文|海山
來源|博望財(cái)經(jīng)
先導(dǎo)智能近期堪稱A股市場的“超級印鈔機(jī)”，連續(xù)三天漲停，市值從500億一路狂飆突破900多億，短短數(shù)日漲幅近80%。
之所以被資金青睞，關(guān)鍵在下一代顛覆性突破固態(tài)電池。
業(yè)內(nèi)甚至流傳：“此時(shí)不布局固態(tài)電池，猶如十年前錯(cuò)過買房。”話雖夸張，卻真實(shí)折射出市場的強(qiáng)烈預(yù)期。固態(tài)電池并非普通迭代，而是一場產(chǎn)業(yè)鏈的徹底重構(gòu)。
因?yàn)橐坏┕虘B(tài)電池實(shí)現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)，所帶來的設(shè)備市場空間將以千億計(jì)。先導(dǎo)智能作為行業(yè)龍頭，早已卡位關(guān)鍵技術(shù)，未來訂單有望如雪片般涌來。若再成功突破海外高端市場，利潤率實(shí)現(xiàn)翻倍增長也非不可能。
未來千億市值只是起點(diǎn)，兩千億或許也都不再話下。
屆時(shí)，先導(dǎo)智能將不再只是一家設(shè)備制造商，而是成為新能源世界真正的“賣鏟人”，無論終端電池巨頭誰能勝出，都須向它采購不可或缺的“鏟子”。
01
前瞻“落子”，提前布局
固態(tài)電池要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，核心設(shè)備的突破是關(guān)鍵，而先導(dǎo)智能作為全球鋰電設(shè)備的龍頭企業(yè)，早在幾年前就盯上了這塊“萬億蛋糕”。
在固態(tài)電池還處于概念萌芽階段時(shí)，先導(dǎo)智能便以前瞻性的戰(zhàn)略眼光，迅速組建專業(yè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，投入海量資源展開技術(shù)攻堅(jiān)。
2024年全年，公司研發(fā)投入金額高達(dá)16.76億元，尤為關(guān)鍵的是，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例達(dá)到14.14%，這一數(shù)據(jù)較上年同期不僅未降，反而顯著上升3.47個(gè)百分點(diǎn)，充分體現(xiàn)出公司在技術(shù)攻堅(jiān)上的堅(jiān)定投入，而其中部分資源便定向傾斜于固態(tài)電池領(lǐng)域的核心研發(fā)。
功夫不負(fù)有心人，先導(dǎo)智能的固態(tài)電池復(fù)合轉(zhuǎn)印設(shè)備與高速疊片設(shè)備，已在技術(shù)性能上領(lǐng)先同行，成功攻克了固態(tài)電池生產(chǎn)過程中電極與電解質(zhì)復(fù)合、電芯疊片精度與速度等關(guān)鍵難題。
比如在固態(tài)電池的前道制程中，先導(dǎo)智能推出了高效制漿、混料涂布等核心設(shè)備，還延伸至真空鍍鋰、固態(tài)復(fù)合轉(zhuǎn)印等共用環(huán)節(jié)，兼顧為了來固態(tài)電池的濕法和干法兩條路線。
中道制程則以固態(tài)電池高效疊片機(jī)和600mPa大容量臥式等靜壓機(jī)為核心，實(shí)現(xiàn)成型及致密化全流程覆蓋。再加上后道制程，干法粉體綜合測試儀及固態(tài)電池一體柜臥式高溫夾具方案，完成高壓化成分容與裝配。
除了固態(tài)電池設(shè)備齊全，在技術(shù)性能上一騎絕塵。比如復(fù)合轉(zhuǎn)印設(shè)備采用獨(dú)特工藝，精準(zhǔn)解決電極與電解質(zhì)復(fù)合難題。高速疊片設(shè)備更是實(shí)現(xiàn)0.3秒/片的驚人速度，精度控制在±0.1mm以內(nèi)，成功攻克電芯疊片精度與速度等關(guān)鍵瓶頸，為固態(tài)電池大規(guī)模生產(chǎn)掃除障礙。
先導(dǎo)智能高管在近期的投資者交流中也明確表示，“目前已有多家客戶就固態(tài)電池設(shè)備表達(dá)合作意愿，部分設(shè)備已進(jìn)入樣機(jī)測試階段”。
