建發(fā)致新，這家國內(nèi)領先的高值醫(yī)療器械流通企業(yè)于9月5日正式IPO招股發(fā)行工作。9月16日，建發(fā)致新開啟網(wǎng)上申購，發(fā)行價7.05元/股，發(fā)行市盈率13.01倍，即將登陸創(chuàng)業(yè)板。
作為醫(yī)療器械流通行業(yè)變革浪潮中的有力領跑者，建發(fā)致新正以其覆蓋全國的直銷及分銷網(wǎng)絡、自主開發(fā)的醫(yī)用耗材集約化運營（SPD）管理系統(tǒng)，以及從廠商到醫(yī)院的一體化服務模式，重塑行業(yè)生態(tài)。2022年至2024年期間，其營收由118.82億元增至179.23億元，年復合增長率達22.82%，凈利潤由1.89億元增至2.74億元，年復合增長率為20.40%，充分驗證了其商業(yè)模式的成功與市場競爭力。
產(chǎn)業(yè)深度變革：政策驅動下的醫(yī)械流通新格局
醫(yī)療器械流通行業(yè)正經(jīng)歷著前所未有的深刻變革。當集采常態(tài)化壓縮中間環(huán)節(jié)利潤、DRG/DIP醫(yī)保支付改革倒逼醫(yī)院控費增效時，傳統(tǒng)多級分銷模式已無法匹配產(chǎn)業(yè)升級需求，資源整合能力與精細化服務正成為行業(yè)新競爭內(nèi)核。
在供給端，兩票制與集采深化持續(xù)壓縮流通環(huán)節(jié)。國家《治理高值醫(yī)用耗材改革方案》推行的"兩票制"有效減少了流通層級，顯著降低中間環(huán)節(jié)的加價空間，提升渠道透明度。與此同時，集采的常態(tài)化與制度化趨勢已成定局。繼心臟支架、人工關節(jié)國家集采取得顯著成效后，集采范圍持續(xù)擴圍，骨科創(chuàng)傷、吻合器、藥物球囊、人工晶體等產(chǎn)品也已被納入國家級或跨省聯(lián)盟集采范圍。截至目前，全國31個省份均已常態(tài)化推行省級或跨區(qū)域帶量采購。
在需求端，支付改革傳導的成本管控壓力，逐步激發(fā)醫(yī)療終端的精細化管理需求。隨著近年來DRG/DIP醫(yī)保支付方式改革的全面推進，醫(yī)療服務付費模式由按項目付費轉變?yōu)榘床〗M/病種打包付費，醫(yī)院經(jīng)營邏輯發(fā)生根本變化。疊加醫(yī)療器械院內(nèi)銷售嚴格執(zhí)行"零加成"政策，醫(yī)院在采購和管理醫(yī)療器械時必須嚴格控制成本并追求效率提升。這一趨勢推動了對SPD供應鏈管理服務模式的廣泛認可與應用，開辟了新的市場空間，也對流通服務商提出了從單純配送向綜合解決方案提供者轉型的要求。
三大核心優(yōu)勢：建發(fā)致新構建醫(yī)械供應鏈價值整合體系
面對行業(yè)變革，建發(fā)致新依托三大核心競爭力的協(xié)同共振，成為驅動行業(yè)效能躍升的關鍵支點。
第一核心優(yōu)勢是一體化服務深化產(chǎn)業(yè)黏性。以高值耗材直銷和分銷解決方案為基石，建發(fā)致新實現(xiàn)從生產(chǎn)廠商到終端醫(yī)院的全鏈路覆蓋。向上游，公司與微創(chuàng)醫(yī)療、美敦力等超百家頭部廠商建立戰(zhàn)略合作，通過渠道資源整合、智能庫存管理及數(shù)據(jù)信息協(xié)同，幫助廠商應對集采環(huán)境下的渠道變革壓力。向下游，其SPD服務深度嵌入醫(yī)院耗材管理全流程，將傳統(tǒng)器械供應升級為從配送到運營管理的綜合解決方案。這種雙向賦能模式，使建發(fā)致新從流通渠道進化為產(chǎn)業(yè)效率提升的賦能者。
