文/瑞財(cái)經(jīng) 程孟瑤
從新三板成功摘牌不到5個(gè)月，營銷服務(wù)商圣火科技集團(tuán)有限公司（簡稱：圣火科技）遞表港交所。
遞表之前，這家由鐘堅(jiān)、羅新燕夫婦聯(lián)手控制的“夫妻店”，再度宣派7763.6萬元分紅。良好的財(cái)務(wù)表現(xiàn)與股東回報(bào)記錄，的確可以增強(qiáng)投資者信心，為潛在投資者傳遞積極信號(hào)，但圣火科技手中是否有充足資金支付這筆分紅，卻需要打一個(gè)問號(hào)。
招股書顯示，2022年-2024年以及2025年上半年（簡稱：報(bào)告期）的三年半，圣火科技累計(jì)凈利潤9224.6萬元，7763.6萬元的分紅金額占比84.12%。
不僅如此，在尋求奔赴更高一級(jí)資本市場時(shí)期，圣火科技也曾宣派千萬分紅。2024年全年，圣火科技宣派1043.5萬元分紅；同年3月，圣火科技曾定增1000萬元用于支付供應(yīng)商貨款，與分紅金額相當(dāng)。
圣火科技的股權(quán)，牢牢掌握在鐘堅(jiān)、羅新燕夫婦手中。2025年4月14日，完成從新三板摘牌后，夫婦二人合計(jì)持有圣火科技86.60%的股份。截止2025年6月30日，圣火科技應(yīng)付股利5563.5萬元，賬上現(xiàn)金3091.6萬元。
本次IPO，圣火科技擬將募資用于升級(jí)及開發(fā)AI垂直智能體以強(qiáng)化營銷解決方案與實(shí)力，在中國以及東南亞地區(qū)擴(kuò)展業(yè)務(wù)版圖等。
創(chuàng)始人夫婦合計(jì)控股95.8%
2013年9月，鐘堅(jiān)、羅新燕夫婦聯(lián)手組建廣東圣火，主力提供整合營銷及廣告營銷服務(wù)，兩人分別將60%、40%的股權(quán)交由鐘榮泉、羅智勇代持。
2016年1月，代持還原。同期，鐘堅(jiān)成立福緣正德作為投資平臺(tái)，二人將所持股權(quán)以零代價(jià)全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了福緣正德，鐘堅(jiān)持有福緣正德全部股權(quán)。
2016年11月，廣東圣火登陸新三板，股票代碼839953.NQ。掛牌之后，圣火科技進(jìn)一步拓展服務(wù)范圍，2017年8月，一物一碼數(shù)據(jù)公司成立，憑借自主研發(fā)基于特征碼標(biāo)識(shí)的區(qū)塊鏈溯源系統(tǒng)，為客戶提供營銷技術(shù)服務(wù)，這也是圣火科技目前最具技術(shù)含量的業(yè)務(wù)。
圣火科技的二維碼營銷技術(shù)服務(wù)，通俗理解，就是在產(chǎn)品外包裝及單個(gè)產(chǎn)品上嵌入二維碼，消費(fèi)者購買商品后，通過掃描這個(gè)碼，可以參與抽獎(jiǎng)、領(lǐng)取優(yōu)惠券等推廣活動(dòng)，與此同時(shí)，品牌方可收集誰在買、在哪里買、什么時(shí)間買等消費(fèi)大數(shù)據(jù)。這項(xiàng)業(yè)務(wù)在2024年給圣火科技創(chuàng)造了約5865.4萬元的收入。
據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，在中國二維碼營銷解決方案服務(wù)商中，按2024年的相關(guān)服務(wù)收益計(jì)算，圣火科技排名第四，市場份額約為1.8%。
新三板掛牌8年后，圣火科技做出新的布局，尋求主板上市機(jī)會(huì)。2025年4月14日，圣火科技終止新三板掛牌，4個(gè)多月后，圣火科技遞表港交所。目前，圣火科技作為境外控股公司，主要透過附屬公司廣東圣火、廣東龍矍、秀飛（上海）、一物一碼數(shù)據(jù)、上海圣火、圣火創(chuàng)意及圣火互聯(lián)在中國經(jīng)營業(yè)務(wù)。
股權(quán)方面，鐘堅(jiān)擁有絕對(duì)的控制權(quán)。鐘堅(jiān)透過福緣BVI擁有78.7%權(quán)益；羅新燕透過秀飛BVI擁有17.1%權(quán)益，夫妻二人合計(jì)擁有95.8%的權(quán)益。同時(shí)，鐘堅(jiān)擔(dān)任公司執(zhí)行董事、主席等職務(wù)；妻子未任職，而妻舅羅智勇?lián)螆?zhí)行董事兼公司首席執(zhí)行官。
讓人在意的是，圣火科技于2024年和2025年上半年分別進(jìn)行現(xiàn)金分紅（附屬公司廣東圣火向其當(dāng)時(shí)股東宣派及分派股息）約1043.5萬元、7763.6萬元，分紅金額是其近三年半凈利潤總合的95.47%。
招股書顯示，摘牌后圣火科技的股東包括福緣正德、秀飛投資、陳欣、陳紫彬、鐘敏雄、劉海頻等，分別持股79.3%、 17.3%、 2.5%、0.4%、0.2%、0.1%。
收入結(jié)構(gòu)生變
毛利率同比下滑10個(gè)百分點(diǎn)
圣火科技的收入主要來自整合營銷服務(wù)、營銷技術(shù)服務(wù)、廣告營銷服務(wù)三個(gè)板塊，不過近兩年，收入結(jié)構(gòu)有了明顯變化。
