藍(lán)鯨新聞9月13日訊（代紫庭）量販襲來。
近日，在北京某品牌的量販零食店店面里，藍(lán)鯨記者發(fā)現(xiàn)“本周囤貨節(jié)”、“9.9元大禮包”、“買一贈一”等紅黃價簽在貨架上尤為醒目，而側(cè)邊電子屏上則會滾動“今日爆款TOP10”的商品介紹，極具“性價比”的價格也讓這些爆款“暫無余貨”。
多家傳統(tǒng)零食巨頭披露的2025年半年報顯示，業(yè)績普遍承壓。而另一邊量販“雙雄”萬辰集團(tuán)（300972.SZ）和鳴鳴很忙卻在高歌猛進(jìn)，前者上半年凈利潤同比增長超500倍，遠(yuǎn)高于行業(yè)水平。
隨著線下零食店不斷“跑馬圈地”、野蠻式擴(kuò)張，即時零售的外賣穿街過巷，休閑零食的時代巨輪似乎正在重新選擇航線。
量販崛起，雙雄領(lǐng)跑
勤策消費研究數(shù)據(jù)顯示，2024年中國零食渠道結(jié)構(gòu)中，量販店占比最大，超過40%；超市占比約為24%，電商渠道占比在20%左右，且逐年下降。
所謂量販零食店，是專門售賣集合品牌的店鋪，也被稱為“零食折扣店”，相比于良品鋪子、來伊份等傳統(tǒng)零食品牌而言，其SKU豐富且普遍采用“大包裝、多件多折”等低價促銷價值。
值班店長告訴藍(lán)鯨記者，目前正是九月開學(xué)季，顧客多是學(xué)生返校囤貨和社團(tuán)活動備貨，這段時間店里的上新頻率從每周一次提到兩次，補(bǔ)貨改為“日間+打烊前”兩輪，“但有時候還是不夠。”
放到行業(yè)與資本層面，頭部企業(yè)的門店提速與業(yè)績走強(qiáng)甚至比“售罄”的貨架更為顯眼。
在A股零食板塊中，量販龍頭萬辰集團(tuán)（300972.SZ）近年保持高速增長，遙遙領(lǐng)先板塊均值，同時與“鳴鳴很忙”雙雙跨過萬店門檻，“兩強(qiáng)”行業(yè)格局漸明。
2024年，量販賽道高速擴(kuò)張。萬辰集團(tuán)營收323.3億元，同比增長247%，歸母凈利潤2.93億元，同比增長453%；量販業(yè)務(wù)收入317.9億元，同比增長262.94%，門店增至14196家，全年凈增9470家。
2025年上半年增長更為迅猛。營收225.83億元，同比增長106.89%，歸母凈利潤4.72億元，同比增長50358.80%，其中量販業(yè)務(wù)收入223.45億元，同比增長109.33%。
公司稱，業(yè)績驅(qū)動的主要因素是公司持續(xù)專注于量販零食連鎖業(yè)務(wù)的高速高質(zhì)量發(fā)展，門店數(shù)量快速增加、經(jīng)營效率穩(wěn)步提升。
萬辰集團(tuán)2011年成立，最開始主營食用菌，因供給沃爾瑪蘑菇名聲大噪。2022年以“陸小饞”切入量販，通過合資并購加速擴(kuò)張，現(xiàn)擁“好想來”、“老婆大人”、“來優(yōu)品”等品牌。
另一邊，鳴鳴很忙旗下?lián)碛辛闶澈苊?、趙一鳴零食兩個連鎖店品牌，二者于2023年11月合并。合并后門店數(shù)量迅速擴(kuò)張，2024年新增近8000家，據(jù)紅網(wǎng)報道，截至2025年9月3日，鳴鳴很忙全國門店數(shù)已超過20000家。
同時，鳴鳴很忙已于今年4月向港交所遞交上市申請，啟動港股IPO。招股書顯示，2022—2024年鳴鳴很忙收入分別為42.86億元、102.95億元、393.43億元，三年復(fù)合增速約203%；同期經(jīng)調(diào)整凈利潤為0.82億元、2.35億元、9.13億元，復(fù)合增速約234.6%。
量販“雙雄”的帶頭“破風(fēng)”，也引來了許多追風(fēng)者。藍(lán)鯨記者粗略統(tǒng)計，2024年和2025年上半年營收增速較快的零食公司，多數(shù)與零食量販平臺合作。
