【大河財(cái)立方消息】9月15日，中信建投證券固定收益、絕對(duì)收益首席分析師曾羽發(fā)表研報(bào)認(rèn)為，在經(jīng)歷近期明顯調(diào)整后，短期債市或有自發(fā)性的階段企穩(wěn)基礎(chǔ)。
研報(bào)中提到，本輪調(diào)整更多源于在反內(nèi)卷、股市大漲、收益率偏低背景下債市市場(chǎng)預(yù)期生變，但在目前基本面與資金面環(huán)境下，債市也沒(méi)有快熊基礎(chǔ)，可在波段中逐步降低成本。
具體來(lái)看，上周的前半周債市大幅調(diào)整，市場(chǎng)情緒很差，一度出現(xiàn)贖回，不過(guò)根據(jù)中信建投此前發(fā)布的研報(bào)，短期情緒集中釋放后，一般會(huì)有階段性交易性機(jī)會(huì)，持續(xù)時(shí)間在一周左右。
中信建投每周跟蹤的債基久期變動(dòng)、農(nóng)商行與保險(xiǎn)購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)債規(guī)模均顯示目前已進(jìn)入到做空交易偏擁擠階段，短期有階段性修復(fù)可能。
此外，中信建投還提到，不宜再過(guò)度關(guān)注股市對(duì)債市的影響，從近期股債走勢(shì)看，債市對(duì)股市的敏感性時(shí)常改變，顯示債市更多回歸交易自身邏輯與情緒。
不過(guò)中期來(lái)看，中信建投認(rèn)為，不宜再期待收益率趨勢(shì)下行，操作上建議做好止盈見(jiàn)好就收，后續(xù)長(zhǎng)期利率中樞或以寬幅震蕩、甚至緩慢上行為主，而短期運(yùn)行節(jié)奏則更多是事件驅(qū)動(dòng)的波段交易行情，就今年市場(chǎng)運(yùn)行而言，資金收緊（Q1）、關(guān)稅沖突（Q2）、反內(nèi)卷與股市大漲（Q3）分別在不同時(shí)期主導(dǎo)債市，在這種市場(chǎng)環(huán)境中不建議過(guò)度暴露久期，而應(yīng)該采取以短久期中短等級(jí)信用債為底倉(cāng)，以及更加靈活的長(zhǎng)端波段操作策略。
責(zé)編:李文玉 | 審核:李震 | 監(jiān)審:古箏
