央行9月12日公布8月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。報告顯示，今年8月新增人民幣貸款5900億元，同比少增3100億元，環(huán)比多增6400億元。8月末，廣義貨幣（M2）余額331.98萬億元，同比增長8.8%，增速與上月末持平。狹義貨幣（M1）余額111.23萬億元，同比增長6%，增速較上月末高0.4個百分點。
總體來看，東方金誠首席宏觀分析師王青告訴期貨日報記者，伴隨信貸投放透支效應(yīng)消退，疊加8月宏觀經(jīng)濟景氣度有所回升，出口韌性較強，以及8月處于暑期消費旺季、房地產(chǎn)支持政策加碼等因素，當(dāng)月新增信貸恢復(fù)正增長。
8月貸款結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)明顯改善。光大期貨宏觀分析師于潔表示，企業(yè)貸款中，中長期貸款同比持續(xù)大幅少增的情況有所緩解，企業(yè)短期貸款同比大幅多增2600億元。
“8月企業(yè)生產(chǎn)景氣回升帶動了企業(yè)短貸提升較大。當(dāng)月制造業(yè)PMI環(huán)比上升0.1個百分點至49.4%，其中生產(chǎn)、新訂單、新出口訂單指數(shù)分別為50.8%、49.5%、47.2%，環(huán)比7月分別上升0.3、0.1、0.1個百分點，生產(chǎn)擴張有所加速，需求收縮邊際放緩，一定程度上帶動企業(yè)融資需求改善?！泵裆y行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬說，同時，當(dāng)前屬于圣誕訂單旺季，部分出口企業(yè)也在積極開拓東南亞、南美洲等新興市場，融資需求相應(yīng)提升。
個人貸款方面，數(shù)據(jù)顯示，8月住戶貸款增加303億元，環(huán)比多增5196億元。其中，居民中長期貸款增加200億元，恢復(fù)正增長。王青認(rèn)為，這主要受當(dāng)月北京、上海等多地房地產(chǎn)支持政策加碼影響，進而提振居民房貸需求邊際回暖。
往后看，溫彬表示，伴隨各項政策落地顯效，相關(guān)領(lǐng)域存量信貸需求有望進一步釋放。但零售貸款增長的穩(wěn)定性與持續(xù)性，仍有賴于就業(yè)、收入等長周期變量的實質(zhì)性改善，以帶動居民端消費、購房需求持續(xù)性回暖。
數(shù)據(jù)還顯示，8月M2余額增速保持在較高水平，M1增速則延續(xù)反彈上行走勢，M2-M1剪刀差明顯收斂。溫彬認(rèn)為，在資本市場活躍和財政支出加大下，目前M2-M1剪刀差延續(xù)收窄至2.8%，已達到2021年6月以來的最低值，表明更多資金轉(zhuǎn)化為活期存款，有助于消費、投資等經(jīng)濟活動。
對于M1增速上行，于潔告訴記者，本輪M1增速持續(xù)上行的主要原因在于低利率環(huán)境下居民存款和企業(yè)存款的再配置，股票市場的流動性行情可能尚未結(jié)束。由于去年手工補息帶來的低基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計M1同比高增的趨勢可能貫穿整個三季度。
同日發(fā)布的社融數(shù)據(jù)顯示，今年8月末，我國社會融資規(guī)模存量433.66萬億元，同比增長8.8%，比上年同期高0.7個百分點，仍保持較高增速。從前8個月來看，社會融資規(guī)模增量累計為26.56萬億元，比上年同期多增4.66萬億元。溫彬認(rèn)為，這體現(xiàn)了金融對實體經(jīng)濟支撐有力。
“從結(jié)構(gòu)上看，政府債券同比支撐減弱，但環(huán)比拉動仍在；企業(yè)債同環(huán)比均有回落，未貼現(xiàn)承兌匯票亦形成支撐?！睖乇虮硎荆衲暌詠?，更加積極的財政政策與適度寬松的貨幣政策形成合力，政府債券發(fā)行節(jié)奏靠前、力度提升，累計融資增量持續(xù)高于上年同期，對社融增速起到良好的支撐作用。往后看，政府債的發(fā)行節(jié)奏或相應(yīng)放緩，社融增速預(yù)計高位邊際回落。
接下來，溫彬提到，5000億元政策性金融工具有望加快落地，有助于帶動廣義信貸擴張、提振基建投資增速，亦不排除類似金融工具進一步擴容，潛在投資方向包括科技創(chuàng)新、服務(wù)消費、城市更新等領(lǐng)域。美聯(lián)儲9月重啟降息下，我國貨幣政策空間也進一步打開，降準(zhǔn)降息仍在工具箱之中，疊加前期提消費、穩(wěn)地產(chǎn)等政策效果逐步釋放，相應(yīng)拉動總需求、撬動增量信貸需求，促進財政、金融與實體經(jīng)濟的良性循環(huán)。
