最近，阿里資產(chǎn)交易平臺(tái)新增多筆銀行股股權(quán)拍賣信息。
其中一則拍賣信息顯示，東營(yíng)銀行一筆約1.26億股股份將在9月25日開(kāi)拍，起拍價(jià)約為2.7億元，相較于評(píng)估價(jià)3.86億元折價(jià)30%左右。
從拍賣流程來(lái)看，這次拍賣屬于司法拍賣，交易源于司法強(qiáng)制執(zhí)行程序。截至目前，該筆股權(quán)吸引了近千次圍觀，但暫未有人報(bào)名。近幾年，東營(yíng)銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)保持增勢(shì)，但也面臨資本充足水平吃緊、ROE持續(xù)收窄等問(wèn)題，這筆股權(quán)最終能否找到接手者仍充滿未知。
持有者為第二大股東，拍賣源于合同糾紛
根據(jù)競(jìng)買公告，此次拍賣涉及的案件是申請(qǐng)執(zhí)行人天津中車投資租賃有限公司，與被執(zhí)行人東營(yíng)區(qū)財(cái)金投資發(fā)展有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“東營(yíng)區(qū)財(cái)金投資”)等的融資租賃合同糾紛。
因?yàn)楸粓?zhí)行人東營(yíng)區(qū)財(cái)金投資未能全部履行判決書(shū)確定的執(zhí)行義務(wù)，所以東營(yíng)區(qū)財(cái)金投資持有的約1.26億股東營(yíng)銀行未質(zhì)押股份被用于清償債務(wù)。此次拍賣是該筆股權(quán)第一次拍賣。
東營(yíng)區(qū)財(cái)金投資成立于2014年，是東營(yíng)區(qū)本地國(guó)企，主要經(jīng)營(yíng)房屋出租、擔(dān)保、工程代建等業(yè)務(wù)。根據(jù)2024年報(bào)披露的股東信息，截至去年末，東營(yíng)區(qū)財(cái)金投資還是東營(yíng)銀行第二大股東。持有該行約3.1億股股份，持股比例達(dá)7.05%。
本次被拍賣的股份，占該行持有全部股份的約40.78%。若拍賣成功，東營(yíng)區(qū)財(cái)金投資雖然還是第二大股東，但持股比例將下降到4.18%。而股權(quán)的接盤者將成為該行第九大股東，持有該行約2.88%的股份。
根據(jù)股權(quán)結(jié)構(gòu)，東營(yíng)銀行應(yīng)屬于地方政府主導(dǎo)型城商行，股權(quán)集中度較高，前十大股東持股比例超55%，自然人股東數(shù)量多但持股比例較小。除了持股比例高達(dá)26.18%的第一大股東東營(yíng)市財(cái)政局，前十大股東中還有5家是國(guó)企，4家是民營(yíng)企業(yè)，國(guó)企股東與民營(yíng)企業(yè)股東數(shù)量較為平均。
年報(bào)顯示，國(guó)資股東在去年一年持續(xù)“加碼”，如東營(yíng)市財(cái)政局2024年增持了超7億股。東營(yíng)區(qū)財(cái)金投資也增持了3410.75萬(wàn)股。第三大股東山東鑫都置業(yè)是民企股東，去年一年減持了8412.48萬(wàn)股。股權(quán)變動(dòng)大致呈現(xiàn)國(guó)資強(qiáng)化控制，民營(yíng)資本后撤的局面。
整體來(lái)看，東營(yíng)銀行的股東資質(zhì)較優(yōu)秀，前十大股東里沒(méi)有出現(xiàn)股權(quán)凍結(jié)。截至去年末，僅兩家大股東有股權(quán)質(zhì)押情況，即第七大股東山東金達(dá)源集團(tuán)質(zhì)押了5854萬(wàn)股股權(quán)，第二大股東東營(yíng)區(qū)財(cái)金投資質(zhì)押了1.21億股股份。
值得一提的是，本次被拍賣的股份是未質(zhì)押股份，并不是年報(bào)中披露的1.21億股質(zhì)押股份，也就是說(shuō)，東營(yíng)區(qū)財(cái)金投資持有的東營(yíng)銀行股權(quán)中，可能還有一部分目前正在質(zhì)押中。
雖然大股東經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，但東營(yíng)銀行中小股東的股權(quán)時(shí)有變動(dòng)。2024年，該行便有多條股權(quán)質(zhì)押信息，到2025年，股東股權(quán)出質(zhì)頻率變高，僅6月初-8月末三個(gè)月期間，一共就有6條股權(quán)出質(zhì)信息。
6月10日，山東銀豐工貿(mào)有限公司質(zhì)押了170.7543萬(wàn)股東營(yíng)銀行股權(quán)；8月13日，該股東持有的371萬(wàn)元東營(yíng)銀行股份也被凍結(jié)，凍結(jié)期長(zhǎng)達(dá)3年。
