4.7%；工藝美術(shù)及禮儀用品價格大幅上漲13%。
地產(chǎn)情況不佳，可和地產(chǎn)相關(guān)的消費表現(xiàn)不差。家用器具8月份同比上漲4.6%，超出季節(jié)性因素3.1個百分點，扭轉(zhuǎn)了過去幾年的頹勢。
這或許說明，后地產(chǎn)周期，二手房還有相當(dāng)?shù)某山凰剑藗儗Ω鼡Q家居用具有高需求。租房的年輕人追求舒適，可能替換一些軟裝等品類。
如何提振CPI？豬肉價格可能是一個抓手。
據(jù)財聯(lián)社消息9月10日的消息，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局?jǐn)M于9月16日召開生豬產(chǎn)能調(diào)控企業(yè)座談會 25家頭部企業(yè)參會。
類似光伏行業(yè)，讓主要企業(yè)落實產(chǎn)能調(diào)控要求的措施，保證成效，研究部署今年下半年及明年生豬產(chǎn)能調(diào)控工作。過去一旦召開類似的會議，養(yǎng)殖戶們吃下定心丸，再挺一陣子就好了。
2025年，沒有期待的豬周期，豬價一跌再跌，生豬期貨價格走勢相當(dāng)嚴(yán)峻。
據(jù)期貨日報消息，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2025年7月末能繁母豬存欄量為4042萬頭，高于官方設(shè)定的3900萬頭的正常保有量。
豬肉價格便宜，帶來一個始料未及的結(jié)果，羽毛球價格飆漲。
澎湃新聞9月8日分析，近年來羽毛球價格飆升的推手是養(yǎng)殖戶跟風(fēng)，從養(yǎng)鵝鴨轉(zhuǎn)到養(yǎng)生豬。
中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院農(nóng)業(yè)資源與農(nóng)業(yè)區(qū)劃研究所研究員分析道：2024年生豬價格一路走低，部分產(chǎn)區(qū)跌到每公斤14元，菜市場里豬肉比鴨肉每斤便宜3元多，鵝鴨肉更沒競爭力。
養(yǎng)殖戶一算賬，覺得生豬短期銷量穩(wěn)、回本快，誰還愿意耗時間養(yǎng)鵝鴨？
但羽毛球需要鵝鴨。一只成年鵝最多14片刀翎毛符合比賽標(biāo)準(zhǔn)，一筒12只裝的羽毛球需要十多只鵝的毛。包括鵝鴨在內(nèi)，2024年末全國家禽存欄64.8億只，比上年末減少3.0億只，下降4.5%，供應(yīng)自然緊張。
如果，養(yǎng)殖戶們不改弦更張，堅定從事羽毛球制造業(yè)，結(jié)果會不會更好？
經(jīng)濟沒有如果，只有預(yù)測，多數(shù)跟風(fēng)，就是現(xiàn)實。
#03
央行打算重買債券，以穩(wěn)定債市？
央行近期的行為值得重點關(guān)注。9月8日，上證報消息，近期有信號表明，央行可能會重啟國債買賣操作。
原因是，不久前，財政部與央行聯(lián)合工作組召開第二次組長會議，就政府債券發(fā)行管理、央行國債買賣操作等議題進行了深入研討。
債市專家表示，這可能意味著央行要今年年底前重啟國債買賣的概率增加。
還記得2024年10月份，財政部與央行聯(lián)合工作組召開首次正式會議之后不久，央行便開始了一系列的國債買賣操作。10月到12月，分別買入2000億元、2000億元、3000億元，累計7000億。
央行在這個時間點和財政部溝通，一方面，可能和當(dāng)前市場有關(guān)，債市遭遇困境，需要穩(wěn)定；另一方面，可能和國債發(fā)行的節(jié)奏有關(guān)系。
據(jù)興業(yè)證券分析，今年國債發(fā)行節(jié)奏快過往年。
今年二季度，政府債發(fā)行7.2萬億元，凈融資3.7萬億元；三季度，預(yù)計政府債發(fā)行規(guī)?？赡苓_到7.9萬億元，凈融資規(guī)模4.6萬億元。
另據(jù)宏觀之窗9月9日的文章，截至9月8日，年內(nèi)各地發(fā)行新增專項債總規(guī)模達到33,822億元，發(fā)行進度達到76.9%。三季度還沒結(jié)束，已經(jīng)超過二季度，達到12,216億元。
三季度，可能成為年內(nèi)各級政府發(fā)債高峰。
國家外匯管理局近期公布了外匯儲備的情況，以及央行增持黃金的進展。
