文/瑞財(cái)經(jīng) 許淑敏
幾天前，國泰海通完成了注冊資本市場主體變更登記手續(xù)。
同時(shí)，其取得換發(fā)的《營業(yè)執(zhí)照》。而公司章程涉及注冊資本及股本的相關(guān)條款相應(yīng)予以修訂，并已在上海市市場監(jiān)督管理局完成備案相關(guān)手續(xù)。
自今年3月，國泰海通完成合并重組股權(quán)交易交割以后，一切都在按照流程推進(jìn)。
交割日后，國泰海通選舉新一屆董事會成員，聘任合并后的公司管理層。上半年，國泰海通離任了10名董監(jiān)高，新選舉9名董事、聘任了5名高管。
其還完成業(yè)務(wù)資質(zhì)與額度承繼，統(tǒng)一客戶管理標(biāo)準(zhǔn)、展業(yè)規(guī)范，更新了600余項(xiàng)制度，進(jìn)一步強(qiáng)化財(cái)務(wù)資債管理。
在2025年中期業(yè)績會上，有投資者提問，海通國際對國泰海通業(yè)績的負(fù)面影響是否完全消除？國泰海通董事長朱健回應(yīng)：海通國際通過大幅壓降風(fēng)險(xiǎn)敞口、縮減負(fù)債規(guī)模、同步提升業(yè)務(wù)核心競爭力等舉措，經(jīng)營取得了顯著成效。
國泰海通盈利表現(xiàn)較為突出。2025年上半年，其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入238.72億元，同比增長77.71%，歸母凈利潤157.37億元，同比增長213.74%。
國泰海通的歸母凈利潤規(guī)模，超過了中信證券，位居行業(yè)首位，營收規(guī)模位居第二位。
營收上漲，除了主要業(yè)務(wù)分部收入明顯增長以外，國泰海通投資收益同比增加96.64億元，增幅318.23%。而公允價(jià)值變動損益同比減少51.27億元，降幅241.75%。
與此同時(shí)，國泰海通營業(yè)成本變動也較為明顯：2025年上半年，其實(shí)現(xiàn)營業(yè)支出131.52億元，同比增加62.18億元，增幅89.69%。
期內(nèi)，其業(yè)務(wù)及管理費(fèi)115.44億元，同比增加49.63億元，增幅75.41%，主要是吸收合并海通證券，集團(tuán)規(guī)模擴(kuò)大所致。信用減值損失本期計(jì)提11.94億元，同比增加9.57億元，主要是吸收合并海通證券新增租賃業(yè)務(wù)，以及按照非同一控制下的企業(yè)合并會計(jì)準(zhǔn)則，計(jì)提信用減值損失所致。
其中，職工薪酬75.54億元，同比增長88.99%，而業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)2.78億元，同比增長193%。
截至2025年6月30日，國泰海通共有員工27190人。僅以職工薪酬粗略折算，國泰海通上半年人均月薪約4.63萬元。?
財(cái)報(bào)披露，截至2025年6月30日止六個(gè)月期間，國泰海通計(jì)提且發(fā)放董事、監(jiān)事和高級管理人員稅前報(bào)酬總額為785萬元。
能夠看到的是，國泰海通盈利的大漲，部分來自于非經(jīng)常性損益的影響。上半年，國泰海通因吸收合并海通證券產(chǎn)生負(fù)商譽(yù)79.64億元，計(jì)入營業(yè)外收入，該非經(jīng)常性損益對集團(tuán)合并利潤產(chǎn)生重大影響。
上半年，國泰海通毛利率為44.91%，同比下降了3.48個(gè)百分點(diǎn)，除了財(cái)富管理業(yè)務(wù)毛利率同比上升以外，其余業(yè)務(wù)的毛利率均處于下降狀態(tài)。
具體看，財(cái)富管理業(yè)務(wù)毛利率52.16%，較上年同期上升了10.27個(gè)百分點(diǎn)；投資銀行業(yè)務(wù)毛利率13.38%，同比下降13.07個(gè)百分點(diǎn)；機(jī)構(gòu)及交易業(yè)務(wù)毛利率62.6%，同比下降了13.51個(gè)百分點(diǎn)；投資管理業(yè)務(wù)毛利率44.81%，同比下降了0.56個(gè)百分點(diǎn)；其它業(yè)務(wù)毛利率為-177.11%，同比下降了135.86個(gè)百分點(diǎn)。
興業(yè)證券分析認(rèn)為，2025年是國泰海通的整固之年，需要時(shí)間去磨合并購重組帶來的摩擦，隨著公司的客戶資產(chǎn)和凈資產(chǎn)規(guī)模的再上臺階，綜合實(shí)力將進(jìn)一步增強(qiáng)，兌現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。
