先導(dǎo)智能固態(tài)電池設(shè)備龍頭，全球布局引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)變革。
等靜壓設(shè)備突破600MPa極限壓力，先導(dǎo)智能在固態(tài)電池設(shè)備領(lǐng)域的技術(shù)壁壘已然筑起。
隨著傳統(tǒng)鋰離子電池能量密度接近理論上限，熱失控問題困擾著整個(gè)電池行業(yè)，具備"高能量密度+不可燃"優(yōu)勢的全固態(tài)電池成為未來幾十年的重點(diǎn)攻關(guān)方向。
在這場技術(shù)革命中，設(shè)備制造商成為最關(guān)鍵的一環(huán)。全球唯一擁有100%自主知識產(chǎn)權(quán)整線方案的先導(dǎo)智能，憑借技術(shù)優(yōu)勢和全球布局，正引領(lǐng)這場產(chǎn)業(yè)變革。
業(yè)績強(qiáng)勁復(fù)蘇，訂單充沛。
先導(dǎo)智能2025年上半年交出了一份亮眼的成績單。
公司實(shí)現(xiàn)營收12.73億元，同比增長8.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.52億元，同比增長17.4%；扣非歸母凈利潤1.44億元，同比增長21.0%。
分季度看，公司2025年Q2實(shí)現(xiàn)營收7.52億元，同比增長10.1%，環(huán)比增長44.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.94億元，同比增長15.6%，環(huán)比增長61.1%。業(yè)績呈現(xiàn)加速增長態(tài)勢。
盈利能力方面，公司2025年上半年銷售毛利率為29.0%，銷售凈利率為16.9%，分別同比提升0.7和0.5個(gè)百分點(diǎn)。2025年Q2銷售毛利率進(jìn)一步提升至30.0%，環(huán)比增長2.5個(gè)百分點(diǎn)。
訂單方面，公司2025年上半年新簽訂單124億元，同比增長近70%。公司在手訂單充足，合同負(fù)債總額高達(dá)130.57億元，遠(yuǎn)超同行。
鋰電設(shè)備為主，多元布局。
先導(dǎo)智能的業(yè)務(wù)已形成以鋰電池智能裝備為核心，覆蓋光伏智能裝備、3C智能裝備、智能物流系統(tǒng)、汽車產(chǎn)線、氫能智能裝備、激光精密加工、機(jī)器視覺等八大領(lǐng)域的格局。
鋰電池智能裝備是公司的絕對主力業(yè)務(wù)，2025年上半年該業(yè)務(wù)收入占比超過70%。公司為全球鋰離子電池制造商提供整線解決方案，涵蓋漿料攪拌、涂層、碾壓、分切、卷繞/疊片、組裝、注入形成、模塊PACK和物流系統(tǒng)等全流程設(shè)備。光伏智能裝備業(yè)務(wù)包括光伏組件MES系統(tǒng)、串焊機(jī)、疊瓦機(jī)、排版機(jī)、層壓機(jī)設(shè)備等，為光伏企業(yè)提供智能工廠解決方案。
3C智能裝備業(yè)務(wù)主要為顯示面板、消費(fèi)類電子、汽車電子等領(lǐng)域提供智能檢測、智能組裝和智能倉儲設(shè)備。智能物流系統(tǒng)業(yè)務(wù)為客戶提供自動化倉儲、物流輸送、分揀配送等智能化物流系統(tǒng)解決方案。
固態(tài)電池設(shè)備領(lǐng)先優(yōu)勢明顯。
先導(dǎo)智能在固態(tài)電池設(shè)備領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢明顯。
公司解決了制約固態(tài)電池量產(chǎn)的核心設(shè)備等靜壓設(shè)備的技術(shù)難題。目前全固態(tài)電池最大的瓶頸是固-固界面的致密化。沒有了液態(tài)電解質(zhì)"天然膠水"性質(zhì)的支撐，如何消除電解質(zhì)內(nèi)部空隙、提升電池壽命成為關(guān)鍵問題。
先導(dǎo)智能的等靜壓設(shè)備已經(jīng)具備了600MPa的極限壓力與±2%的控制精度，工藝溫度最高做到了150℃。一個(gè)85℃、500MPa的等靜壓設(shè)備就能實(shí)現(xiàn)固-固界面95%的致密度，碾壓傳統(tǒng)輥壓技術(shù)（致密度通常低于85%）。
公司還創(chuàng)新推出了臥式等靜壓設(shè)備，能進(jìn)一步提高上下料效率和節(jié)拍控制能力，真正做到了成本與產(chǎn)能兼顧。
2025年6月，先導(dǎo)智能宣布打通全固態(tài)電池量產(chǎn)全線工藝，已向國內(nèi)外客戶交付核心設(shè)備及整線方案。公司與清陶能源攜手開展關(guān)于全固態(tài)電池核心關(guān)鍵裝備的聯(lián)合研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化布局。
研發(fā)投入，持續(xù)高強(qiáng)度技術(shù)創(chuàng)新。