9月7日，外管局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，我國外匯儲備規(guī)模為33222億美元，較7月末上升299億美元，升幅為0.91%。今年第二次站上3.3萬億美元大關(guān)，且創(chuàng)下2016年1月以來新高。
黃金儲備方面，堅定增持。
央行公布數(shù)據(jù)顯示，8月末黃金儲備報7402萬盎司（約2302.28噸），環(huán)比增加6萬盎司（約1.86噸），刷新歷史新高。
美聯(lián)儲如何行動？非農(nóng)等就業(yè)市場的數(shù)據(jù)，讓市場對9月份降息預(yù)期滿滿，9月10日公布的PPI加強了降息預(yù)期。
據(jù)華爾街見聞消息，美國8月PPI環(huán)比意外下降0.1%，此前機構(gòu)一致性預(yù)期為上升0.3%。這是美國4個月來，PPI首次轉(zhuǎn)負(fù)。
通脹方面，8月，美國核心通脹為2.8%，同樣低于3.5%的市場預(yù)期。
這樣的數(shù)據(jù)簡直是為降息量身定制。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，目前美聯(lián)儲9月降息25個基點的概率為90%，降息50個基點的概率升至10%。
美國股市已經(jīng)進入狂歡模式。
#04
社保調(diào)整靜悄悄，這個省份居然下降了
社保，所有人都關(guān)注，卻不知從何說起。
8月1日發(fā)布的《最高人民法院關(guān)于審理勞動爭議案件適用法律問題的解釋（二）》，對社會保險糾紛等問題，統(tǒng)一法律適用標(biāo)準(zhǔn)，一石激起千層浪。
9月6日，經(jīng)濟觀察報撰文表示，2025年不少省份沒有像往年一樣，公布社保繳費基數(shù)。
往年，各地都會在7月1日前更新社保繳費基數(shù)。
但，2024年北京和上海開始延遲公布社保基數(shù)，2025年截至目前，僅有5個省份公布了基數(shù)標(biāo)準(zhǔn)。
據(jù)財新9月3日報道，目前公布的5個省份里，河北和內(nèi)蒙古的結(jié)果令人咋舌。
內(nèi)蒙古并沒有上調(diào)社?；鶖?shù)，而是幾乎持平；河北更特殊，破天荒地下調(diào)了社?；鶖?shù)。
據(jù)河北省醫(yī)保局6月30日的公布，河北2024年度全省全口徑城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員年平均工資為78260元（月平均工資6521.67元），較上年（78411元）減少151元，降幅0.19%。
根據(jù)調(diào)整原則，2025年每月繳費基數(shù)下限隨之降低至每月3913元。
在此之前，河北的月繳費基數(shù)下限由2020年的2836.2元持續(xù)增長至2024年的3920.55元，年均增長率超8.4%。
其他地方為何遲遲不公布？
經(jīng)濟觀察報的采訪的一位社保專家表示，今年各省社保繳費基數(shù)遲遲未推出，可能是因為社保繳費基數(shù)下限調(diào)整會涉及多方面問題。當(dāng)初社保制度以社平工資的60%設(shè)定社保繳費基數(shù)下限，主要是針對小部分中低收入群體，近幾年社保繳費上漲壓力也主要集中在這部分人群。
過去幾年，由于社平工資持續(xù)增長，加上60%的基數(shù)占比下限，絕大多數(shù)地區(qū)的社保繳費基數(shù)增速較快。
以北京為例，2020年北京的社保繳費基數(shù)下限為3613元/月，到了2024年已經(jīng)漲到了6821元/月，累計漲幅接近90%。
上海2020年為4927元/月，2024年漲至7384元/月，漲幅接近5成。
不少打工人到手的錢沒怎么漲，社保倒是大漲了；不少用工單位尤其中小業(yè)主的營業(yè)額和利潤的增速，也沒有基礎(chǔ)調(diào)速高。
各地都希望平衡各方利益。2025年財政部數(shù)據(jù)顯示，社會保障和就業(yè)支出同比增長9.8%，規(guī)模達到27621億元，無論增速還是絕對金額，都是主要開支里最高的。
政?fu負(fù)擔(dān)在變重，中小企業(yè)主和打工人怎么辦？
