國際金價(jià)持續(xù)攀升并突破歷史紀(jì)錄之際，百億“K金之王”赴港IPO了。
9月12日，廣東潮宏基實(shí)業(yè)股份有限公司(下稱“潮宏基”，002345.SZ)正式向港交所遞交主板上市申請(qǐng)，中信證券為獨(dú)家保薦人。
截至今日A股收盤，潮宏基報(bào)15.20元/股，總市值135.05億元，跟9月12日收盤時(shí)一樣。
這家在A股上市逾15年、市值超百億的珠寶企業(yè)，試圖通過“A+H”雙資本平臺(tái)進(jìn)一步擴(kuò)張。
成立近30年的潮宏基，此次能順利叩開港交所大門？
01 上陣父子兵
潮宏基的故事，本質(zhì)上是一部潮汕珠寶家族父子攜手創(chuàng)業(yè)史。
潮宏基的創(chuàng)始人廖木枝1946年12月生于廣東潮陽，1962年7月畢業(yè)于司馬浦中學(xué)，持有高中文憑。
1972年2月，廖木枝和妻子馬麗賢的長子——廖創(chuàng)賓出生了。
目前隸屬汕頭市的潮陽，早年幾乎全村都在做黃金加工生意。
廖木枝也是其中一員，收購黃金后，委托加工再轉(zhuǎn)手賣掉，賺取差價(jià)。
1989年，即將讀高二的廖創(chuàng)賓出于照顧父母意愿，選擇輟學(xué)，跟隨父親和他的同鄉(xiāng)，開始從事黃金代工業(yè)務(wù)。
廖木枝最早有一批東北客戶需要黃金首飾，父子倆就幫他們加工黃金。
因?yàn)辄S金首飾都是一手交錢一手交貨，兩三天周轉(zhuǎn)一次，當(dāng)時(shí)年輕的廖創(chuàng)賓就頻繁往返于東北、北京和汕頭之間。
那時(shí)每克黃金有十幾元的利潤，這個(gè)利潤不算低，相當(dāng)于很多人的時(shí)薪。
憑借“左手倒右手”賺取差價(jià)，廖木枝父子的黃金生意做得風(fēng)生水起。
但市場(chǎng)的變局很快到來。1993年前后，番禺、深圳等地涌現(xiàn)大量港資、臺(tái)資黃金加工廠，潮汕地區(qū)的黃金加工作坊逐漸喪失競(jìng)爭(zhēng)力。
因此，父子倆承包了汕頭工藝集團(tuán)的黃金首飾加工車間，試圖憑借更好的工藝保住市場(chǎng)，但仍難抵利潤下滑的現(xiàn)實(shí)。
經(jīng)人脈指點(diǎn)，廖創(chuàng)賓和父親廖木枝決定放棄單一的黃金代工業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)做珠寶生意。
1995年底，廖創(chuàng)賓從北京回到汕頭，在市區(qū)租了一套116平方米的寫字樓。
1996年3月，潮宏基前身——汕頭潮鴻基有限公司注冊(cè)成立，次年正式推出“CHJ潮宏基”品牌，主打附加值更高的K金和鑲嵌產(chǎn)品。
彼時(shí)國內(nèi)珠寶零售市場(chǎng)仍以無品牌黃金為主，廖創(chuàng)賓效仿香港珠寶商，率先引入“品牌+專柜”模式，自掏腰包裝修百貨專柜，并直接簽約營業(yè)員。
這一做法令潮宏基在一段時(shí)期內(nèi)脫穎而出。而隨著同行模仿，潮宏基又加快產(chǎn)品創(chuàng)新。
1999年，潮宏基還從東莞挖來一名專業(yè)人士，讓他帶領(lǐng)建設(shè)公司在汕頭的珠寶首飾加工廠。
在創(chuàng)建加工廠的同時(shí)，廖創(chuàng)賓大力引進(jìn)設(shè)計(jì)人才。
在公司成立第三年，潮宏基就以全年利潤為代價(jià)，聯(lián)合中國珠寶玉石協(xié)會(huì)舉辦中國首屆珠寶首飾設(shè)計(jì)大賽。