第二核心優(yōu)勢是全國化網(wǎng)絡承接整合紅利。建發(fā)致新已構建出覆蓋全國的渠道網(wǎng)絡，深度滲透醫(yī)療器械流通的"毛細血管"。2024年其直接服務全國31個省份超3300家醫(yī)療機構，覆蓋上萬種規(guī)格的醫(yī)療器械產(chǎn)品，并提供倉儲、物流配送、結算優(yōu)化等增值服務。在分銷網(wǎng)絡端，其以高值介入類產(chǎn)品為切入點，與超100家國內(nèi)外頭部廠商建立長期穩(wěn)定的合作，成為高端醫(yī)療器械尤其是創(chuàng)新醫(yī)療器械落地臨床的關鍵通道。而在SPD服務網(wǎng)絡方面，建發(fā)致新已為60家醫(yī)院提供耗材全流程運營服務，管理規(guī)模超百億元，其中三級醫(yī)院占比達50%。
第三核心優(yōu)勢是數(shù)字化系統(tǒng)提升全鏈效率。針對行業(yè)長期存在的"一物多碼"、信息割裂等痛點，建發(fā)致新通過自主研發(fā)的原碼解析技術，深度融合醫(yī)療器械唯一標識（UDI）系統(tǒng)的應用，構建了覆蓋全鏈條的數(shù)字化供應鏈管理體系。該系統(tǒng)實現(xiàn)貨物流、資金流、信息流的三流合一，不僅滿足醫(yī)療器械流通所需的合規(guī)性、可追溯性及安全性要求，更從根本上解決了傳統(tǒng)多級分銷導致的數(shù)據(jù)斷層問題。同時，其持續(xù)迭代的SPD管理系統(tǒng)，為醫(yī)院提供全流程精益管理工具，構建了深度綁定的服務壁壘。
資本加持賦能：IPO獲批助力全國布局再提速
隨著建發(fā)致新正式啟動招股發(fā)行和上市工作，公司將進入新的發(fā)展階段。
從財務表現(xiàn)看，建發(fā)致新已展現(xiàn)出強勁的增長韌性。2022年至2024年期間，其營收由118.82億元增至179.23億元，年復合增長率為22.82%；凈利潤由1.89億元增至2.74億元，年復合增長率為20.40%。在行業(yè)經(jīng)歷渠道深度整合的大背景下，公司營收與利潤的雙位數(shù)增長，充分彰顯出其規(guī)模效應與不斷提升的服務價值所產(chǎn)生的強勁合力。更值得注意的是，2024年，建發(fā)致新的經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額成功轉正，達到1.64億元，這不僅反映出其供應鏈管理能力的實質性優(yōu)化，更意味著其從規(guī)模擴張到盈利質量躍升的良性循環(huán)已然形成。
在研發(fā)投入方面，建發(fā)致新也展現(xiàn)了行業(yè)適應性的布局。2022年至2024年，其研發(fā)費用金額分別為1362.10萬元、3186.51萬元和2641.04萬元，年均復合增長率為39.25%。不同于醫(yī)療器械制造企業(yè)，作為流通企業(yè)，建發(fā)致新的研發(fā)核心圍繞流通環(huán)節(jié)的效率提升和服務賦能進行數(shù)字化、智能化創(chuàng)新，這一投入力度符合行業(yè)研發(fā)水平。
根據(jù)招股書披露，建發(fā)致新此次IPO的募集資金將重點投入信息化系統(tǒng)升級和醫(yī)用耗材集約化運營服務，直指數(shù)字化能力深化與全國化服務網(wǎng)絡擴展。資本市場的助力將加速建發(fā)致新打造全國領先的醫(yī)療器械供應鏈基礎設施，鞏固其在行業(yè)變革浪潮中的領先地位。
值得一提的是，在醫(yī)療器械流通行業(yè)從簡單的"物流搬運"向"供應鏈價值整合者"躍遷的過程中，建發(fā)致新憑借前瞻性的戰(zhàn)略布局與扎實的核心能力構建，已成功搶占關鍵卡位。此次IPO發(fā)行上市，標志著市場對其商業(yè)模式與成長路徑的認可，也將為這張連接供需、賦能終端、驅動變革的價值網(wǎng)絡，注入更強勁的動能，加速建發(fā)致新邁向中國醫(yī)療器械流通領域核心價值整合樞紐的步伐。
