文/瑞財經(jīng) 程孟瑤
“行業(yè)冥燈”羅永浩9月10日在微博上一句“西貝幾乎全是預(yù)制菜，還那么貴”的吐槽，突然引發(fā)全民熱議，西貝創(chuàng)始人賈國龍與羅永浩隔空開戰(zhàn)，“預(yù)制菜大戰(zhàn)”持續(xù)發(fā)酵，同為西北菜的九毛九（09922.HK）被卷入漩渦。
9月15日，在西貝發(fā)出道歉信，意圖平息這場大戰(zhàn)的同一天，“太二酸菜魚為何沒人吃了”的話題沖上熱搜，同時，太二酸菜魚還被曝出在全國多個城市閉店，例如杭州大悅城店、萬象城店顯示為暫停營業(yè)。而九毛九財報顯示，近一年，太二酸菜魚在全國關(guān)閉了65家門店。
財報顯示，今年上半年，九毛九業(yè)營利同比均出現(xiàn)兩位數(shù)下滑；業(yè)績承壓九毛九也被剔除恒生綜合指數(shù)，自9月8日起生效。
01、爆改鮮活模式
近年來，消費(fèi)者對預(yù)制菜的認(rèn)知逐漸提高，作為九毛九業(yè)績的頂梁柱，太二酸菜魚一直未能擺脫“預(yù)制菜”嫌疑。
早在2023年315，北京商報曝光的20家“酸菜魚不是活魚現(xiàn)殺”的餐廳中，就有太二酸菜魚。后來太二酸菜魚雖然不斷強(qiáng)調(diào)自己不做預(yù)制菜，是“活魚現(xiàn)做”，但“7分鐘上齊三道菜”的出餐速度，未能打消食客的疑慮。
今年3月，太二酸菜魚爆改“鮮活模式”，后廚全透明，活魚當(dāng)眾現(xiàn)殺，口號從“酸菜比魚好吃”，變成“夠鮮活，才太二”。
據(jù)了解，廣州三家試點(diǎn)門店率先調(diào)改，食材展示區(qū)陳列著當(dāng)日到貨的鱸魚、鮮雞，廚師現(xiàn)場切肉炒菜，菜單上新增了爆炒鮮牛肉、黃姜炒土雞兩大招牌菜，SKU從22個擴(kuò)至35個。
截至7月底，全國64家鮮活門店的日均營業(yè)額比老店高15%，客單價從71元漲到73元。
2020年1月，九毛九登陸港交所，曾造就近10位億萬富翁、50位千萬富翁，其創(chuàng)始人管毅宏個人身家達(dá)130億元，并且多次入選《福布斯》《胡潤》全球富豪榜單。
不過2021年下半年開始，九毛九股價進(jìn)入下行通道。截止9月16日，九毛九報收2.28元/股，2023年下半年以來的近兩年，累計下跌超80%。?
02、太二酸菜魚一年關(guān)店65家
wind數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，九毛九營收同比增長51.67%，為28.83億元，同期歸母凈利潤2.22億元；2024年上半年，營收30.6億元，同比增長6.4%，但增速已經(jīng)大幅下降，歸母凈利潤7229.10萬元，同比下跌67.47%。
今年上半年，九毛九實現(xiàn)營收27.53億元，同比下降10.14%；歸母凈利潤6069.1萬元，同比下降16.05%，營利均出現(xiàn)兩位數(shù)下滑。
九毛九的收入主要來自太二、慫火鍋、九毛九西北菜，今年上半年，這三大品牌的收入全部下滑。其中，來自太二酸菜魚的收入19.48億元，同比下降13.3%；營收貢獻(xiàn)占比由去年同期的73.4%下降70.8%。九毛九表示，主要由于太二酸菜魚自營餐廳的數(shù)量由去年6月30日的612家降至今年上半年的547家，數(shù)量減少了65家，且太二餐廳的同店銷售亦有所減少。
從客單價來看，其自營太二酸菜魚門店2025年上半年的客單價從2024年同期的71元漲至73元，從翻座率和翻臺率來看，分別從2024年上半年的2.7次/天和3.8次/天，下滑至2.2次/天和3.1次/天，而2023年同期為3.1次/天和4.3次/天。翻座率和翻臺率的下滑，太二酸菜魚同店銷售額也逐漸降低，同比下滑19%。
而慫火鍋以及九毛九西北菜面臨和太二酸菜魚一樣的處境。今年上半年，慫火鍋收入4.17億元，同比下降3.44%，翻臺率從2.9次/天降至2.5次/天。九毛九西北菜收入2.26億元，同比減少22.55%，翻臺率從2.8次/天降至2.5次/天。
除了上述三大品牌之外，九毛九集團(tuán)的其他業(yè)務(wù)收入為1.62億元，同比增長了75.6%。這主要是由于“山的山外面·貴州酸湯火鍋”餐廳數(shù)量增加帶來的山外面收入貢獻(xiàn)，及向第三方銷售貨品所產(chǎn)生的收入增加。
03、擴(kuò)店步伐放緩
九毛九業(yè)績的增長，主要是依靠開店擴(kuò)張來實現(xiàn)。業(yè)績下滑的背后，是其擴(kuò)店步伐明顯放緩。
2025年上半年，九毛九新開10間餐廳，包括三間太二餐廳、五間慫火鍋餐廳及兩間山外面合作模式餐廳。而去年上半年，其新開餐廳數(shù)量為59間。
與此同時，九毛九今年上半年關(guān)閉了88間餐廳，還有10間自營太二餐廳轉(zhuǎn)為加盟餐廳。半年報稱，這主要是由于相關(guān)租賃協(xié)議于屆滿后終止，以及部分餐廳的表現(xiàn)不及預(yù)期。
截至今年6月30日，九毛九在全球擁有695間自營餐廳及34間加盟/合作模式餐廳，同比減少42家，員工超過2萬人。
此外，九毛九的現(xiàn)金流也出現(xiàn)下滑。截至6月30日，其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為4.89億元，比去年年底減少19.4%。九毛九解釋稱，這主要是由于更多現(xiàn)金存入定期存款賬戶，以及償還銀行貸款。
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