分業(yè)務(wù)來說，2022年和2023年，其收入中有9成以上來自整合營銷服務(wù)和營銷技術(shù)服務(wù)，2024年開始，來自廣告營銷服務(wù)的收入占比快速增長，貢獻(xiàn)近三分之一收入，2025年上半年，該板塊業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)占比同比增加25.2個(gè)百分點(diǎn)。
按行業(yè)劃分，其來自快消品行業(yè)的收入金額增長，但貢獻(xiàn)占比下降。各期圣火科技分別有96.9%、91.5、70.9%、67.2%的收入來自快消品行業(yè)。
2024年，圣火科技還將行業(yè)覆蓋范圍擴(kuò)大至汽車行業(yè)。2024年和2025年上半年，其來自汽車行業(yè)的收入分別為4799.7萬元、3620.7萬元，業(yè)績貢獻(xiàn)占比分別為19.1%、28.2%。
業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)大，推動(dòng)了圣火科技整體收入增長。2022年-2024年及2025年上半年（簡稱：報(bào)告期），圣火科技實(shí)現(xiàn)營收分別為1.12億元、1.63億元、2.52億元、1.29億元，期內(nèi)凈利潤分別為1978萬元、2715.2萬元、3320.4萬元、1211萬元。2025年上半年，圣火科技的營收和凈利潤同比分別增長78.26%、28.38%。
但良好的增長態(tài)勢下，圣火科技也面臨著一些挑戰(zhàn)。隨著業(yè)務(wù)范圍拓展到不同行業(yè)，圣火科技也不要不斷適應(yīng)不同行業(yè)的競爭規(guī)則，面對(duì)更多的競爭對(duì)手，營業(yè)成本增加，毛利率下滑明顯。
2024年其營業(yè)收入同比增長55.95%，但收益成本同比增長了77.89%，實(shí)現(xiàn)凈利潤3320.4萬元，但同期經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額卻為-4075.8萬元。
毛利率方面，2024年同比下滑10.1個(gè)百分點(diǎn)，為24.1%；2025年上半年同比下滑6.7個(gè)百分點(diǎn)，為22.8%。
圣火科技表示，毛利率下滑較大，主要源于毛利較低的廣告營銷服務(wù)占比上升，廣告營銷服務(wù)線上平臺(tái)成本、線下廣告資源成本增加。各期，圣火科技來自廣告營銷服務(wù)的收入占比分別為8.1%、11.3%、32.3%、36.9%。
此外，圣火科技的應(yīng)收賬款于報(bào)告期內(nèi)呈震蕩上升趨勢，2022年-2024年分別為3545.9萬元、6807.5萬元、1.79億元；同期，資產(chǎn)負(fù)債比率則從2022年的10.8%增長至2024年的48.1%。
截至2025年6月30日，圣火科技貿(mào)易應(yīng)收1.65億元，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流2013.4萬，賬上現(xiàn)金3091.6萬元。
九成收入來自前五大客戶
圣火科技表示，公司近三年半營收高速增長，源于整體營銷項(xiàng)目增加。于往績記錄期間，其旗下三大業(yè)務(wù)板塊共承接超過600個(gè)營銷項(xiàng)目，
據(jù)悉，圣火科技主要通過直接委托或投標(biāo)的方式爭取客戶合約，客戶包括康師傅、百事可樂、可口可樂、王老吉、中國移動(dòng)等等。
報(bào)告期內(nèi)，圣火科技分別約有96.1%、91.2%、79.8%、94.1%的營收來自前五大客戶，其中單一最大客戶集團(tuán)A各期分別貢獻(xiàn)了87.9%、78.6%、49.3%、45.2%的營收，其占總收益的比例有所下降，但大客戶依賴的風(fēng)險(xiǎn)仍不容忽視。
據(jù)招股書描述，客戶集團(tuán)A或?yàn)榭祹煾悼毓桑?322.HK），圣火科技自2013年起就與其建立長期穩(wěn)定業(yè)務(wù)關(guān)系。
為了降低這種依賴風(fēng)險(xiǎn)，圣火科技積極拓展客戶群體，2023年、2024年以及2025年上半年，圣火科技吸納了多個(gè)新客戶躋身前五大客戶。與2022年相比，除客戶集團(tuán)A依然穩(wěn)居第一大客戶，其他前五大客戶均發(fā)生洗牌。
新客戶在為圣火科技帶來更為多元收入結(jié)構(gòu)的同時(shí)，也帶來了訴訟。2023年2月，圣火科技主要客戶之一客戶集團(tuán)G因圣火科技提供營銷技術(shù)服務(wù)期間發(fā)生火災(zāi)事故，以違約及違反保管責(zé)任為由，向上海市黃浦區(qū)人民法院起訴一物一碼數(shù)據(jù)（附屬公司）及一名獨(dú)立第三方，要求索賠殘值損失賠償及法律費(fèi)用約420萬元。截至申請(qǐng)文件披露日，該案仍在處理中。
此外，一家保險(xiǎn)公司取得代位權(quán)后透過同一法院對(duì)一物一碼數(shù)據(jù)及廣東圣火提出訴訟，索賠約300萬元（包括賠償及利息）。2023年，圣火科技因此發(fā)生710.8萬元訴訟撥備。
附：圣火科技上市發(fā)行中介機(jī)構(gòu)清單
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