瑞財(cái)經(jīng) 嚴(yán)明會(huì) 8月20日，斑馬網(wǎng)絡(luò)技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：斑馬智行）向港交所主板遞交上市申請(qǐng)，德意志銀行、中金公司、國(guó)泰君安國(guó)際為聯(lián)席保薦人。
斑馬智行設(shè)計(jì)、開發(fā)并定制智能座艙解決方案，用于大規(guī)模的量產(chǎn)汽車。公司的解決方案包括：系統(tǒng)級(jí)操作系統(tǒng)解決方案、AI全棧端到端解決方案、車載平臺(tái)服務(wù)。
2022年-2024年，斑馬智行的收入分別為8.05億元、8.72億元、8.24億元；凈虧損額分別為8.78億元、8.76億元、8.47億元。今年一季度，斑馬智行收入為1.36億元，虧損達(dá)到了15.82億元。
2022年末-2024年末，斑馬智行的應(yīng)收賬款分別為4.31億元、3.96億元及3.89億元，占比期內(nèi)營(yíng)收的53.5%、45.39%及47.16%。換言之，斑馬智行近3年內(nèi)收入中“打白條”的部分超過四成。
并且，斑馬智行的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是逐年上升的，2022年-2024年分別為155.9天、183.3天及187.7天。
較多應(yīng)收賬款及持續(xù)的虧損讓斑馬智行的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)凈流出，各期流出資金5.85億元、4.17億元、4.87億元及1.99億元。
各期內(nèi)，斑馬智行的投資現(xiàn)金流凈額分別為1.69億元、8235.4萬元、-24.16億元及3.96億元。2024年公司的投資現(xiàn)金大量流出是因?yàn)橘?gòu)買了金融資產(chǎn)，流出資金15.88億元。而其他報(bào)告期投資現(xiàn)金凈流入主要是因?yàn)榘唏R智行出售金融資產(chǎn)。
招股書顯示，斑馬智行的金融資產(chǎn)主要為理財(cái)產(chǎn)品。截至各期末，斑馬智行的金融資產(chǎn)為1.05億元、0、15.99億元及10.03億元。
融資行為則是斑馬智行資金最主要的流入方式。2022年-2025年Q1，公司的融資現(xiàn)金流凈額分別為12.15億元、11.47億元、3683.7萬元、2143.4萬元。
2022年及2023年，斑馬智行融資現(xiàn)金流最主要的流入項(xiàng)為股東注資，分別流入資金10億元及7億元，而各期內(nèi)，斑馬智行取得的借款分別為2.67億元、5.4億元、2.73億元及4000萬元。
讓人疑惑的是，斑馬智行在購(gòu)買大量理財(cái)?shù)耐瑫r(shí)，還進(jìn)行借款。截至各期末，斑馬智行的借款總額分別為2.39億元、6.97億元、7.67億元及8.06億元，逐年增長(zhǎng)。
截至今年6月末，斑馬智行的即期借款為3.3億元，同期末公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為3.16億元，尚不能覆蓋即期借款。
