巴菲特"別人貪婪，我恐懼"的箴言耳熟能詳，但現(xiàn)實(shí)中卻常常上演"別人貪婪，我更貪婪"的反向操作。這種認(rèn)知與行為的背離，根源往往在于倉位結(jié)構(gòu)的失衡——當(dāng)投資組合過度集中于某類資產(chǎn)或個(gè)股時(shí)，投資者會(huì)不自覺地陷入"倉位綁架"的困境，難以保持客觀理性。
倉位失衡會(huì)扭曲投資者的風(fēng)險(xiǎn)感知。例如，當(dāng)滿倉持有某只熱門股時(shí)，即便意識到估值泡沫，投資者也會(huì)因沉沒成本效應(yīng)而拒絕減倉，甚至在股價(jià)上漲時(shí)繼續(xù)加碼，形成"越漲越買"的惡性循環(huán)。2015年A股杠桿牛市中，許多投資者因滿倉杠桿而喪失風(fēng)險(xiǎn)判斷力，最終在股災(zāi)中遭受重創(chuàng)。同樣，2021年新能源賽道炒作中，部分基金因持倉集中度過高，在行業(yè)回調(diào)時(shí)出現(xiàn)大幅回撤。
均衡倉位才是客觀決策的基礎(chǔ)。通過分散配置股票、債券、商品等多類資產(chǎn)，建立動(dòng)態(tài)再平衡機(jī)制，投資者能減少單一資產(chǎn)波動(dòng)對整體組合的影響，從而更從容地執(zhí)行"高拋低吸"策略。正如霍華德·馬克斯所言："投資最大的敵人不是波動(dòng)，而是非理性。"而倉位均衡正是對抗非理性的重要工具。
真正的理性投資始于倉位管理。當(dāng)投資者學(xué)會(huì)根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力、市場環(huán)境動(dòng)態(tài)調(diào)整倉位，保持組合的均衡性時(shí)，才能在貪婪與恐懼的浪潮中保持清醒。畢竟，市場永遠(yuǎn)不缺機(jī)會(huì)，但缺的是在機(jī)會(huì)面前保持理性的能力——而這份能力，恰恰始于對倉位的敬畏與掌控。