通過這個(gè)大賽，潮宏基找到了一批設(shè)計(jì)人才，包括目前擔(dān)任豫園珠寶高端品牌“東家金造”首席產(chǎn)品官的郭琰峰。
公開信息顯示，郭琰峰2000年畢業(yè)于北京服裝學(xué)院裝飾藝術(shù)專業(yè)，之后加入潮宏基，干了17年，2017年底加入豫園股份(600655.SH)。
2000年前后，潮宏基在業(yè)內(nèi)首推三色金，隨后還使用碎鉆裝點(diǎn)飾品。彩金碎鉆，奠定了潮宏基品牌的時(shí)尚基因。
1996年至2001年，公司珠寶鉆飾產(chǎn)值從3000萬元飆升至2.5億元，成為國內(nèi)珠寶行業(yè)的佼佼者。
此后潮宏基又在香港物色資深設(shè)計(jì)師，逐步組建頗具規(guī)模的設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)。
2003年，公司孵化“VENTI梵迪”品牌，打造雙品牌格局。
之后，潮宏基嘗試非遺花絲鑲嵌工藝，進(jìn)一步強(qiáng)化設(shè)計(jì)特色。
2010年1月，潮宏基登陸深圳證券交易所中小板，成為A股首家時(shí)尚珠寶上市公司。
上市之后，廖創(chuàng)賓并未止步。他曾掀起一輪多元化投資浪潮：2008年至2014年累計(jì)斥資14.11億元收購女包品牌“FION菲安妮”，隨后涉足美容品牌、美妝跨境電商、醫(yī)美平臺(tái)等，打造所謂“她經(jīng)濟(jì)”生態(tài)。
但回報(bào)有限，尤其FION業(yè)務(wù)多年表現(xiàn)不振，帶來累計(jì)超5億元商譽(yù)減值。至2025年6月底，F(xiàn)ION剩余商譽(yù)僅為6.58億元。
2018年后，潮宏基重新聚焦珠寶主業(yè)，強(qiáng)化“文化+設(shè)計(jì)雙輪驅(qū)動(dòng)”。
2020年5月，廖創(chuàng)賓接任潮宏基董事長，廖木枝則正式退居幕后。
目前，廖創(chuàng)賓和廖木枝分別直接持有公司3.04%和0.07%股權(quán)。加上間接持股，以及廖創(chuàng)賓擔(dān)任副總經(jīng)理的妹夫林軍平所持股份，三人合計(jì)持股約31.67%，為單一最大股東集團(tuán)。
作為董事長和總經(jīng)理的廖創(chuàng)賓，2022年、2023年和2024年從公司獲得的稅前報(bào)酬分別為95.9萬元、233.6萬元和193.47萬元。
林軍平現(xiàn)年52歲，1999年就加入了潮宏基，他同期從公司獲得的稅前報(bào)酬分別為49.32萬元和149.61萬元和234.68萬元。
02 增收不增利
經(jīng)過多年發(fā)展，潮宏基現(xiàn)已成為中國領(lǐng)先的時(shí)尚珠寶企業(yè)。
根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2024年潮宏基在中國內(nèi)地時(shí)尚珠寶市場(chǎng)以1.4%份額位列第一。
作為較早確立品牌化戰(zhàn)略的企業(yè)，潮宏基在設(shè)計(jì)、工藝與時(shí)尚度上積累一定口碑。
但從規(guī)模上看，其門店數(shù)和營收體量與周大生(002867.SZ)、老鳳祥(600612.SH)等巨頭仍有差距。
在財(cái)務(wù)層面，潮宏基呈現(xiàn)出“增收不增利”的典型特征，營收增長了，毛利率卻下滑了。
根據(jù)招股書，2022年至2024年，公司營收分別為43.64億元、58.36億元、64.52億元，保持穩(wěn)定增長；2025年上半年?duì)I收40.62億元，同比增長19.6%。