在鋰電設(shè)備行業(yè)，樣機(jī)測試通過后，往往就能快速轉(zhuǎn)化為小批量訂單，再逐步過渡到大規(guī)模采購，這也意味著先導(dǎo)智能的固態(tài)電池訂單或許已處于“臨門一腳”的階段。
02
固態(tài)電池爆發(fā)前夜
當(dāng)前全球固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)正處在爆發(fā)前夜，種種跡象皆彰顯著其“蓄勢破局”的強(qiáng)勁勢頭。從市場規(guī)模數(shù)據(jù)來看，2024年全球固態(tài)電池市場規(guī)模預(yù)計(jì)為50GWh，而到2030年這一數(shù)字將狂飆至500GWh，年復(fù)合增長率超45%，對應(yīng)設(shè)備市場空間超萬億人民幣。
新能源汽車行業(yè)的發(fā)展需求，成為固態(tài)電池爆發(fā)的核心助推器。當(dāng)下，全球新能源汽車滲透率已超35%，消費(fèi)者對續(xù)航與安全的追求近乎苛刻，續(xù)航里程渴望從500公里躍升至1000公里，安全方面更是不容絲毫隱患。
傳統(tǒng)液態(tài)鋰電池卻陷入困局，能量密度逼近理論極限，熱失控風(fēng)險(xiǎn)高懸，而固態(tài)電池恰似“救星”降臨。其能量密度可達(dá)400-500Wh/kg，是液態(tài)電池的1.5-2倍，還徹底攻克熱失控難題，完美契合新能源汽車的升級需求，成為車企們競相追逐的“香餑餑”。
政策端同樣為固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)“添柴加薪”。中國工信部將固態(tài)電池列為重點(diǎn)攻堅(jiān)方向，工信部發(fā)布《電子信息制造業(yè)2025—2026年穩(wěn)增長行動(dòng)方案》支持全固態(tài)電池基礎(chǔ)研究。為行業(yè)發(fā)展錨定目標(biāo)。
歐盟更是通過最新電池法規(guī)，強(qiáng)制要求2030年電動(dòng)汽車電池能量密度達(dá)400Wh/kg以上，這無疑給固態(tài)電池的應(yīng)用按了加速鍵，迫使各大車企與電池廠商加速研發(fā)與應(yīng)用進(jìn)程，誰若掉隊(duì)，必將在這場全球新能源變革中被淘汰。
產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的積極布局，更是成為固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)的“爆發(fā)引擎”。寧德時(shí)代、比亞迪、LG新能源等電池巨頭紛紛投身其中。
寧德時(shí)代預(yù)計(jì)2027年實(shí)現(xiàn)固態(tài)電池小批量生產(chǎn)，比亞迪全固態(tài)電池實(shí)驗(yàn)室樣品完成測試，2025年小批量生產(chǎn)箭在弦上；豐田、寶馬、大眾等整車廠也不甘落后，豐田計(jì)劃2027年量產(chǎn)全固態(tài)電池，寶馬與SolidPower成立合資公司，大眾投資QuantumScape，重金押注未來。
值得一提的是，2024年堪稱固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化元年，半固態(tài)電池已率先裝車，蔚來ET7、智己L6搭載后，續(xù)航輕松突破1000公里，市場反饋熱烈，進(jìn)一步點(diǎn)燃全行業(yè)對固態(tài)電池的熱情。
如今，從材料研發(fā)、設(shè)備制造到整車集成，固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)已準(zhǔn)備就緒，技術(shù)層面不斷突破，成本也在逐步下降。
隨著時(shí)間推移，一旦技術(shù)成熟與成本降至合理區(qū)間，固態(tài)電池必將如洪流般席卷市場，開啟新能源電池的全新時(shí)代。其爆發(fā)之勢，已不可阻擋，一場改變能源格局的產(chǎn)業(yè)革命，即將震撼上演。
03