#05
數(shù)字金融大贏，納斯達克要交易代幣化的證券交易了？
老川入住白宮后，一直力推加密貨幣，這些努力在近期得到突破性進展，據(jù)新浪財經(jīng)等媒體的報道，納斯達克正推動在美國主要交易所引入代幣化證券交易。
據(jù)悉，此舉將是區(qū)塊鏈技術(shù)融入美國核心金融體系的關(guān)鍵一步，以重塑證券交易與結(jié)算方式。
據(jù)華爾街見聞消息，納斯達克于9月8日向美國證券交易委員會（SEC）提交了一份規(guī)則修訂提案，旨在允許上市的股票和相關(guān)衍生品，以“傳統(tǒng)數(shù)字或代幣化形式”進行交易，這是迄今為止交易所運營商將基于區(qū)塊鏈的結(jié)算引入全國市場體系的最重要嘗試。
在監(jiān)管層面，納斯達克計劃將代幣化證券和傳統(tǒng)證券在放入同一個法律框架里構(gòu)建。
不過，攔路虎正是老川自己。
據(jù)華爾街見聞消息，9月8日，參議院共和黨人發(fā)布了一份大幅擴充的加密貨幣交易監(jiān)管法案討論稿，但在爭取關(guān)鍵民主黨票支持方面，仍面臨重大不確定性。即便共和黨內(nèi)部達成一致，也需要至少7名民主黨參議員的支持才能推進。
據(jù)悉，老川及其家族在加密貨幣投資上的相關(guān)利益，成為法案通過的最大政治障礙。近期，和老川家族相關(guān)性很強的代幣，走勢都比較慘淡。
老川幣從最高77.24元一路跌至8.83，跌幅巨大，投資者損失慘重。
和老川家族緊密相連的WLFI，剛上市就不斷傳出有“人”在背后捅刀子，借復(fù)雜渠道出貨，讓老川家族蒙羞。
更大的事情是，老川失去了重要盟友。新華社9月11日消息，老川最具影響力的支持者之一網(wǎng)紅柯克，在到訪猶他山谷大學(xué)演講期間，被槍殺，終年31歲。
柯克演講的主題是“證明我錯了”，這個主題看成其命運寫照。槍手被當(dāng)警察的父親交給了政府，在一個共和黨背景的家庭和州，槍手的動機仍不清楚。
這只能證明，爭斗激烈到了我們想像不到的程度。
在貿(mào)易層面，老川近期又有新想法。據(jù)阿基米德公眾號9月11日的文章，美方首次把矛頭對準(zhǔn)中國創(chuàng)新藥BD，文章援引《紐約時報》的報道稱，老川威脅切斷美國企業(yè)通過BD引入創(chuàng)新藥的通道。
主要有以下幾方面措施：
美國制藥企業(yè)的BD將面臨更嚴(yán)格的審查，需接受美國外國投資委員會的（CFIUS）的"強制性審查"；
要求FDA進行更嚴(yán)格的審查，并收取更高監(jiān)管費用，還要阻止制藥企業(yè)依賴來自中國患者的臨床試驗數(shù)據(jù)。
這當(dāng)然對中國創(chuàng)新藥企業(yè)和研發(fā)機構(gòu)是威脅，但對美國科研也是自殘。
消息出爐后，百濟神州美股大跌10%，隔日A股則是另一番表現(xiàn)。不少創(chuàng)新藥公司低開高走，甚至翻紅，一日之內(nèi)就消化了利空。
東吳證券分析說，中國創(chuàng)新藥BD受到責(zé)難，本質(zhì)是美國Biotech公司和MNC之間的博弈。
從政府影響力來看，美國Biotech公司無法和大MNC集團抗衡，且從利益分配來看，美國大MNC集團才是大贏家，中國藥企通過BD只能獲得銷售收入的10%，利潤的三分之一。大頭歸MNC集團所有。
正因為MNC是最后受益方，美國政府的行為可能很難付諸實踐。
而且，此前甚囂塵上的CRO威脅，目前有點不了了之了，起碼沒有對中國相關(guān)形成大的業(yè)績沖擊。
一切皆有可能，沒什么不可能，投資者對創(chuàng)新藥要繼續(xù)觀察，看潛在威脅是否成真。
免責(zé)聲明：本文為葉檀財經(jīng)據(jù)公開資料做出的客觀分析，不構(gòu)成投資建議，請勿以此作為投資依據(jù)。）
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葉檀財經(jīng)矩陣號
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放松心情，把學(xué)習(xí)和享受貫穿在悠長的人生中，讓我們一起成長，一起快樂。
作者：葉檀財經(jīng)團隊?編輯：Dean
圖片：AI創(chuàng)作生成