鹽津鋪子（002847.SZ）從2021年就開始搭上零食量販的順風(fēng)車，據(jù)東興證券測算，2023年鹽津鋪子量販渠道收入占比約為21%，是業(yè)績增長的重要來源；衛(wèi)龍美味（9985.HK）也曾披露其業(yè)務(wù)范圍已覆蓋主要量販系統(tǒng)及會員商超。
當(dāng)流量紅利回到街角門店，意味著離消費者最近的企業(yè)，似乎也就離增長最近。
量販零食的“硬折扣”
那么“量販零食模式”憑什么？
國金證券研報指出，相比傳統(tǒng)零售業(yè)態(tài)，零食量販特點之一是毛利率偏低，平均保持在10%左右，合理讓渡消費者，在終端售價上沒有中間商賺差價，優(yōu)于大型連鎖商超、零食專營門店等常規(guī)零食零售渠道。
鳴鳴很忙招股書顯示，同類產(chǎn)品的平均價格比線下超市渠道便宜約25%。
毛利率也更低。2022年至2024年期間，企業(yè)毛利率穩(wěn)定在7.5%—7.6%區(qū)間，凈利率由1.7%升至2.1%，經(jīng)調(diào)整凈利率維持在約2.3%；萬辰集團(tuán)2025年上半年財報披露的綜合毛利率約為11.41%。
相比于量販零食企業(yè)，電商零食企業(yè)則在毛利率上表現(xiàn)更好。企業(yè)財報顯示，2024年洽洽食品（002557.SZ）、良品鋪子（603719.SZ）、三只松鼠(300783.SZ)三家傳統(tǒng)零食企業(yè)毛利率分別為28.8%、26.1%、24.2%。
既然如此“不賺錢”，量販模式為何還能異軍突起？其背后的商業(yè)邏輯，恰恰就藏在這“更低”的毛利率里。
中國城市發(fā)展研究院專家袁帥向藍(lán)鯨記者表示，量販零食企業(yè)以折扣、低價為核心，通過銷售“白牌”產(chǎn)品和聚焦下沉市場，滿足了消費者對性價比的追求。這種模式減少了品牌溢價和中間環(huán)節(jié)成本，能夠以更低的價格提供產(chǎn)品，吸引大量價格敏感型消費者。
其中，白牌零食，即鮮為人知的品牌，是量販零食渠道利潤的核心。零食有鳴創(chuàng)始人李澍雨就曾表示，在零食有鳴的15個品類中，白牌商品數(shù)量占比77%，銷售額貢獻(xiàn)73%。
上述店長表示，實際上白牌之間的“競爭”十分激烈，是否補(bǔ)貨完全由消費者“用腳投票”決定，量販店會根據(jù)銷量定期排出店面爆款產(chǎn)品，且會實時調(diào)整白牌的上架和補(bǔ)貨，“一些數(shù)據(jù)不好的品類或者品牌我們會隨時更換。”
藍(lán)鯨記者以加盟新店為由致電鳴鳴很忙，工作人員介紹，目前鳴鳴很忙在庫SKU超3000款，新店首開期間公司會自動配貨，之后加盟方可根據(jù)店面銷售情況自行在企業(yè)訂購程序上選購產(chǎn)品。
“低成本”往往需要“高周轉(zhuǎn)”來支撐，零食量販另一個特點便是高周轉(zhuǎn)效率。
鳴鳴很忙招股書與公司公開資料披露，公司在全國建有36個倉庫，多數(shù)門店設(shè)在倉庫300公里范圍之內(nèi)，可實現(xiàn)24小時到店補(bǔ)貨。2024年公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為11.6天，周轉(zhuǎn)效率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)內(nèi)其他零食企業(yè)。
一位堅果籽仁OEM頭部企業(yè)的研發(fā)負(fù)責(zé)人透露，量販零食的備貨周期基本上是一周一次，且比較穩(wěn)定。但許多電商零食企業(yè)卻不一定，它們往往短期需求更強(qiáng)勁，“一旦有品類“火”了就需要馬上出貨，周期很不穩(wěn)定。”