6月19日，山東郎科光電科技持有的1000萬(wàn)股、900萬(wàn)股東營(yíng)銀行股權(quán)，分兩次出質(zhì)給東營(yíng)農(nóng)商行；7月18日，山東郎科光電科技又質(zhì)押了930萬(wàn)股股權(quán)。8月7日，東營(yíng)區(qū)市政控股集團(tuán)也出質(zhì)了1億股東營(yíng)銀行股權(quán)。以上三家股東都不在前十大股東之列。
凈利潤(rùn)連年增長(zhǎng)，ROE卻持續(xù)下降
截至發(fā)稿日，該筆股權(quán)尚未有人報(bào)名競(jìng)拍，如此大額股權(quán)能否找到“有緣人”尚未可知。從東營(yíng)銀行自身的客觀條件來(lái)看，該行股權(quán)的吸引力可能不會(huì)很大。
一方面，非上市中小銀行的股權(quán)流動(dòng)性較差，投資者退出渠道也比較狹窄，與上市銀行相比，吸引力相對(duì)較小，股權(quán)流拍、無(wú)人接盤是近幾年中小銀行們共同面臨的現(xiàn)狀。
除開(kāi)中小銀行的普遍現(xiàn)狀，東營(yíng)銀行自身的股權(quán)結(jié)構(gòu)與特征，也意味著國(guó)資大股東掌握多數(shù)話語(yǔ)權(quán)，即便新股東接手后可以躋身前十大股東行列，持股比例也不占優(yōu)勢(shì)，話語(yǔ)權(quán)相對(duì)較小，影響投資者的投資預(yù)期和決策。
另一方面，從自身經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，東營(yíng)銀行近幾年始終保持著增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2020年-2024年，該行的營(yíng)收同比增速依次為11.62%、18.05%、14.48%、5.72%、14.31%；歸母凈利潤(rùn)增速分別為7.07%、5.8%、6.72%、7.64%、11.12%。
盡管營(yíng)收凈利潤(rùn)保持著增勢(shì)，但該行衡量盈利能力的相關(guān)指標(biāo)，似乎并未與營(yíng)收利潤(rùn)同步增長(zhǎng)。這里以凈資產(chǎn)收益率(ROE)和平均資產(chǎn)回報(bào)率(ROACE)兩個(gè)指標(biāo)作為參考。
ROACE是從管理層視角出發(fā)，看銀行使用全部本錢的盈利能力，中誠(chéng)信國(guó)際在出具的東營(yíng)銀行主體信用評(píng)級(jí)報(bào)告中，披露的數(shù)據(jù)便是ROACE。2020年-2024年，東營(yíng)銀行的ROACE依次為4.66%、4.3%、4.28%、4.26%、4.09%，呈小幅持續(xù)下滑趨勢(shì)。
ROE則是從股東視角出發(fā)，衡量銀行利用股東資本的盈利效率，是股東們更關(guān)注的指標(biāo)。根據(jù)企業(yè)預(yù)警通測(cè)算，2018年及以前，東營(yíng)銀行的ROE還有10%以上，此后便始終保持在不足6%的水平。2020年-2024年，ROE分別為5.36%、5.57%、5.42%、5.29%、5.12%，近四年持續(xù)下滑。
凈利潤(rùn)連年上漲，ROE卻年年下滑，主要原因是銀行盈利增長(zhǎng)的速度趕不上“股東權(quán)益”膨脹的速度。結(jié)合東營(yíng)銀行的實(shí)際情況來(lái)看，就是該行近兩年外源性資本補(bǔ)充較多。
如2024年8月，東營(yíng)銀行獲準(zhǔn)發(fā)行45億元的資本補(bǔ)充工具，同時(shí)擬募集不超過(guò)7.3億元的股份。去年下半年，該行一共進(jìn)行了兩輪增資，注冊(cè)資本從33.02億元增加到43.96億元。
增資擴(kuò)股疊加發(fā)行資本工具，有效補(bǔ)充了東營(yíng)銀行的資本，去年末核充率上升到8.68%，較年初提升77bps。
外源性補(bǔ)充雖然可以解一時(shí)之急，短暫提升資本充足水平，但并不能真正提高銀行的盈利能力。今年上半年，東營(yíng)銀行的營(yíng)收為19.95億元、歸母凈利潤(rùn)為6.56億元，分別同比增長(zhǎng)5.55%、0.93%，兩項(xiàng)指標(biāo)的增速都出現(xiàn)大幅放緩。核充率也回落到8.49%，內(nèi)生增長(zhǎng)能力不算優(yōu)秀。
近兩年，東營(yíng)銀行的分紅額度提高。2024年所有者權(quán)益變動(dòng)表顯示，該行全年分紅總額約為2.96億元，平均每股分配約0.067元。2023年，該行全年分紅總額為1.69億元，平均每股分紅0.05元。2022年，該行分紅總額只有4353.15萬(wàn)元。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩、ROE持續(xù)下行、股權(quán)較集中是事實(shí)，分紅水平明顯提升也無(wú)法否認(rèn)，最終能否成交，還取決于投資者更看重哪一方面的投資價(jià)值。