先導(dǎo)智能始終保持高強(qiáng)度的研發(fā)投入。2025年上半年，公司研發(fā)費(fèi)用占營收比重達(dá)到5.1%，在同行業(yè)中處于較高水平。
公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，截至2025年上半年，公司擁有研發(fā)技術(shù)人員超過2000人，占員工總數(shù)比例近30%。知識產(chǎn)權(quán)方面，公司累計(jì)獲得授權(quán)專利1000余項(xiàng)，其中發(fā)明專利占比超過30%。公司在固態(tài)電池設(shè)備領(lǐng)域申請的專利數(shù)量位居行業(yè)前列。
公司研發(fā)方向主要集中在固態(tài)電池設(shè)備、智能化整線解決方案、海外本地化技術(shù)適配等領(lǐng)域。特別是針對固態(tài)電池的干法電極工藝、等靜壓技術(shù)、固態(tài)電解質(zhì)涂布等關(guān)鍵工藝進(jìn)行了重點(diǎn)攻關(guān)。
市場地位，全球鋰電設(shè)備龍頭穩(wěn)固。
先導(dǎo)智能是全球鋰電設(shè)備行業(yè)的龍頭企業(yè)。
根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，公司在中國鋰電設(shè)備市場的份額超過30%，位居行業(yè)第一。與國內(nèi)同行對比，先導(dǎo)智能的平臺化布局最為完整，產(chǎn)品線覆蓋前段、中段和后段全部工藝流程。利元亨、贏合科技、海目星等競爭對手主要專注于特定工序設(shè)備。
2025年上半年，先導(dǎo)智能鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率維持在35%以上的較高水平，遠(yuǎn)超細(xì)分設(shè)備龍頭贏合科技。即便在行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)壓力下，公司依然保持了較強(qiáng)的盈利能力和產(chǎn)品溢價(jià)能力。
客戶結(jié)構(gòu)方面，公司覆蓋了全球主流電池制造商，包括寧德時(shí)代、比亞迪、LG新能源、松下、三星SDI等國內(nèi)外頭部企業(yè)。
出海戰(zhàn)略，全球化布局加速推進(jìn)。
先導(dǎo)智能的出海戰(zhàn)略正在加速推進(jìn)。
2025年8月26日，公司向香港聯(lián)交所重新遞交上市申請，計(jì)劃募集資金用于歐洲市場拓展和國際服務(wù)能力提升。
2025年上半年，公司已在海外16個(gè)國家設(shè)立了19個(gè)分公司，與大眾、寶馬、豐田、特斯拉、保時(shí)捷、LG、SK等全球知名企業(yè)建立了深度合作關(guān)系。海外市場表現(xiàn)方面，2025年上半年公司海外收入達(dá)到2.79億元，占總營收的22%。公司出口產(chǎn)品的毛利率高達(dá)40.27%，遠(yuǎn)高于國內(nèi)業(yè)務(wù)水平。
公司海外訂單增速明顯快于國內(nèi)，2024年末新增在手訂單中68.03%來源于海外項(xiàng)目。由于海外整車廠項(xiàng)目毛利較高，公司的主營業(yè)務(wù)毛利率因此得到顯著提升。
先導(dǎo)智能創(chuàng)始人兼董事長王燕清多次表達(dá)對固態(tài)電池前景的信心："固態(tài)電池是下一代電池技術(shù)的核心方向，將帶來電池設(shè)備領(lǐng)域的革命性變化。先導(dǎo)智能將持續(xù)加大研發(fā)投入，保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，為全球新能源產(chǎn)業(yè)提供最先進(jìn)的裝備解決方案。"
在2025年半年度業(yè)績交流會上，王燕清表示："公司上半年新簽訂單124億元，同比增長近70%，預(yù)計(jì)全年新簽訂單將超出年初的230億目標(biāo)。固態(tài)電池設(shè)備的訂單貢獻(xiàn)正在快速提升。"
對于全球化戰(zhàn)略，王燕清強(qiáng)調(diào)："海外市場是公司未來增長的關(guān)鍵引擎。我們將通過香港上市募集資金，加速歐洲生產(chǎn)基地和研發(fā)中心建設(shè)，提升本地化服務(wù)能力，深度參與全球新能源產(chǎn)業(yè)鏈分工。"
行業(yè)前景，固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化加速。
固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化正在加速推進(jìn)。
根據(jù)行業(yè)規(guī)劃，2026年行業(yè)計(jì)劃實(shí)現(xiàn)消費(fèi)領(lǐng)域動力電池規(guī)模化；2028年eVTOL領(lǐng)域?qū)⒋蜷_中長期市場；2030年動力領(lǐng)域的規(guī)模化會持續(xù)推進(jìn)。