有業(yè)內(nèi)人士指出，與主要依靠銷售臨期或庫存產(chǎn)品進(jìn)行打折的"軟折扣"模式不同，零食量販核心在于通過優(yōu)化運營效率、壓縮供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)來降低整體成本，從而使常規(guī)商品能以更低價格的“硬折扣”銷售。
即時零售，戰(zhàn)局新變量
就在傳統(tǒng)零食巨頭與量販零食品牌激戰(zhàn)正酣之際，各大平臺掀起“外賣大戰(zhàn)”，即時零售平臺悄然加入戰(zhàn)場，并以其強(qiáng)大的配送能力和流量優(yōu)勢影響戰(zhàn)局。
據(jù)藍(lán)鯨記者了解，2025年前3季度，休閑食品品牌門店在美團(tuán)閃購訂單量同比翻倍增長，多個品牌借力即時零售快速提升銷量。以量販零食行業(yè)頭部商家萬辰集團(tuán)為例，其與美團(tuán)閃購達(dá)成合作4個月以來，月度交易訂單已達(dá)到200萬單，并通過即時零售獲得顯著業(yè)績增長。
“零食的消費以滿足用戶的情緒價值為主，30分鐘送到的便捷性和確定性能在用戶有需求的時候更快地滿足客戶。”美團(tuán)閃購休食行業(yè)負(fù)責(zé)人向藍(lán)鯨記者介紹，通過整合流量，美團(tuán)閃購可以為門店提供更多1公里之外的訂單，延展了門店的經(jīng)營半徑；即時零售與門店線下客流節(jié)奏存在一定的錯峰，更好地利用了門店的閑時效能；即時零售可以幫助量販零售行業(yè)拓展線下主流家庭用戶之外的客群。
“30分鐘萬物到家”所帶來的渠道便利與流量紅利為高周轉(zhuǎn)模式的量販零食門店打開了低成本拓客的新通道，量販零食的“硬折扣”又添一碼，即時零售逐漸成為休閑食品品牌和實體門店的第二增長曲線。
據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)報道，多家實體零售商參與了美團(tuán)的即時零售大促，并在“618”首日單量暴增。大潤發(fā)、沃爾瑪成交額增長兩倍；屈臣氏、孩子王成交額翻倍；而以量販零食為代表的企業(yè)增長最為顯著，零食有鳴成交額增長5倍。
中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，其對當(dāng)前量販零食持謹(jǐn)慎態(tài)度。他認(rèn)為，不僅傳統(tǒng)零食品牌面臨成本高企與模式限制的雙重壓力，陷入“增收不增利”的困境，量販零食賽道本身也普遍利潤偏低，目前行業(yè)整體仍處于粗放競爭階段。
他指出，若一味強(qiáng)調(diào)“性價比”而忽視“質(zhì)價比”，量販零食企業(yè)的持續(xù)盈利能力與核心競爭力將難以維系。行業(yè)若想實現(xiàn)長期健康發(fā)展，必須兼顧兩者，并在供應(yīng)鏈整合、品控穩(wěn)定性、食品安全管理、服務(wù)體驗及客戶忠誠度等方面實現(xiàn)全面提升。
艾媒咨詢調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計2027年中國休閑食品行業(yè)市場規(guī)模將達(dá)到12378億元，我國休閑食品行業(yè)市場規(guī)模將由快速增量市場轉(zhuǎn)向微增市場。
量販零食和即時零售以效率重構(gòu)消費場景，重塑了行業(yè)格局。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對于傳統(tǒng)巨頭而言，如何平衡品牌溢價與成本效率、線上流量與線下觸達(dá)，成為突圍的關(guān)鍵。未來的市場競爭，將是供應(yīng)鏈精益程度、渠道融合速度與產(chǎn)品創(chuàng)新能力的綜合較量。
萬億零食市場的航向誰來掌舵，仍乾坤未定。