海外“掘金”，鎖定未來
基于固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)預(yù)期和自身領(lǐng)先布局，先導(dǎo)智能早已為固態(tài)電池量產(chǎn)做好萬全準(zhǔn)備，而固態(tài)電池的商業(yè)化落地，正以“乘數(shù)效應(yīng)”瘋狂刺激其業(yè)績。
2025年中報(bào)顯示，這家鋰電設(shè)備龍頭上半年?duì)I收66.10億元、凈利潤7.40億元，同比分別增長14.92%和61.19%，而第二季度單季凈利潤同比暴增456.29%，2025年公司新簽訂單金額已達(dá)60億元。
這背后，一方面是固態(tài)電池設(shè)備毛利率比傳統(tǒng)鋰電設(shè)備高出12個(gè)百分點(diǎn)，直接拉升公司整體盈利水平。
另一方面，頭部客戶為搶占技術(shù)制高點(diǎn)，紛紛采用“設(shè)備+工藝”捆綁采購模式，不僅帶動(dòng)固態(tài)電池設(shè)備訂單增長，還順帶助推了先導(dǎo)智能在涂布機(jī)、卷繞機(jī)等傳統(tǒng)設(shè)備領(lǐng)域的訂單量。
更關(guān)鍵的是，固態(tài)電池技術(shù)迭代催生的設(shè)備更新需求，讓先導(dǎo)智能成功擺脫行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)泥潭，2025年上半年主動(dòng)淘汰低毛利率訂單后，鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率回升至35.06%，較2024年低谷期提升8個(gè)百分點(diǎn)，技術(shù)溢價(jià)能力肉眼可見地增強(qiáng)。
而且，當(dāng)國內(nèi)鋰電設(shè)備市場陷入紅海競爭時(shí)，先導(dǎo)智能早已把戰(zhàn)略目光投向海外“深藍(lán)海域”，2025年中報(bào)顯示其海外業(yè)務(wù)收入達(dá)11.54億元，同比增長5.42%，看似增速平緩實(shí)則暗藏玄機(jī)：海外收入占比已提升至17.5%，毛利率更是高達(dá)40.27%，比國內(nèi)業(yè)務(wù)高出10個(gè)百分點(diǎn)，妥妥的“利潤奶?！薄?/span>
這一成績得益于“技術(shù)+本地化”雙重出海策略，海外鋰電擴(kuò)產(chǎn)加速下業(yè)務(wù)快速放量，先導(dǎo)智能在歐洲地區(qū)拿下大眾、ACC、保時(shí)捷、寶馬等純海外客戶。
先導(dǎo)智能還參與寧德匈牙利項(xiàng)目；北美地區(qū)2024年3月就公布ABF20GWh訂單，美國關(guān)稅加劇下本土寧德授權(quán)（LRS）產(chǎn)能有望加速落地；東亞地區(qū)車企龍頭與光儲(chǔ)一體能源巨頭也計(jì)劃同步擴(kuò)產(chǎn)，進(jìn)一步打開市場空間。
先導(dǎo)智能海外布局的深層價(jià)值，在于重構(gòu)了先導(dǎo)智能的業(yè)績增長邏輯。過去，公司業(yè)績高度依賴國內(nèi)動(dòng)力電池廠商的擴(kuò)產(chǎn)周期。
而今，隨著海外訂單占比提升至45%的目標(biāo)逐步實(shí)現(xiàn)，其收入結(jié)構(gòu)將更加均衡。更值得關(guān)注的是，海外客戶普遍采用“預(yù)付款+里程碑付款”模式，使先導(dǎo)智能的合同負(fù)債從2024年底的114.3億元增至2025年中的130.6億元，同比增長14.3%，這相當(dāng)于提前鎖定了未來12-18個(gè)月的收入。
先導(dǎo)智能的增長不是短期概念炒作，而是有業(yè)績、有訂單、有布局的長期邏輯。未來當(dāng)固態(tài)電池真正重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈時(shí)，這家手握核心設(shè)備話語權(quán)的龍頭，有望在新能源的浪潮中沖擊更高市值，成為中國高端裝備制造出海的標(biāo)桿，而這份成長，才剛剛拉開序幕。