政策支持力度不斷加大。工信部《2025年汽車標(biāo)準(zhǔn)化工作要點(diǎn)》明確將全固態(tài)電池列為重點(diǎn)攻關(guān)方向，珠海、上海等地也出臺專項(xiàng)政策支持固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)。
技術(shù)路線方面，短期來看氧化物半固態(tài)路線相對成熟，和現(xiàn)有電池體系設(shè)備兼容度較高，已產(chǎn)業(yè)化落地，有望放量。但由于氧化物固態(tài)電解質(zhì)存在離子電導(dǎo)率較低的缺陷，眾多企業(yè)布局了潛力更大的硫化物全固態(tài)路線。
市場空間方面，預(yù)計(jì)到2030年，全球固態(tài)電池設(shè)備市場規(guī)模將超過500億元，2025-2030年復(fù)合增長率超過50%。先導(dǎo)智能面臨一些風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。資金壓力方面，公司采用"3331"付款模式，設(shè)備到貨后的調(diào)試和運(yùn)行時(shí)間較長，客戶拖延付款可能導(dǎo)致現(xiàn)金流壓力。
2025年上半年，公司應(yīng)收賬款和存貨金額分別高達(dá)79.61億、148.39億，單這兩項(xiàng)就占到總資產(chǎn)比重的將近60%。公司流動資金狀況需要改善。
行業(yè)競爭方面，利元亨、贏合科技、海目星等競爭對手正在加速追趕。利元亨重點(diǎn)布局固態(tài)電池前段的核心增量設(shè)備，纖維化設(shè)備，第三代干法電極設(shè)備可通過大輥壓小輥的方式保證壓力，將電解質(zhì)孔隙率降至20%-30%。
技術(shù)路線風(fēng)險(xiǎn)方面，固態(tài)電池技術(shù)仍在快速發(fā)展中，不同的電解質(zhì)材料（氧化物、硫化物、鹵化物）和工藝路線可能存在技術(shù)路線的變化，需要設(shè)備企業(yè)保持技術(shù)敏銳性和靈活性。海外拓展風(fēng)險(xiǎn)方面，地緣政治因素可能影響公司在某些國家的業(yè)務(wù)拓展，需要公司加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識別和應(yīng)對能力。
在言西看來，先導(dǎo)智能在固態(tài)電池設(shè)備領(lǐng)域的龍頭地位穩(wěn)固，但面臨的挑戰(zhàn)也不容忽視。
公司在等靜壓設(shè)備、干法電極設(shè)備等固態(tài)電池核心設(shè)備領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先性明顯，短期內(nèi)難以被超越。公司覆蓋前、中、后段全部工藝流程，能夠?yàn)榭蛻籼峁┱€解決方案，這種一體化服務(wù)能力增強(qiáng)了客戶粘性。
海外市場毛利率顯著高于國內(nèi)，且需求穩(wěn)定，公司加速海外拓展有望提升整體盈利水平。較高的應(yīng)收賬款和存貨水平對公司現(xiàn)金流管理提出挑戰(zhàn)，港股上市如能成功將緩解資金壓力。
公司作為固態(tài)電池設(shè)備龍頭，將優(yōu)先受益于固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化浪潮。短期來看，半固態(tài)電池設(shè)備的需求爆發(fā)將直接提振業(yè)績；中長期來看，全固態(tài)電池的技術(shù)突破將打開更大的成長空間。建議關(guān)注公司港股上市進(jìn)展和海外訂單落地情況。
先導(dǎo)智能作為全球鋰電設(shè)備龍頭，在固態(tài)電池設(shè)備領(lǐng)域已建立起顯著的技術(shù)優(yōu)勢和市場地位。公司等靜壓設(shè)備達(dá)到600MPa極限壓力，解決了固態(tài)電池量產(chǎn)的關(guān)鍵瓶頸問題。
2025年上半年，公司業(yè)績強(qiáng)勁復(fù)蘇，凈利潤同比增長17.4%，新簽訂單124億元，同比增長近70%。合同負(fù)債高達(dá)130.57億元，預(yù)示未來收入高增長。
面對固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化浪潮，公司通過技術(shù)創(chuàng)新和全球布局，已占據(jù)有利位置。創(chuàng)始人王燕清對行業(yè)前景充滿信心，預(yù)計(jì)全年新簽訂單將超230億元目標(biāo)。
隨著2026年固態(tài)電池在消費(fèi)領(lǐng)域規(guī)模化應(yīng)用，2028年eVTOL市場打開，2030年動力領(lǐng)域規(guī)?；七M(jìn)，先導(dǎo)智能將迎來新一輪成長周期。
注：（聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）
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