凈利潤方面，2022年為2.05億元，2023年升至3.30億元，但2024年驟降至1.69億元。
今年上半年，潮宏基錄得凈利潤3.33億元，同比增長44.1%。
整體來看，公司營收規(guī)模已突破60億元，但盈利波動(dòng)較大。
資料顯示，潮宏基的核心收入來源仍是珠寶業(yè)務(wù)。2024年珠寶收入占比91.3%，其中時(shí)尚珠寶45.6%、經(jīng)典黃金珠寶45.2%。
相比2006年K金珠寶首飾營收占比高達(dá)九成，如今經(jīng)典黃金珠寶業(yè)務(wù)逐漸追平，形成雙主力格局。
2025年上半年，時(shí)尚珠寶營收占比為48.6%，黃金珠寶營收占比為44.6%。
與此同時(shí)，F(xiàn)ION業(yè)務(wù)仍拖累整體表現(xiàn)，2024年?duì)I收僅2.70億元，同比下滑27.4%，對(duì)公司總收入的貢獻(xiàn)度降至4.2%。
報(bào)告期內(nèi)，公司整體毛利率由2022年的29.3%一路降至2024年的22.6%，2025年上半年為23.1%。
其中，時(shí)尚珠寶毛利率從2022年的34.5%持續(xù)滑落至2024年的27.6%，再到今年上半年的26.8%。
這意味著公司盈利能力更多依賴高毛利的時(shí)尚珠寶，而該品類競(jìng)爭(zhēng)激烈，毛利持續(xù)下滑。
潮宏基的銷售網(wǎng)絡(luò)采用“自營+加盟”雙模式。截至2025年6月底，公司共有1542家門店，其中加盟店1337家，自營店201家。
相比周大生4718家門店，潮宏基門店數(shù)仍顯不足。
而其自營店毛利率明顯高于加盟，但自營店珠寶銷售收入占比已從2022年的37.4%降至2024年的27.9%，再到2025年上半年的27.3%，而加盟網(wǎng)絡(luò)珠寶銷售收入占比升至上54.6%。
近年來，潮宏基積極出海，先后在馬來西亞、泰國、柬埔寨開設(shè)門店，探索東南亞市場(chǎng)。不過，海外門店仍處于起步階段。
線上銷售方面，2024年潮宏基珠寶業(yè)務(wù)電商收入9.42億元，占比不足15%，同比下降7.9%。
公司對(duì)此解釋稱，珠寶屬于體驗(yàn)式消費(fèi)，仍以線下為主，線上策略調(diào)整為注重運(yùn)營質(zhì)量。
03 結(jié)語
從依賴于黃金加工作坊的二道販子，到打造出A股第一家時(shí)尚珠寶上市公司，53歲的廖創(chuàng)賓如今正帶領(lǐng)著潮宏基叩門H股。
過去近三十年，廖木枝父子憑借敏銳轉(zhuǎn)型、率先品牌化和持續(xù)產(chǎn)品創(chuàng)新，讓潮宏基在競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)中站穩(wěn)腳跟。
此次赴港IPO，潮宏基計(jì)劃將募資用于海外銷售網(wǎng)絡(luò)拓展、新設(shè)香港辦事處及新建生產(chǎn)基地，顯示出繼續(xù)加碼國際化與主業(yè)的意圖。
對(duì)于廖創(chuàng)賓而言，港股上市或許是潮宏基向“K金之王”之后的“全球化時(shí)尚珠寶集團(tuán)”轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一步。
面對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與盈利壓力，它能否在港股市場(chǎng)講好“時(shí)尚珠寶”新故事，仍待時(shí)間檢驗(yàn)。
*頭圖由AI生成
